美股科技股抛压步入尾声机构再加杠杆与回购解禁开启买点

科技股大跌仅为板块集中去杠杆而非全市场崩盘，随着高收益债利差见顶及财报后企业回购窗口重启，系统化资金进场将推动行情迈入第三阶段做多窗口。

AI-assisted summary of Oct.31 #美说美股买回科技/半导体的时间窗口在不远处 — original source. Check the original for full context.

Source published: 2026-11-01

Key ideas

本轮市场下跌并非全盘性崩盘，等权重标普（RSP）及非科技资产趋势依然稳健，调整本质上是集中在科技与半导体板块的去杠杆（De-leverage）。 (0:00)
机构调仓完整经历四个阶段：强制去杠杆（1-3周）、战术性空头回补（3-4周）、系统化再加杠杆（5-7周）以及长期多头净买入（7周后）；目前已走完前两阶段并逼近第三阶段。 (5:00)
高收益债期权调整利差（HY OAS）处于一年内95%的高分位且已见顶回落，与科技股继续创新低形成了高阶宏观层面的牛背离（Bullish Divergence）。 (10:00)
科技巨头财报披露完毕后，企业股票回购窗口（Buyback Window）将重新开放，与波动率下降驱动的系统化资金形成合力，支撑科技股底部分化反弹。 (15:00)

Detailed notes

## Background 该视频由 YouTube 频道 MM 于 2026 年 11 月 1 日发布。视频简介重点探讨了科技股大跌后机构资金的真实回流逻辑，指出在经过被迫去杠杆后，市场不会立刻主动抄底，而是会经历空头回补、系统化资金加杠杆以及长期资金重建仓位的阶段性传导过程，提示投资者切勿盲目猜底，而应确认机构已重新承担风险。

## TL;DR 主讲人指出近期市场并非全面崩盘，而仅是科技与半导体板块的集中去杠杆。机构调仓通常历经四个阶段：从第一、二阶段的被动卖出与诱多型空头回补，逐步过渡至第三阶段的系统化加杠杆（Re-leverage）以及第四阶段由长期资金主导的净买入。结合高收益债利差（HY OAS）的牛背离高阶信号与财报季后企业回购窗口的重启，当前市场已极度接近或正步入第三阶段。结合期权 Gamma 底与跳空缺口等微观结构，投资者应在恐慌极点保持理性，捕捉科技股反转的确立信号。

## Atmosphere & style 整体氛围沉着冷静且极具专业机构视角，主讲人以抽丝剥茧的语调化解散户在科技股暴跌中的焦虑情绪。叙事风格兼顾宏观流动性推导与底层微观结构分析，语言既直击痛点又充满笃定感。情绪曲线上从揭示散户“万念俱灰”的恐慌心理，逐步引导至理性拆解主力建仓节奏的坚定信心，带给观众一种在市场风暴中理清脉络、重拾耐心的专业安全感。

## Bulletin - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=0s) 本轮市场下跌并非全盘性崩盘，等权重标普（RSP）及非科技资产趋势依然稳健，调整本质上是集中在科技与半导体板块的去杠杆（De-leverage）。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=300s) 机构调仓完整经历四个阶段：强制去杠杆（1-3周）、战术性空头回补（3-4周）、系统化再加杠杆（5-7周）以及长期多头净买入（7周后）；目前已走完前两阶段并逼近第三阶段。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=600s) 高收益债期权调整利差（HY OAS）处于一年内95%的高分位且已见顶回落，与科技股继续创新低形成了高阶宏观层面的牛背离（Bullish Divergence）。 - [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=900s) 科技巨头财报披露完毕后，企业股票回购窗口（Buyback Window）将重新开放，与波动率下降驱动的系统化资金形成合力，支撑科技股底部分化反弹。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=0s) 大盘并未出现广泛去风险（No broad derisking），科技股和存储芯片股的剧烈下跌只是局部板块拥挤仓位的集中去杠杆。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=0s) 第一阶段反抽多由平空（Short covering）推动，缺乏清晰的风险回报比，并不构成可交易的入场形态（Tradable pattern）。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=300s) 专业交易者需区分平空利润了结与主动做多：空头回补后往往伴随一次令人绝望的“最终投降”（Capitulation）杀跌洗盘。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=300s) 在市场最恐慌的绝望抛售期，MACD、RSI和OBV等技术指标往往会在多周期共振呈现明显的牛背离信号。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=300s) 第三阶段（第5-7周）的核心推动力来自波动率下降，促使CTA与波动率目标基金（Vol-targeting）自动且系统化地重新加杠杆。 - [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=300s) 第四阶段（第7周后）表现为长期基本面资金由净买入（Long-driven）主导，并在K线价格行为上确认更高的低点（Higher Low）。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=600s) 债券市场领先于股票市场，监控高收益债信用利差（HY OAS）比单纯盯紧十年期美债收益率能提供更有价值的流动性转折信号。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=600s) 当HY OAS跌破21日均线且Markov Filter降至0.5以下时，即可在量化数据层面正式确认第三阶段加杠杆开启。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=600s) 稳健型投资者可主动放弃左侧博弈，等待第四阶段走出回调不破前低的Higher Low右侧形态再行建仓，胜率达60%-70%。 - [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=900s) 科技七巨头财报窗口期结束后，解禁的企业回购资金将为严重超卖的科技股注入持续的宏观微观买盘流动性。 - [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=900s) 从期权Gamma微观结构看，SPY在750点位构成极为关键的底层支撑（Gamma Floor），上方核心阻力区间位于730至760。 - [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=900s) QQQ在700至713区间存在关键跳空缺口，若出现向下跳空后迅速向上跳空，将构筑强烈的反转“弃婴形态”（Abandoned Baby）。 - [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=900s) 半导体ETF（SMH）在535至558之间的下跌缺口缺乏成交量支撑，属于典型的“业余缺口”（Amateur Gap），多头有望快速完成回补并重返558上方。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=0s) 市场下跌的真相：科技股集中去杠杆而非全市场崩盘

很多投资者在科技股、半导体以及存储芯片股（Memory stocks）连续大跌后陷入严重焦虑，总觉得整个市场都要崩盘了。然而，如果去观察更宽泛的标普500指数（SPX）、等权重标普500（RSP）以及非科技板块，就会发现整体大盘并没有出现广泛的“去风险”（No broad derisking）。非科技类资产的趋势依然相当健康，市场真正发生的，仅仅是针对科技和半导体板块的集中去杠杆（De-leverage / De-growth / De-risk）。

“你只是觉得这个月非常糟糕，是因为你手里只有科技股。”

对于资金运转周期而言，机构通常会经历一个大致为期数周的节奏。第一阶段通常在1到15天（约2到3周）内集中降杠杆；随后进入空头回补（Short covering）阶段，此时价格会出现较为明显的反抽。但很多在Discord社群里的投资者看到这种反弹就急着问要不要买，其实这种反弹并不属于可交易形态（Tradable pattern），因为其风险回报比（Risk-Reward Ratio）极不清晰，盲目入场根本无法做好风险控制。

```mermaid flowchart TD accTitle: 机构资金调仓四阶段传导图 accDescr: 展现从被动卖出到系统化再加杠杆的四个完整阶段

subgraph Phase1_2["前期调整与诱多阶段"] A["第一阶段：被迫去杠杆 (De-risk) 高杠杆爆仓/止损/降Gross仓位"] --> B["第二阶段：战术性空头回补 (Short Cover) 平空导致弱势股虚高反弹"] B --> C["恐慌绝望杀跌 (Capitulation) 伴随多周期出现牛背离 (Bullish Divergence)"] end

subgraph Phase3_4["真正做多与重建仓位阶段"] C --> D["第三阶段：系统化再加杠杆 (Re-leverage) 波动率下降/CTA及量化资金入场"] D --> E["第四阶段：长期基本面建仓 (Long-Driven) Price Action确认Higher Low/净买入为主"] end ```

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[05:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=300s) 机构运转的四阶段：从虚假反弹到“系统化再加杠杆”

一个专业的交易者必须懂得区分“战术性空头回补”与“真正的机构建仓”。在空头回补阶段，机构只是为了锁定利润而平掉空单，非但没有主动买入做多，反而会借着反抽把之前没来得及卖掉的筹码趁机出掉。

在这之后，往往会伴随一次令人绝望的“最终投降”（Capitulation）。在这个杀跌阶段，传统的震荡与趋势技术指标（如MACD、RSI、OBV等）大多会呈现明显的“牛背离”（Bullish Divergence）。当这种杀跌走完，市场才会真正进入后半段的周期。

机构资金运转的完整时间轴可以清晰划分为四个阶段： - **第一阶段（第1~3周）**：强制去杠杆（De-leverage/De-risk），高杠杆与拥挤仓位被迫抛售。 - **第二阶段（第3~4周）**：战术性空头回补（Short covering），带来具有迷惑性的虚假反抽，随后引发Capitulation抛售。 - **第三阶段（第5~7周左右）**：系统化再加杠杆（Re-leverage），波动率下降，CTA及波动率目标基金（Vol-targeting）重新加杠杆，市场开始出现持续买盘。 - **第四阶段（第7周以后）**：长期资金主导的净买入（Long-driven Net Buying），基本面资金重新建仓，在价格行为（Price Action）上走出决定性的更高低点（Higher Low）。

“当你觉得万念俱灰、当你觉得 everything is gone、当你觉得街上到处都是鲜血的时候，实际上第一第二阶段已经是走完了；而当你决定撒手不管、对 Buy Dip 再也没有信心的时候，其实将要开始的就是第三、第四阶段。”

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[10:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=600s) 观察HY OAS信用利差：第三阶段启动的先导信号

面对全网最关心的“应不应该逢低买入（Buy the dip）”这一问题，答案是明确的：不仅应该买，而且必须买。尽管没人能精准预测QQQ或半导体（SMH）的绝对历史最低点在哪里，但第一、第二阶段已经基本走完，第三阶段的系统化加杠杆随时可能发生。

在宏观与底层流动性层面，华尔街常说“国债领先于股票市场”（Treasury leads the equity market）。与其天天盯着泛滥的新闻讨论十年期美债收益率，不如去深度研究高收益债期权调整利差（HY OAS, High Yield Option-Adjusted Spread）： - **利差极值与周期循环**：当前的HY OAS处于一年当中的95%高分位，说明信用风险溢价非常高。但“物极必反、月盈则亏”，高位本身就孕育着回落动力。 - **高阶视角的牛背离**：前几天HY OAS冲到最高峰后，目前已经开始滞涨回落，而QQQ与SMH同期却在走更低的低点（Lower Low），这种背离就是高阶宏观指标上的Bullish Divergence。 - **确认信号指标**：当HY OAS持续下行并跌破其21日均线，且Markov Filter（马尔可夫滤波器）降至0.5以下时，即可在数据上正式确认第三阶段开启。 - **稳健投资者的应对策略**：保守型交易者即便放弃或跳过（skip）左侧的第三阶段也没有关系，因为后续60%~70%的概率会走出回调不破前低的价格行为，在第四阶段确认Higher Low时进场依然非常安全。

“现在我们在HY OAS上面有没有得到 confirmation 呢？目前还没有，只不过从我的经验上面来看的话，这个离第三阶段已经是非常非常近了，甚至是第三阶段其实已经在默默地开始了。”

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[15:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=900s) 季报窗口、回购重启与关键技术位（SPY、QQQ、SMH）

在基本面与资金流向方面，当前正处于美股科技七巨头（Magnificent 7）财报密集披露的高峰期。即便部分财报表现不够理想也无需恐慌，短期利空反而是长期的建仓良机。更为关键的微观结构在于：**企业股票回购窗口（Buyback Window）必须等待财报披露结束才会重新打开**。一旦窗口解禁，回购资金将与系统化资金一道，为前期严重超卖（Oversold）的科技股带来庞大且持续的买盘。

从衍生品微观结构与关键价格点位来看： - **标普500 ETF (SPY)**： - 750点位从期权伽玛（Gamma）微观结构来看是一个极度关键的底层支撑（Gamma Floor），这并不意味着它是绝对历史底，但构成强有力的支撑平台。 - 11月份上方核心阻力位在730至760区间，若价格有效攻入并站稳此区域，即代表第三、第四阶段全面铺开。 - **纳斯达克100 ETF (QQQ)**： - 11月份最关键区间为700至713，此区域存在一个重要的跳空缺口（Gap）。 - 若能通过向下的跳空低开（Gap Down）配合随后的跳空高开（Gap Up）迅速克服，将在K线形态上构成经典的“弃婴形态”（Abandoned Baby），形成极为强烈的反转信号。 - **半导体 ETF (SMH)**： - 核心观察区间在535至558之间的成交量真空区（Volume Vacuum）。 - 虽然表面上看该区域存在约23美元的空间阻力，但由于此前下跌缺口中成交量极度稀疏，这种没有量能支撑的空头本质上是“纸老虎”。 - 该缺口极大可能是一个“业余缺口”（Amateur Gap），极易被多头迅速回补并收复。一旦价格迅速重返558上方，就正式在技术面上宣告第三及第四阶段行情全面展开。

“我的观点是你不要看好像这个地方有23块左右的一个重大的一个阻力位，其实根据我的经验，这23块的一个阻力位不大……很稀少的成交量往往代表的是比较弱的空头，也就是说是纸老虎。”

## Notable quotes > [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA&t=0s) 你只是觉得这个月非常糟糕，是因为你手里只有科技股。 — MM

## Mentioned SPX, RSP, SPY, QQQ, SMH, Prime Brokerage, CTA, Vol-targeting, HY OAS, Markov Filter, Magnificent 7

## Video description 科技股大跌后，机构什么时候才会真正买回来？

科技股经历一轮快速下跌后，最容易听到的一句话就是：

跌这么多了，机构应该开始抄底了吧？”

重新梳理了一遍 Prime Brokerage、系统化资金、期权微观结构和企业回购的传导过程，发现真正值得关注的不是“跌了多少”，而是：

卖压有没有真正结束，回来的是空头回补，还是新的长期资金。

一个很重要的结论是：严重的机构去风险之后，通常不会马上进入主动抄底。资金重新回来往往有明显的阶段性。

简单说，大致可以理解为四步：

第一步：被迫卖。高杠杆、拥挤仓位、风控止损触发，机构先把Gross Exposure降下来。

第二步：先反弹，但未必是真买盘。空头过度拥挤后开始回补，最弱、最空的股票反而可能先涨。这时候看到指数反弹，并不能直接理解成机构重新看多。

第三步：机构资金开始回来。波动率下降、CTA重新转多、Vol-targeting重新加杠杆，Gamma结构改善，再叠加财报后企业回购窗口逐步重启，市场开始出现比较持续的结构性买盘。

第四步：真正的长期资金重新加仓。 Prime Brokerage看到的净买入开始由 Long 主导，而不是Short Covering；高质量龙头重新取得相对强势，基本面资金才算真正开始重建仓位。

所以我现在看科技股调整后的反弹，会特别区分两件事：

价格反弹了没有？和机构重新承担风险了吗？

这是完全不同的问题。

我的核心观点只有一句：

不要急着猜最低点，先确认市场已经从“被迫卖出”，走到了“愿意重新承担风险”。

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=ISrJo1alVpA)

中文简报

美股科技股抛压步入尾声机构再加杠杆与回购解禁开启买点科技股大跌仅为板块集中去杠杆而非全市场崩盘，随着高收益债利差见顶及财报后企业回购窗口重启，系统化资金进场将推动行情迈入第三阶段做多窗口。主讲人指出近期市场并非全面崩盘，而仅是科技与半导体板块的集中去杠杆。机构调仓通常历经四个阶段：从第一、二阶段的被动卖出与诱多型空头回补，逐步过渡至第三阶段的系统化加杠杆（Re-leverage）以及第四阶段由长期资金主导的净买入。结合高收益债利差（HY OAS）的牛背离高阶信号与财报季后企业回购窗口的重启，当前市场已极度接近或正步入第三阶段。结合期权 Gamma 底与跳空缺口等微观结构，投资者应在恐慌极点保持理性，捕捉科技股反转的确立信号。本轮市场下跌并非全盘性崩盘，等权重标普（RSP）及非科技资产趋势依然稳健，调整本质上是集中在科技与半导体板块的去杠杆（De-leverage）。 (0:00) 机构调仓完整经历四个阶段：强制去杠杆（1-3周）、战术性空头回补（3-4周）、系统化再加杠杆（5-7周）以及长期多头净买入（7周后）；目前已走完前两阶段并逼近第三阶段。 (5:00) 高收益债期权调整利差（HY OAS）处于一年内95%的高分位且已见顶回落，与科技股继续创新低形成了高阶宏观层面的牛背离（Bullish Divergence）。 (10:00) 科技巨头财报披露完毕后，企业股票回购窗口（Buyback Window）将重新开放，与波动率下降驱动的系统化资金形成合力，支撑科技股底部分化反弹。 (15:00)

Reading summary

主讲人MM指出，近期科技与半导体板块的剧烈调整属于局部集中去杠杆，而非全市场的系统性崩盘；随着前两阶段的强制抛售与绝望杀跌接近尾声，配合信用利差背离与财报后回购窗口重启，系统化资金重新加杠杆的买回窗口已在不远处。局部去杠杆而非全市场崩盘 (0:00) 近期科技股、半导体与存储芯片板块连续下挫引发市场恐慌，但主讲人强调，观察更广泛的标普500指数（SPX）、等权重标普500（RSP）以及非科技板块，整体大盘并未出现广泛的去风险（No broad derisking），非科技类资产的运行趋势依然稳健。当前盘面仅仅是针对高估值、高拥挤度科技与半导体资产的集中去杠杆（De-leverage / De-growth / De-risk）。在机构调仓初期，第1至15天（约2至3周）通常是集中的高杠杆平仓期，随后出现的空头回补（Short covering）虽然会带来较为剧烈的价格反弹，但主讲人提示该类反抽并不属于可交易形态（Tradable pattern），其风险回报比模糊，盲目参与难以做好风控。机构资金调仓的四阶段演变 (5:00) 主讲人将机构资金的完整调整周期划分为四个阶段：第一阶段（第1至3周）为高杠杆与拥挤仓位的强制去杠杆；第二阶段（第3至4周）为战术性空头回补驱动的虚假反抽，随后通常伴随一次使市场陷入绝望的“最终投降”（Capitulation）杀跌，并在多周期指标上形成牛背离；第三阶段（第5至7周左右）波动率逐步回落，CTA及波动率目标基金开始系统化再加杠杆（Re-leverage）；第四阶段（第7周以后）则由长期基本面资金主导净买入，在价格行为上确立决定性的更高低点（Higher Low）。主讲人认为，当散户对逢低买入完全丧失信心、恐慌情绪达到顶峰时，第一与第二阶段往往已经消化完毕，系统化资金重返市场的第三阶段随时可能启动。 HY OAS信用利差与启动信号 (10:00) 针对科技股是否应当逢低买入的问题，主讲人给出了肯定的判断。在宏观流动性观察上，主讲人主张依据“国债领先于股票市场”的规律，重点监测高收益债期权调整利差（HY OAS）。目前HY OAS处于一年当中的95%高分位，信用风险溢价极高，但前期冲高后已显现滞涨回落迹象，而同期纳斯达克100（QQQ）与半导体指数（SMH）仍在创更低的低点（Lower Low），构成了宏观层面的高阶牛背离。在确认指标上，主讲人指出，当HY OAS持续下行跌破其21日均线，且马尔可夫滤波器（Markov Filter）降至0.5以下时，即在数据层面正式确认第三阶段展开。对于稳健型投资者，主讲人建议即使放弃左侧的第三阶段，在后续第四阶段等待60%至70%概率出现的Higher Low价格确认再行入场，同样具备极高的安全性。回购重启与核心标的技术结构 (15:00) 在基本面与微观资金流向层面，当前正值科技七巨头（Magnificent 7）财报密集披露期。主讲人指出，企业股票回购窗口（Buyback Window）在财报公布完毕后将重新开启，届时回购资金将与系统化资金形成共振，为严重超卖的科技股提供强劲承接力。结合期权微观结构与技术形态，主讲人给出了关键观察点位：标普500 ETF（SPY）在750点位存在期权伽玛底层支撑（Gamma Floor），11月上方核心阻力位于730至760区间；QQQ重点关注700至713的跳空缺口，若出现向下跳空后迅速向上跳空，将构成强烈的反转“弃婴形态”；半导体ETF（SMH）在535至558之间存在约23美元的成交量真空区（Volume Vacuum），主讲人判断该缺口成交量极其稀疏，本质上是缺乏实质阻力的“业余缺口”，一旦多头收复558上方，技术上即宣告行情的全面反转展开。主讲人总结认为，科技与半导体板块的技术性杀跌已步入尾声，第三阶段系统化加杠杆随时将至。不过，HY OAS的均线与滤波器尚未给出绝对的数据确认信号，左侧交易者仍需警惕短期波动，保守型资金亦可等待右侧结构确认。

Source quotes

[0:00] MM: 你只是觉得这个月非常糟糕，是因为你手里只有科技股。

Original transcript

[0:00] . Hello everyone, it's the 10th of January of the year of the year of the year. We will do a new update for you in the video. The week of the market has been a lot of the market. It's a big deal with the computer and memory stock. a series of these "sweetened" problems. "sweetened" problems are not meant to be a desire for the future. This is our human desire. But we need to uh, We can talk about the topic in a more serious way. Re-leverage may start soon. Semi, memory stocks, these things are aimed at. So these on-the-walls are not allowed to do that. Because on the last year of the 10th of December, The one that is a big deal is no broad derisking. This means that the whole thing is that the whole thing is that SPX, and the equated SPX, and the RISP. These are not seen as the risk. There are many stocks in the equated 500, and the non-tech stocks. We see that there are many stocks. The market has a very good trend in the market. It has a very clear trend. But the market has a very clear trend. But the market has a very good trend. Semi, Khoji, so I felt like the market fell down and it didn't really happen This is the broad market. Broad market is not happening. You just feel that this month is very bad. It's because you only have the technology. So, the re-leveraged is just a tech, and it's a tech. So these are the ones that are required to do. So, I'll just show you a week of a cycle. This is where you need to get it out. So we have to look at the cycle of the growth cycle. We have their own way, but we also have their own way of the cycle. It's usually four weeks. One is the first time. It's about the news. The growth cycle is the risk. The most cases are in exchangeable. They are all in exchange. This is basically 1-15 days. It is about 2-3 days to do a delivery. So short cover, you can see the price action, there may be a bit more obvious on the rise. The more obvious on the rise is a bit more obvious. That was the last week. Okay, so that's not a call for us, but if you're in Discord, you'll see how to respond to these questions. They will ask me, in the Discord group, the question is, "I'm not going to buy this question." Actually, my answer is that this thing is not a tradeable pattern. In a good trade-able pattern, in a sense, or in a strategy or strategy, you can't buy it. I don't know the appropriate risk of the risk of the risk [5:00] OK那么所以专业的回答就应该是这个样子的当你觉得这个pattern是可以比较容易的去进行风险管理的时候我们把它叫做是这个tradable pattern当这个pattern你入场之后风险管理找不到或者说Risk-Reward-Ratio有点莫名其妙,那这个时候的话,干脆还是不要买。其实有这种问题的很多时候是出现在这个short cover,就是在战术性空投回补,机构战术性空投回补的时候,最容易让人迷惑的时候,就以为是调整已经走完了,但实际上并没有。好了那么这个第一阶段跟这个第二阶段的话呢在这一次的一个机构的运作里面呢其实表达的是非常的充分的我们我们我们我们可以看这个案例啊看QQQ看SMH是一样的都是从大概6号到10月6号76号或者8号开始这个往下调整啊你看这一波就是很明显的一个D leverage 或者说 degrowth, de risk这样一个阶段啊,然后呢,告一个段落之后呢,这里是一个short cover,也就是说空头回补,空头回补的话呢,是指把做空的东西给平掉,但实际上并没有。机构并没有积极的去买入,没有去建仓,他反而是有一些东西之前没有来得及卖出的,会在风头回补的时候去卖出,所以之后还有一个阶段就是所谓的一个capitulation。这个capitulation 但要注意这个capitulation发生的时候很大情况下面会发生传统技术指标的Bullish Divergence也就是说是牛背鲤是技术指标上面的牛背离比如说你们擅长于去看这个MACD的你们擅长于看这个RSI的或者说擅长于看这个OBB的任何的Oscillation或者说一些Trending的指标在后面Captulation的一个阶段里面都可以明显的看到有Bullish Divergence这个东西你们可以去关注一下。好吧那要等这个capitulation这个走完之后的话呢capitulation走完之后的话后面就开始re-leverage然后呢再开始这个往上拉所以后面两个阶段的一个说法叫做是re-leverage就是我今天这个标题上面封面标题上面的叫系统化再加杠杆系统化再加杠杆这个发生的这个时间周期呢那前面是这个第一周到这个第1第三周,后面是战术前空的回复,第三周到第四周。五周左右开始可能会持续到这个第七周都叫做是这个re-leverage真正决定性的一个长期的一个加仓的话或者叫做新增的主导的净买入主导的净买入是在第七周以后进行的那么这个在price action上面我们通常是会看见什么就是所谓的真正出现意义上面的一个Higher Low那么反映在这个未来的这个SMH上面的话呢可能就是拉上去回来再拉上去这里面就包含了我说的第三第四阶段那么所以整体上面来讲你看我现在画的啊也就是说第一第二阶段第一第二阶段已经是结束了,后面是第三、第四阶段。你们有注意到这个里面的一个很有趣的对比吗那就是说当你觉得万念聚会当你觉得everything is gone当你觉得这个东西没有希望了当你觉得这个blood is everywhere on the street的时候实际上第一第二阶段已经是走完了那么后面当你觉得万念俱灰的时候决定杀手不管的时候决定不再去好好的去经营的时候或者说你对Buy Dip再也没有信心的时候其实将要开始的就是第三、第四阶段明白这个意思了吧好吧所以其实简单的回答这个所有人的问题不仅仅是这个discipline [10:00] Code公共群里面的同学问我问我的问题啊,所有的我相信在全网都想找到的一个答案,就是说这一步下来,我什么时候去buy dip,应不应该去buy dip?那么我的一个肯定的答案,如果只要用yes跟no的话呢,我的答案就是yes。慢慢买入的之后了啊这个叫做是re leverage may start soon那当然我没有人知道这个市场真正的一个QQQ跟SMH的一些memory stocks的底部是是是在那没有人知道这个地方是不是还还会有这个这个low low都不知道但是这个没有关系我现在告诉你的是基本上第一第二阶段尤其是第二阶段基本上已经是走完或者说是接近走完的时候后面第三第四阶段尤其是第三阶段马上就要开始,所以准备好资金,准备进场。OK好了,那么你们自己回去要做的功课就是你们喜欢看传统的技术分析的指标,去看看那个地方是不是产生了这个bullish divergence 是什么的。我要重点说的就是说以前可能在公开贴子里面反复的都有讲过只不过你们觉得这东西烦跟你这个没有关系但是我觉得你们其实要对这个OAS就是HYOAS这个东西的话好好要去研究去研究一下Credit Spread 我们通常华尔街讲的就是这个这个treasury leads the equity market你要对这个treasury要研究清楚这个treasury不是很多人或者说在新闻上面每天都在讲的什么什么十年的国贷收益率什么的这个是非常generic的一个东西你要关注的是high yield oas它也有OAS,那么现在这个OAS是在一年的95个95%的这个百分位上也就是说属于非常非常高的一个时候但是你要注意既然有高,它就会有从高点往低点走的时候,如果太低的话,它就有从低点到往高走的这样一种冲动,所以永远这个东西都是越赢则亏都是越赢者会,都是比级太来,都是一个cycle,这个是我们老祖宗的智慧是跟我们讲的很清楚的,没有什么会一直待在某一个时刻,不管是高位跟低位也好,都不存在,它其实是万物都在这个轮转的一个过程里面。同样这个HYOS也都是这个样子的,那么现在其实,你看见没有,在前几天曾经到过一个最高的位置,现在呢,其实已经没有前几天的位置高了。但是我们在QQQ也好在SMH也好看见的实际上是这个Low and Low注意到了没有所谓的 bullish divergence 实际上 is everywhere不仅仅是在传统的技术指标上面出现,在这种高级的OAS很高阶的看TREGURY的现象上面也一样会出现。OK那么这个红色这个orange的其实是一种均线大概就是21个单位的均线那么我的看法就是说当这个HYOAS它要开始往下走尤其是走到这个均线下方的时候并且伴随的这个Markov filter走到0.5以下的时候那基本上就是代表的什么就是这个第三阶段的正式开始而现在我们都还是在观察在猜测我们说这个第三阶段啊这个叫做是没 start soon 但是在 hyoas 上面我们有没有得到 confirmation 呢目前还没有只不过从我的经验上面来来看的话这个离第三阶段已经是非常非常近了甚至是第三阶段其实已经在默默的开始了当然如果你很保守的话你说我第三阶段不参与这个问题也不大因为它一定会出现这个第四阶段那么第四阶段的话在price action上面就会很稳就是这个什么意思呢就是比如说拿这个QQQ来讲它上去之后的话呢他百分之60到70的可能性都会下来下来这个时候的话它就是一个high low那么这个后面的话呢就是所谓的一个第四阶段明白我的意思吗 [15:00] 保守没有关系,你可以skip掉这个第三阶段,但是当第四阶段出现的时候,千万不要去错过它,好吧,现在全网都在集中的是所谓的一个第三阶段什么时候开始,它会不会开始,那我的答案就已经很清楚了,它会开始,而且有可能它已经开始了。另外再跟大家讲就是说,现在是季报啊,就是比较高峰的一个时刻啊。这个Megnificent 7的一个机报一个个出来了这个它不太好不太好这个没有关系的它不太好本身它是一个长期买入的机会第二这个buyback的window是要等这个季报基本上都全出完之后,buyback的window才会重新打开来。这个时候的话,那些之前被oversold的那些科技股自然会迎来很多新的买家。很大一部分是从buyback来的。而来的不管是第三阶段第四阶段都是机构意义上面的真正的买入好吧到现在为止其实我一点price action都没跟他讲很多同学关心的什么支撑啊阻力啊我一个都没讲但是我觉得讲这些东西其实比较的generic你大概知道一下在哪就可以了好吧我后面30秒钟你们基本上就看一下是在哪里就可以了我这里标750不代表这个750一定是这个low or low就不代表它一定是这个最低点只不过我认为这个地方从伽玛这个角度来讲,是一个非常重要的一个这个floor啊然后上面的位置应该是更重要的对11月份而言的话呢 SPY是760到730760到730是一个很大的一个阻力位往往你如果看见price action这样760 730上上去的话呢就代表他这个第三第四阶段的话呢已经是开始了好吧那这个是SPY 其实SPY因为是混杂的很多non-technical knowledge的东西在里面还不是很典型关键就是说你要看这个QQQQQQ这个11月份的话呢是重要的是700到713这样一个区间也正好是这个地方的一个gap也就是说这个gap不仅仅是需要fill的而且是需要突破那么最有趣最方便的一个方法就是说这个gap是Gap Down后面如果出现一个Gap Up的话呢就会很容易突破上去那么这个地方呢就变成是一个abandon baby这个在K线结构上面叫做abandoned baby那么这个SMH的话呢也是也是这个样子最轻松的克服这个gap down的就是后面有一个gap up然后呢我告诉大家的就是SMH的这个535到558显然是一个非常重要的一个真空真空阶段我的观点是你不要看好像这个地方有23块左右的一个重大的一个阻力位其实根据我的经验,这23块的一个阻力位不大。也就是说空头是很难防守住这个二三块的理由就是很简单这地方是一个gap其中的一个成交量是非常少的很稀少的也就是说很稀少的成交量往往代表的是比较弱的空头,也就是说是纸老虎。这个gap据我的经验来看的话很大可能是一个amateur gap也就是业余缺口业余缺口很容易被补掉的只不过呢我们要确认要看到确认的是它补掉之后迅速地回到这个SMH558上面那这同时的话呢也标志到officially第三以及第四阶段的一个开始好吧那废话少说啊总我给大家的一个这个summary就是说re-leverage may start very soon现在这个dip大家抓紧机会应该去买,也必须去买。今天就讲到这个地方,我们下次再见,拜拜。中文字幕:CM优优独播剧场——YoYo Television Series Exclusive

美股科技股抛压步入尾声 机构再加杠杆与回购解禁开启买点