华泰联合劳志明称并购最终成交率仅1%
中二的大暄哥
并购的本质是复杂的利益与人性平衡，优秀的撮合者应通过严苛研判排除坏项目，以维持高超声誉和精准判断力来收割客户信任。
AI-assisted summary of EP019 | 劳志明：弹弓、二人转与千亿交易——劳阿毛的多重人生与并购行业的底层规律 — original source. Check the original for full context.
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Detailed notes
## Background 该内容由“中二的大暄哥”于2025年11月5日发布在Bilibili平台上。根据页面简介，这是专为亚太地区华语圈高端法律人才打造的视频播客节目《Tiger Legal Talks》，旨在聚焦热门、硬核的法律话题，邀请业内精英及跨界达人分享洞察。
## TL;DR 本期节目对话了华泰联合证券董事总经理劳志明（劳阿毛），展现了他从法学专业毕业、担任法院书记员，再到跨界进入证券并购行业的传奇历程。劳志明结合自身二十多年的投行经验，深入拆解了并购业务中复杂的利益博弈与人性心理，并分享了他对精准“打猎”哲学、自媒体IP建设以及职场隐性成长的独到见解。此外，他还畅谈了自己对东北二人转、玩弹弓的热爱，以及撰写畅销书背后的创作逻辑。
## Atmosphere & style 整个访谈充满了熟络、松弛且幽默的东北大院式唠嗑氛围，主持人与嘉宾之间的互动调侃不断，甚至穿插了即兴的二人转清唱，十分接地气。劳志明在节目中展现出一种看透名利后的通透与坦然，他用极其生动的大白话和“相亲结婚”等精妙比喻，将高深的金融并购与职场哲学解构得趣味横生。聆听过程中，观众既能感受到专业思维的硬核激荡，又能体会到一种不装腔作势、充满人情味的智慧与豁达。
## Key takeaways - [00:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=0s) 劳志明为法学专业科班出身，毕业后曾在基层法院担任两年书记员，其后通过职业中介偶然进入咨询公司，凭借扎实的法律直觉与逻辑思辨能力通过面试，跨界迈入金融行业。 - [21:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=1260s) 劳志明对东北二人转与弹弓抱有纯粹的狂热，认为真正的兴趣能从灵魂深处带来快乐且无关功利，二人转的乡情与弹弓的狩猎本能可使他与投行工作绝对隔离。 - [35:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=2100s) 在早期面试中，劳志明凭借敏锐的法律底子完美回答了关于国有股转让违约条款效力、股东大会处分股东个人财产权限以及大股东越位承诺注册地变更等硬核公司治理问题。 - [48:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=2880s) IPO与并购业务具有本质区别：IPO更像是有明确硬性规则的入门考试，卡过及格线即可；而并购则像是一场复杂的婚姻，兼具市场与监管属性，极度考验对价值的平衡与对人性的洞察。 - [53:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=3180s) 并购业务极其复杂，核心在于买卖双方是一对多的双向开放式选择（导致最终成交概率仅约1%）、满意度高度主观且依赖预期管理，同时需要解决漫长时间段内的利益平衡。 - [01:02:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=3720s) 劳志明主张不拿高频赌概率的“打猎”哲学，成熟阶段应通过严苛的深度研判直接排除注定失败的项目，轻易不出手，出手必中，以此维护在业内的专业声誉与撮合能力。 - [01:07:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=4020s) 并购中介的专业价值在于落地执行阶段的多维平衡。复杂的财务规范、审批程序、股价控制、支付方式选择及多方利益博弈（包括政府、债权人、管理层等），绝非老板间喝顿酒或简单谈妥价格就能解决。 - [01:10:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=4200s) 并购实务中需精准理解人性与预期管理。对待将公司视为“亲生孩子”的创始人常需漫长心理建设；而遭遇债务危机的企业往往因老板背负刚性债务压力而提出非理性条件，反而更难促成交易。 - [01:15:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=4500s) 一切业务的本质都是营销，促成交易的首要目的是为了让客户认可专业价值，而非单纯追求眼前佣金。即使单次交易未成，高超的声誉和判断力也能在生态网络中收割更多新客户。 - [01:10:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=4200s) 自媒体和网络人设是专业人士的“外挂品宣”，通过展现真实、拉近与普通人距离的“主动去魅”过程，反而能让社会价值最终落实到“成人之美的能力”上。 - [01:17:15](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=4635s) 在文章与表达中运用“90度转弯”的叠甲艺术，既照顾赞成者的观点，又在结尾消解自我、留有余地，从而免责并让不同诉求和立场的读者各得其所。 - [01:21:40](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=4900s) 个人IP的树立具有天然的筛选机制，通过长期输出价值观可吸引同品质的人群，从而在陌生人之间天然建立起“信任打底，技术相边”的默契，极大提升商业效率。 - [01:24:40](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=5080s) 并购与艺术相似，充满了软性对应和老板的主观非理性预期。优秀的专业人士需具备“化繁为简”的高级智力表现，并在面对冷门未知领域时保持“知之为知之，不知为不知”的坦诚。 - [01:31:07](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=5467s) 穿正装是一种自我约束与对人人的尊重，蕴含着“制服意味着臣服”的深刻含义。在专业领域中，这种牺牲自我休闲舒适、满足对方视觉期待的约束，代表了严谨的态度。 - [01:35:46](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=5746s) 劳志明坚持十年亲笔记录每日Word工作日志。此习惯除了协助自我行程管理、防止遗忘承诺外，更能在面对内幕交易调查时，配合AI检索精确抓取内幕形成的时间点和工作轨迹。 - [01:45:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=6300s) 衡量一份好工作有四个硬核标准：大趋势向上享受红利、与优秀人为伍、能形成正向的隐性或显性积累、能赚到维持体面生活的钱并建立自信。 - [01:45:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=6300s) 职场常见的“三年之痒”源于年轻人未能察觉“隐性成长”（如阅历、经验、行业细节感知）。盲目因缺乏显性进步切换赛道，容易导致人生陷入不断重复前三年显性积累的浪费中。 - [01:53:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=6780s) 职业跨界选择的背后是一次认知的量刑与取舍。例如盲目从券商乙方跳向企业甲方，若不懂专业机构内部的“合作管理”与企业内部“竞争管理”的区别，极易踩坑并陷入负面情绪。
## Detailed walkthrough 以下是基于您提供的视频前半部分（00:00 - 01:07:22 左右）录音文本整理的详细、忠实的漫游式纪录：
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正规法律出身的“非典型”法院书记员
节目开场，主持人与华泰联合证券董事总经理老志明（网称“老阿毛”）展开了一番关于学生时代的熟络调侃。很多人在社交媒体上认识写段子、唱歌、玩弹弓的老志明，却少有人知道他是“正经八百”的法律科班出身。老志明于1995年考入中国政法大学，1999年本科毕业，这个时间跨度让主持人直呼“太久远了”，调侃当时台下的年轻工作人员甚至都还没出生。
1999年毕业时的就业环境极其特殊。虽然当时全国大学毕业生总数并不多，但恰逢国家机构改革、整个公务员体制内大面积缩编，大量体制内人员也选择重新回炉读书，导致招人名额极度萎缩。来自东北小镇、不占任何“党员、学生干部、奖学金、北京户口”等硬性优势的老志明，找工作过程异常吃力。他曾想回地方中院却回不去，报考海关也在面试环节折戟。最终，由于当年北京郊区法院第一次面向中国政法大学招人，老志明抓住机会，去往郊区基层法院当了两年的书记员。
老志明在民事审判庭（当时经历“大告诉体系”改革，书记员被集中在告数庭，与审判员不再是传统的“一书一审”固定搭档，而是像东北二人传的“一副架”一样，由审判员视需要过去“点将”使用）干了整整两年。这段体制内的经历虽然让他对诉讼程序和纠纷解决有了基本了解，但他深知自己性格不适合体制。更核心的原因在于，从小地方走出来的他，骨子里对大城市有着强烈的向往——他不甘心从东北小县城来到北京上学后，最终又退回到另一个偏远的远郊区小县城。他当时做过MBTI测试，结果是典型的“爱人”ISTJ（典型内向、实感、理智、审判型），但他依然渴望人生能面对一定的“不确定性”。于是，在2001年左右，他毅然决定跳出体制。
- **1995年-1999年**：就读于中国政法大学法学专业。 - **1999年-2001年**：在北京某基层法院担任了两年书记员。 - **MBTI人格类型**：典型的ISTJ（爱人），与主持人的ESTJ（大方向类似但内外向相反）形成对比。
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东北村里的童年与割舍不断的二人转、弹弓情结
老志明是真正的“村里人”，他来自辽宁省海城市南台镇烟台港村，那里不种大米，主要种植玉米和大豆。虽然他亲自干的农活并不多，但直到2013年由于孩子上学，他的父亲和姐姐才彻底搬离村子迁入城镇。在2013年之前，老志明每次回老家依然要睡土炕。他幽默地吐槽，久不睡炕的自己其实非常不适应，常常睡得腰酸腿疼，冬天时更是“炕下边烧得特别热，脑子上却冰凉”，甚至还要忍受烧炭带来的轻微一氧化碳中毒反应（第二天早上会头疼）。但他并不遗憾自己在村里长大，城市的生活往往雷同，而农村却丰富多彩，这让他从小对大自然里的昆虫、作物、小动物有着极强的概念。
他在村里读完小学，在镇上读了三年初中，再到县城读了三年高中，最后考到北京。提及家乡海城，他语气中带着自豪，称海城乡镇经济极为发达，曾常年蝉联东北第一县，被称为“东北的温州”，在全国百强县中也榜上有名。
除了小镇背景，老志明身上最显著的标签是他对东北二人转以及弹弓的狂热。他解释说，喜欢二人转其实是源于一种“乡情”和父亲从小在耳边的潜移默化。二人转旋律已经融进了他的血液，当他离开东北后再听到这种声音，会感到极度的亲切与放松。更重要的是，唱二人转能让他绝对地跟投行工作隔离。现场他谦虚地表示自己只是“外行眼里的专业”，真正的曲艺要求极高（“一个曲牌的调门如果拐五个弯，我只能拐两个半”），但他依然大方地在节目里即兴清唱了一段《小拜年》，引得主持人连连赞叹。老志明现场科普起二人转的理论：二人转已有300年历史，与评剧同源，皆是由关内的“莲花烙”演变而来；二人转艺术形式极其庞杂，包含两三百个曲牌，里边甚至融合了黄梅调、山东旅剧等唱腔，包含“十大主调、十大辅调”等复杂的旋律切换。
- **家乡地理位置**：辽宁省海城市南台镇烟台港村（海城曾被称为“东北的温州”）。 - **二人转历史渊源**：拥有300年历史，源于关内的“莲花烙”，与评剧同源，包含两三百个曲牌。 - **2013年**：家人正式从农村搬迁至城镇。
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弹弓圈的“前任版主”与男人的狩猎本能
老志明的另一个纯粹的兴趣是玩弹弓。他认为，一件事情能被称为兴趣，必须能从灵魂深处带来快乐，且完全无关于功利。他直言：“喜欢红酒可能是为了彰显品味，喜欢高尔夫是为了交际，但我喜欢二人转和弹弓，纯粹是为了让自己开心，这玩意儿没法交际。”
老志明在弹弓技巧上是个不折不扣的高手。他透露，在20米距离打易拉罐，高手需要达到10中5或10中6的命中率，而他甚至可以做到在50米外远程击中一个易拉罐。现代弹弓产业非常发达，由弓架、皮筋、皮兜三部分组成。从物理学角度看，钢珠飞出去的威力取决于钢珠的质量和回弹的出速度，与拉弓人自身力量大小无关。好的皮筋回弹极快且自身很轻，现在专业皮筋都被裁剪成“前宽后窄”的锥形以最大化提高出速。这种弹弓的威力极其惊人：在近距离内可以轻易将红牛铁罐“对穿”（两层铁皮全部打穿），在100米的距离外依然能将一个玻璃啤酒瓶彻底击碎。
老志明将这种对弹弓的着迷解释为“男人血液里狩猎基因在现代的一种呈现”。他曾是国内最热门的专业弹弓网站——“52弹弓网”的版主。如果在15年前（本世纪之初）提起他，他在弹弓圈的名气甚至远比在投行圈大得多，堪称“兵器排行榜上有号”的人物。在技术流派上，弹弓分为“瞄打”（把弹弓当枪用，看延长线瞄准）和“估打”（纯凭手感）。老志明属于“瞄估打”兼长，他现场详细拆解了“横卧瞄打”的秘诀：将弹弓横过来，使上下两根皮筋在视线中完全重叠，从而形成一条延长线。这样可以确保“左右绝对不偏”，而上下落点的误差则通过对钢珠重力下坠弧度的经验来掌控（如8毫米钢珠弹道平滑，11毫米钢珠超过15米下坠严重）。他强调，在弹弓圈里，上下有误差是可以接受的，但如果一出手左右偏了，“那这个人的技术就太菜了，属于不能被接受的失误”。
- **核心技巧**：横卧瞄打（上下皮筋重叠延长线瞄准，确保左右不偏，通过弧度控制上下）。 - **常用钢珠规格**：8毫米（弹道平滑）、11毫米（超过15米下坠严重）。 - **江湖身份**：曾任“52弹弓网”版主（活跃于15年前）。
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被298元职业中介“骗”出来的投行奇遇
2001年，老志明一心想进北京城找一份能养活自己的工作，他频繁地穿梭于各大规模宏大的人才招聘会。然而当时的招聘会令他大失所望，许多用人单位摆摊似乎只是在搞形式主义、做宣传完成任务，收简历时无精打采，这让老志明备感迷茫。就在这时，一个无心插柳的“奇遇”改变了他的一生。
在招聘会上，一个小姑娘一直跟着他，自称是职业中介，可以帮他介绍工作，但需要付298元的服务费。老志明当时口袋里没现金，对方甚至提出可以陪他一起去ATM机取。老志明抱着试一试的心态取了300元钱交过去，在填完登记表、对方转身拿钱离开的那一刻，他心里一片失落，觉得自己找不着工作还被纯纯的骗子套路了。令人意外的是，这家机构居然不是骗子。回去后，老志明开始不断收到对方发来的招聘短信。虽然他一开始因为防备心理非常排斥、拒绝接听电话，但某次他碰巧人在北京城里，正好收到一条招聘讯息，由于不用专门花两个小时坐公交车从远郊区赶来，他便抱着无聊打发时间的心态去面试了。而这家一直卖298元服务的求职中介机构，竟然存活了二十多年，直到今天还在营业。
老志明面试的并不是华泰，而是一家早期的咨询公司（FA顾问机构）。面试当天，现场极为搞笑：其他求职者全部西装革履，头发梳得像“牛犊舔过的一样”油亮。而老志明因为本是出来玩的，临时赶去，竟然穿着一件印有98年世界杯吉祥物图案的“红色跨栏背心”和一条“蓝色运动短裤”。更离奇的是，在随后的专业笔试中，他直接交了白卷。
笔试一共有两道大题。第一题要求给出“股票前20日加权均价的计算公式”，作为文科生的老志明连公式里的连加符号 $\Sigma$（Sigma）都不认识，看着隔壁考生的长篇大论，直接感受到了“碾压制的绝望”；第二题要求写出“国有股转让的操作流程”，在那个连国资委都还没成立、尚属财政部体系的年代，刚在大学里学了一点《公司法》皮肉的公司法本科生根本无法解答这种极具实务性的问题。
- **中介中介费**：298元（2001年支付，该中介机构至今已存在24年）。 - **面试着装**：红色跨栏背心（带有1998年世界杯吉祥物图案）搭配蓝色运动短裤。 - **笔试结果**：两道实务大题完全不会，直接交白卷。
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凭借法学底子逆袭：面试官的灵魂三问
交了白卷的老志明并没有被直接淘汰，面试他的领导（也是此后跟随了二十多年的伯乐）在随后的口试沟通中，对他展现出的法律直觉给予了极高的正向评价。直到二十多年后，老志明依然清晰地记得当年面试官提出的几个硬核法律与商业交叉问题。
> 第一个问题：“国有股转让协议双方草签了以后，后续有一方要反悔，他的违约条款有没有效？”
老志明当时凭感觉回答：“这个草签的协议没有经过政府审批，它是成立但未生效的。既然未生效，它的违约条款就不生效，只有争议解决条款（如仲裁或诉讼管辖条款）可能是生效的。”面试官追问那吃亏的一方怎么办，老志明给出了“可以打缔约过失责任”的完美回答。
> 第二个问题围绕当时一个著名的重组案展开：一家公司往上市公司里装资产，要求原股东每人出让50%的股票作为重组交换。在商业上，原股东让渡一半权益，但资产注入后股价可能从1块钱涨到20块钱，折半后依然价值10块，逻辑上行得通。如果放在今天，直接用“非公开发行（定向增发）”稀释原股东即可解决，但当年没有这个工具，方案最终是通过“股东大会决议”的形式把股东个人的股份划转给了新重组方。面试官问：“股东大会能不能就股份的处分来行使这种表决决议？”
老志明敏锐地指出：“这绝对不可以。因为股东大会只能决定公司的资产处分，而股票是属于股东个人的私有财产，不在股东大会的权限范围内。”
> 第三个问题是：“上市公司大股东做出承诺，保证未来公司的‘注册地不变更’，这种承诺有没有效？如果无效有什么解决方式？”
老志明回答：“承诺无效。因为注册地变更是由公司章程管辖的，修改章程最终是股东大会的权力，大股东不能越位替股东大会做承诺。”至于解决办法，他提出大股东可以承诺“如果在未来面临注册地变更的表决时，大股东在股东层面坚决行使反对票”，从而在股东会层面实现相同的目的。
主持人听完这段回忆，不禁怀疑老志明是否是用这二十多年积攒的专业知识“美化了当年的回答”，因为对于一个毕业两年且一直在基层派出法庭处理鸡毛蒜皮纠纷的年轻人来说，这些公司治理的实务问题过于高深。老志明坦言，当时的回答可能没有现在说得这么具体，但他的逻辑和表达确实获得了面试官的正向赏识，否则自己也不会记了足足二十年。
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21年投行生涯与华泰并购部的崛起
通过这次奇特的面试，老志明成功迈入了金融行业。他在那家FA机构干了两年，2004年跟随领导一同跳槽去了汉唐证券，随后又整体加入了华泰联合证券的前身——联合证券，正式组建了华泰联合的并购部。那一年老志明只有27岁。
老志明直言自己非常幸运，赶上了行业的“时代红利”。2004年左右，市场上做并购业务的人极少，行业前辈“非常薄”，上面的生存空间极大。老志明的领导三十出头就代表着整个市场的最高水平，而老志明作为“左膀右臂型的小朋友”，一抬头几乎没有太多前辈压顶，一路跟随团队成长，几乎全程代表了国内并购市场的最高天花板。华泰联合并购部从最初的10人左右，一路壮大到如今的五六十人，并且在行业第一梯队里始终维持着绝对的头部选手的垄断地位。
他通俗地解释了IPO与并购业务的本质区别：在普通人的印象中，投行往往只管IPO。如果把投行比作打游戏，**IPO就像是一个“入门考试”**（无论是考公务员还是考会计师），它的硬性规则极其明确，只要各项指标卡过了规则及格线，就能变成上市公司。而**并购这事则特别像一桩“婚姻”**——它是一半在市场、一半在监管的艺术。并购不是完完全全的行政许可程序，它更考验投行人对行业的理解、对价值的平衡，以及最核心的——对复杂人性的洞察。
- **2004年**：27岁的老志明加入联合证券（华泰联合前身），参与组建并购部。 - **华泰并购部规模演变**：由初创期的10人左右发展到如今的50-60人。 - **业务特性对比**：IPO是“规则明确的入门考试”；并购则是“复杂的婚姻”（考验对价值的平衡与对人性的洞察）。
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并购的本质：相爱总是简单，相处太难
老志明用极其生动的“相亲结婚”理论，拆解了并购业务之所以极度复杂的三个核心商业逻辑。
第一，**买和卖都是“一对多”的开放式选择**。一个上市公司想买标的，至少要看10家以上；一个标的想卖，也得找10个以上的买家。在供求双方各自拥有10个潜在机会的前提下，彼此最终能够成交的概率仅为 $1\%$。而且在彼此的眼界里，这必须是相对的最优选（买家觉得性价比最高，卖家觉得开出的条件最好），本身就是一个极低概率的事件。
第二，**满意与否不是客观的，而是主观的**。这种主观匹配不属于科学意义上的精准对齐，而是跟“预期管理”以及“时间缘分”密切相关。老志明打趣说，这就像相亲一样，如果一个从未相过亲的客户，第一个就遇到了顶级明星刘德华，他也绝不会同意成交，因为他心里总会犯嘀咕：“后面没准还有一个周润发呢？”由于缺乏对比，他无法在当下做出理性的抉择。因此，当面对并购新手时，团队通常会先带他们去市场上“练练手”，见识一下各种各样的卖家和买家，等客户兜里揣着大白瓜知己知彼、预期回归理性后，交易才真正具备了成熟的火候。
第三，**并购不仅要解决某个“时间点”的开心，还要解决漫长“时间段”的利益平衡**。这正如流行歌词所唱：“相爱总是简单，相处太难。”两家企业在恋爱过程中如果频繁吵架谈崩，中介前期的努力就会全部化为无效的沉默成本，甚至会让市场对你的撮合能力产生“水平不行”的否定评价。因此，优秀的并购撮合者不能只管引荐，还必须对两家企业在婚后数十年的日子能否过得和谐做出长周期的认知判断。
老志明坦言，自己在30岁左右（入行接近10年、经历过大量失败案例的摧残与正向积累后），才真正培养出了这种敏锐的“职业感觉”。他指出，业内许多人走向了“反向总结”的误区：比如有人案子黄了，会抱怨是“让双方见面见得太早了，导致无法制造信息不对称”。但在老志明看来，如果一个交易本质上不该成，最完美的结局是压根别让他们见面；其次是见第一面就谈崩。最糟糕的情况是蒙着骗着谈到了 $80\%-90\%$ 最后黄了，这会产生巨大的沉没成本和同行信用透支。老志明始终坚持一个原则：**交易可以不成，但对我的撮合能力一定要有正向加持**。要让客户由衷地承认：“老总，你的水平我们绝对认可，这次没成只是因为我们的硬性条件确实不匹配，这不怪你。”
- **成交概率**：在一对多的双向选择下，并购最终成交的概率往往只有 $1\%$。 - **开悟门槛**：至少10年以上的行业摸爬滚打与正向总结，约在30岁左右形成精准的职业直觉。
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出手必中的“打猎”哲学：不拿高频赌概率
在探讨如何提高成功率时，老志明提出了一个反常识的深刻观点：**凡是低概率的事情，绝对不应该用高频的试错来增加确定性**。这就像买彩票一样，频繁地去撞大运是盲目的。
在年轻阶段，投行新人可能需要见100个客户来盲筛选出2个能成的案子；但到了成熟阶段，最佳的方式是在出手之前，通过深度研判把那98个注定会失败的坏项目直接排除掉。因为在江湖上，如果你试了100次失败了98次，哪怕最终成了2个，那98个失败的客户也会在业内给你留下“这人不行”的否定评价。相反，如果你经过严苛筛选，轻易不出手，介绍两次就成一次，江湖传闻就会变成：“老志明轻易不出手，出手必中。”
他将这种精准度比作猎人打猎：
> “真正牛逼的猎人枪法准，出门只带一颗子弹，一枪命中把猎物扛回来。而没用的人会拿着一个大木棒子去漫山遍野地乱抡，累得满头大汗、摘了一身刺回来，手里却空空如也，最后只能沦为江湖上的笑话。”
在最忙碌的年景，老志明的团队一年曾做成过接近40单并购，而当时整个市场的总盘子也就三四百单。如今，华泰联合在并购市场上的占有率不谦虚地讲已经高达 $20\%-30\%$。例如在近期市场总共仅有的19单行政许可口径案例中，他们独占4单；在审的9单中他们也占了很大份额。他们经手的项目金额跨度极大，大型单子交易金额可突破千亿人民币，而小的交易也有几个亿甚至几千万。
- **华泰并购市场占有率**：稳定在 $20\%-30\%$ 之间（约占市场的四分之一）。 - **历史最忙年景**：团队一年促成接近40单交易。 - **项目金额跨度**：从数千万元、数亿元到突破1000亿元人民币不等。
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落地执行的维艰：为什么老板们自己谈不拢项目？
很多人误以为并购中介的价值只是带双方老板见个面喝顿酒。主持人发出疑问：如果双方老板谈得投机，直接绕过投行“跑单”私自成交怎么办？
老志明对此表现得极度豁达与自信：“我从来不怕跑单，也从来不怕客户甩开我。因为如果他们见面之后能把单跑了，证明我在这里边根本没有价值，跑单是我认的。如果你必须时刻呆在现场盯着才能保证不跑单，那说明你的专业价值太有限了。”他强调，并购交易的复杂度跟在网上买一个耳机的逻辑完全不同。哪怕双方老板在酒桌上喝得酩酊大汗、拍着胸脯说“大哥我愿意跟你混”，一旦进入落地阶段，他们也完全谈不明白。
老板和公司董秘再专业，也无法做到常年高频地处理并购实务。他们往往天真地认为“一个愿意买、一个愿意卖，价格谈妥了”就是交易的全部。然而在复杂的现实中，这只是多维平衡中的一小部分。一个并购项目的最终落地，必须面临极其复杂的财务规范、审批程序、股价波动控制、市场故事线的传递、支付方式的选择（现金或发股组合），以及内部极其纠缠的股东利益协调。在这场利益博弈中，除了买卖双方，还会牵扯进地方政府、债权人、监管机构、管理层以及基层员工等多个维度。如果中介机构考虑不周全，任何一个维度的反弹都会让项目彻底夭折。因此，**并购是一个多维度的平衡，绝非一个简单的价格达成就能解决**。
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“当孩子养，当猪卖”的人性心理建设
除了结构设计，并购过程中最难的是对交易火候的拿捏和预期管理。老志明分享了他在实务中总结出的经典“卖家分类学”：
> “第一种卖家，如果要卖的公司是他创业20年来唯一的一块产业，那他很难卖掉。因为他把公司当成自己的亲生孩子，在签字的最后一刻极容易反悔。第二种卖家，这公司只是他买来的一块纯粹的生意，他完全从商业得失的角度考量，决策就非常容易。一个是‘卖孩子’，一个是‘卖猪’，你说哪个容易？所以我们常说，企业要‘当孩子养，当猪卖’，只有在卖出决策时保持绝对的理智和分离感，交易才能成熟。”
面对第一种创始人卖家，投行需要花费漫长的时间去帮他做心理建设。老志明甚至透露，如果对方是第一次动了卖公司的念头，大概率很难一次成功，中介往往会不幸变成他犹豫、反复过程中的“垫脚石案例”之一。
另一种常见的伪命题是**“遭遇债务危机的企业更容易卖”**。外行往往认为老板面临债权人天天登门逼债、已经濒临悬崖没有退路，一定会急于把企业卖掉。但老志明的实务经验恰恰相反。有债务压力的老板，其开出的谈判条件往往充满了非理性的刚性：例如公司市价只值10亿，但他背了20亿的负债。他虽然迫于压力天天摆出积极配合卖公司的姿态，但他内心的真实预期是：要么卖出25亿的离谱高价，还完债还能留5亿给自己东山再起或养老；要么直接作价20亿作价打包抵给债权人实现彻底解套。如果真的按市价10亿卖掉，还完一半债务后他依然是一个背债的“失信被执行人”，对他而言卖与不卖没有任何区别。此时他宁可选择拖着不卖，赌未来企业升值、或者政府出手相救。
老志明强调：“我们在交易过程中理解人性，从来不看他口头上说了什么，而是要对客观的局势和利益机制做出冷静的判断。”如果评估下来一个项目的撮合概率极低，他会直接挑明并告诉客户“抱着学习的心态去谈”。这种对预期的超前管理，往往能让客户在后续的发展中一步步验证投行的职业远见，从而对投行的专业度产生“五体投地”的信任。
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一切业务的本质都是营销：不要为了成交而舍本逐末
基于上述对复杂利益和人性的研判，老志明总结出了一套极具颠覆性的投行哲学：**促成交易的过程，第一要素不是为了让这一次交易实现，而是为了让客户对你的专业价值更为认可。所有的业务本质上都应该是一个营销行为。**
如果一个中介的唯一目的就是为了吃下眼前的这笔佣金，从而不择手段地对客户坑蒙拐骗、逼迫成交，哪怕最后侥幸干成了，客户对你的评价也会极差；更大概率是根本干不成，同时还把自己的声誉彻底做塌了。相反，如果在撮合过程中始终维持高超的声誉和精准的判断力，哪怕眼前的A交易因为客观条件变化没谈成，但在这个过程中，你的专业度深深折服了买卖双方甚至对手盘的客户。
最终的结果往往是：“虽然这次事没成，但我们收割了客户。在这个过程中，原来的两家客户变成了四家，四家变成了八家。最后，我们可能会在这个生态网络里收获八个新客户、促成八个新交易，而跟原来那个流产的交易已经压根没有太大的关系了。”这种新颖的视角让主持人由衷地赞叹。老志明认为，只有具备这种预判，才能真正帮客户少踩坑，帮他们节约大量的时间成本、经济成本以及不必要的情绪内耗。
针对行业的收费模式，老志明透露这也是一种灵活博弈的艺术：收费方式（前置、后置还是中期按节点收）的唯一本质就是为了“利益最大化”——让收费者收得更多，同时让付费者付得更加愉悦。投行作为一个结果影响极其巨大的行业，客户是“只看功劳、不看苦劳”的，如果项目干黄了，哪怕你熬了无数个通宵，客户也只会让你“滚蛋”。因此，在建立信任的初期阶段，成熟的投行人需要有极大的魄力去主动、阶段性地放弃自己的项目利益（例如不急于签合同、不天天催报销火车票），以此向客户证明：投行的注意力在项目本身，而非急于从客户身上赚眼前的佣金。这种“以退为进”的豪爽与超脱，反而能让目标达成同频，最终拿到更丰厚的回报。当然，老志明也狡黠地表示这属于“看人下菜碟”的个性化策略：“你非常豪爽，我就跟你比豪爽；如果对方在市场上声誉很差、极度会计较，那我们就丑话说在前面，在商言商、一条条有一说一。”
近些年，老志明在微博、小红书、B站等自媒体平台全面开花，全网坐拥超50万粉丝，甚至还写了多本畅销书。面对业内部分人质疑他“是不是业务不忙、不务正业”的评价，老志明显得十分坦然与通透。他认为自己在网络上展现的喜怒哀乐、得意与失落，本质上是一个“主动去魅、接地气”的过程。他从不刻意强化自己的精英优势去刺激别人，而是选择主动拉近与普通人的距离，从而在网上收获了绝大多数人的友善与欢乐。
[01:10:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=4200s) 社会价值与真实人设：成人之美的“外挂品宣”
劳哥和主持人就“精英阶层的架子”展开了探讨。劳哥坦言，自己之所以给人一种相对松弛的感觉，是因为内心里真正认为“自己也不过如此”，对于别人是否高看自己一眼完全没有诉求，甚至不太把别人的评价放在眼里。他引用罗翔的话指出，“对你的赞美和诋毁本身，性质是一回事”，本质上都是噪音。尽管人性天然希望得到正向肯定以利于对外关系的良性互动（如做品宣和营销），但他认为一个人的社会价值最终要落到实处，即“成人之美的能力”。人不需要“看起来很牛”，真正管用才是最重要的。
主持人对此深表赞同，并透露自己在2025年彻底想透了自媒体的本质。他认为自媒体实际上是专业人士的一个“外挂品宣或者是宣传部门”。劳哥与主持人作为东北人，在这方面展现出了独特的优势，通过“嬉笑怒骂”展示真实的一面，让更多人认识到他们是真实的人，同时将价值引流回本质工作。主持人将新媒体时代的播客形式类比为当年大家刚接触微信时从不适应到习惯的过程，预测未来会有更多同业人员进入这个领域。
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[01:12:44](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=4364s) 现象级畅销书的“拼榜”趣事与创作逻辑
话题转向了劳哥的著作《假装有趣》。该书由中国法制出版社出版，这让主持人一度产生了一种“撕裂感”。劳哥幽默地解释道，自己的前作《老阿毛说并购》也是该出版社出版的，且自己目前在法制出版社绝对算得上排名前两名的畅销书作家。他逗趣地分享自己曾问编辑是否有必要竞争一下榜单，结果得知第一名是罗翔（销量一百多万册），而自己是几万册，便调侃“没事，开个玩笑”。
劳哥坦言，专业性强的并购书籍往往可读性差、受众小，最初出书时还面临过需要“自费出书、自己包销三千本”的窘境，这让他觉得这二十年的积累有点面子上挂不住。后来在法电室聚会中结识了编辑赵宏，推出了《老阿毛说并购》，全网最终卖了接近6万本。在出版行业中，1万本以上已属不易，超过5万本便被称为“现象级爆款”。主持人盛赞该书将多年对人性的观察以轻松幽默的笔触精巧呈现，认为这种“人味”是AI写作无法企及的。劳哥透露，书中的60多个故事是从博客、微博等网文积累的100多个故事中精选出来的，剔除了40多个质量一般的篇章，因此每一篇都有独立的思考与观点，绝不“注水”。
- **前作销量**：《老阿毛说并购》全网销量接近6万本。 - **出版行业标准**：纸质书能超过1万本的不到5%—10%，5万本以上被称为现象级爆款。
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[01:17:15](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=4635s) 90度转弯的“高级叠甲”艺术
主持人指出，大部分人虽然有生活观察，但很少能像劳哥那样不仅有深度的思考过程，还能在得出结论时“玩一个花活”来进行自我消解和调侃。这种类似“欧亨利式结尾”的转折，在劳哥看来有着更深层的社会学和心理学考量。生活本身具有多样性，单一的大道理往往在现实中存在特例，如果文章观点单一，极易在不同层次、立场的读者中引发争论。
劳哥透露，他的设计是通过一个“90度的转弯”来照顾反对面人群的情绪。例如在《不行春风哪得秋雨》一文中，虽然讲的是帮助人，但最后项目还是干黄了没收到钱。这样赞成他的人看前半部分，反对他的人在结文里也能得到欢迎。这种精明的“叠甲”方式让主持人惊叹不已。劳哥表示，因为对自己观点的认同度缺乏足够的自信，所以必须留一个选择，连书名《假装有趣》也是一种免责声明——觉得无趣的人会认为他有自知之明，觉得有趣的人则会认为他谦虚，真正做到了让不同诉求的读者“各得其所”。
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[01:21:40](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=4900s) 个人IP的筛选机制与“信任打底”的效率
劳哥提到，他这种抖包袱和写作的能力很大程度上是天生的。在博客和微博写作之前，他从不写日记，唯一的写作经历是考试作文。从早期的MSN Space时代到各大古老网站，他开始刻意记录自己灵光一线的观点。他认为在网上呈现价值观并非为了去影响别人，而是为了“寻找到跟你类似的同品质人群”。
这种价值观的呈现最终转化为了个人IP和业务拓展上的信任利器。劳哥指出，如果一个并购客户看了他的书并在网上跟踪了他五年，就会对他的性格、价值观甚至生活信息非常了解，天然建立起信任。这极大缩短了陌生人之间建立信任的时间成本。他直言：“如果每个客户都跟我吃三顿饭才肯把业务交给我，那我每天累死了。”主持人总结这正是专业人士做自媒体的核心壁垒，即“信任打底，技术相边”，极大地提升了商业效率。
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[01:24:45](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=5085s) 并购中的非理性行为与“化繁为简”的智力游戏
在谈及工作时，两人都习惯将自己做的事情称之为“艺术”而非“科学”。劳哥解释称，自然科学的公式成立后结果是唯一的，而艺术和并购则充满了软性的对应和人的主观预期，无法完全被科学化。他分享了并购中许多“非理性”的现实案例：有大老板收购一家毫无商业合理性关联的小公司，仅仅是因为卖方的女老板“眼神像极了他当年的初恋”；还有人买上市公司纯粹是因为股票代码是他女儿的生日。甚至有客户明确告诉劳哥，选择他是因为找大师算过两人的生日特别合，能带来好运。他感慨，很多老板做重大商业决策不问律师和投行，而是问大师。
针对“把复杂问题说简单”的能力，劳哥认为这是一门高级的智力表现。这要求表达者在说话的同时走两条线：一条线对事情做归纳总结，另一条线已经在生活里寻找对标的情景。真正的专业人士有两个习惯：一是“化繁为简”，二是“知之为知之，不知为不知”。面对自己不擅长的冷门领域（如墨西哥知识产权申报），极度坦诚地承认“没概念、回答不了”，虽然有时会被误解为孤傲，但强于不懂装懂。
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[01:31:07](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=5467s) 闪闪发光的综艺回忆与职业装背后的“臣服”
主持人提到了自己最初是在求职综艺《闪闪发光的你》中认识劳哥的。谈及这段往事，劳哥透露当时他是“毛遂自荐”参与节目的。他认为组织部门能选的人不多，而自己天然具备输出的欲望和适合度。针对主持人和观众感知到他在综艺里的严肃霸气与现在的松弛感截然不同，劳哥解释这是节目组的需要。在节目中实习生才是主角，作为导师和“绿叶”如果表现得过分松弛是不对的。
主持人调侃劳哥下了节目就再没打过领带。劳哥承认自己其实极其讨厌正装和约束，但他强调穿正装是对他人的尊重，更是一种自我约束。他提出了一个深刻的观点：“制服是意味着臣服”。西装虽然穿起来不舒服，但这种“刻意的不舒服”恰恰彰显了对对方的重视——“一旦休闲，我就是满足我自己；一旦不舒服，我满足的就是对方”。在专业领域里，这种臣服实际上代表了一种严谨的态度。
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[01:35:46](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=5746s) 十年如一日的Word工作日志与内幕交易防线
在聊到高强度的出差作息时（周一开会，周二出发，周五晚上回京），劳哥表示自己多年来对此毫无抵触和负担。他幽默地指出：“忙本质上来讲是因为你不够重要……如果你要特别重要，你就不用忙了，让别人都来见你就OK了。”因为要就着重要客户的时间表，他通常会提前一两个星期把行程约满。
令人吃惊的是，劳哥并没有助理，所有密密麻麻的行程（面试、见客户、开会）全靠自己通过一个简单的Word文档进行管理。他每天都会实时更新这个工作日志，并且这个习惯已经坚持了十年。这不仅能防止他遗忘答应别人的事（他曾因记错月份导致会场照片都摆好了人却在深圳的尴尬乌龙），更重要的是作为并购从业者，这能帮助他轻松应对内幕交易调查。当需要回忆某一个内幕形成的时间点时，只要把十年的日志输入AI一检索，就能精确抓取哪天干了什么。
- **工作习惯**：坚持10年亲笔记录每日Word工作日志。 - **作息特征**：不失眠、吃东西香、不近视，自嘲是天生的“牛马命”。 - **人生哲学**：不要担心两公里以外和八小时以后的事。
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[01:45:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=6300s) 拆解金融好工作的四要素与职场的“三年之痒”
针对近年来金融行业的遇冷和波动，劳哥心态平稳。他认为金融行业没有什么高大上，不过是一份“服务业”和一份职业，过往的光环只是因为其处理的事情貌似宏大、与优秀人为伍以及拥有牌照和通道的加持。
结合时代红利、城镇化和互联网的发展，劳哥提出了衡量一份“好工作”的四个硬核标准：第一，大趋势向上，能享受到时代或国运的红利；第二，与优秀的人为伍，“鸟随鸾凤飞腾远，人伴贤良品行高”，在环境中不断对标向他人学习；第三，能形成正向的隐性或显性积累，让内心充盈不内耗；第四，能赚到维持体面生活的钱，从而建立自我认可与自信。他认为满足四点是一等一的好工作，满足两三点也不错，若一条都不占就可以“洗洗睡了”。
谈到年轻人常提到的“三年特别容易离职”的现象（职场三年之痒），劳哥用书中的观点解释道：学生时代大家习惯了初中、高中、大学每三年一个显性进步的周期。但在实际工作中，前两年学会基本流程后，第三年积累的往往是“隐性成长”（如阅历、经验、行业细节的感知）。很多年轻人由于无法察觉这种隐性积累，容易产生焦虑并盲目切换赛道，导致人生陷入不断重复前三年显性积累的浪费中。
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[01:53:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=6780s) 跨界思维的认知取舍与节目尾声
劳哥进一步用投行转型投资或去企业做甲方的例子，说明了隐性认知对决策的重要性。很多人因为厌烦做乙方而盲目去甲方，却不了解券商专业机构内部多为“合作管理”，而企业老板的名下则多为“竞争管理”——表现不强会被踢开，表现太强又容易遭遇内斗。他强调，每一次选择的背后都是一次认知的量刑与取舍，如果题没读懂就盲目做决定，不仅容易踩坑，更容易陷入后悔与嫉妒等高级动物应排除的负面情绪中。
节目接近尾声，主持人向劳哥表达了由衷的感谢，透露这次跨界法律与金融的对谈早在4月份就已经开始策划。劳哥则开玩笑地表示自己不算完全跨界，因为现场还有两位他的法学师弟师妹，并在录制结束后私下调侃要教大家“如何有效果地去吹牛”。最后，主持人在经典的“中二之魂”结束语中，引导观众点赞、收藏并订阅《Tiger Legal Talks》频道，正式向观众告别。
## Notable quotes > 一个曲牌的调门如果拐五个弯，我只能拐两个半 — 老志明
> 喜欢红酒可能是为了彰显品味，喜欢高尔夫是为了交际，但我喜欢二人转和弹弓，纯粹是为了让自己开心，这玩意儿没法交际。 — 老志明
> 男人血液里狩猎基因在现代的一种呈现 — 老志明
> 在弹弓圈里，上下有误差是可以接受的，但如果一出手左右偏了，那这个人的技术就太菜了，属于不能被接受的失误 — 老志明
> 这个草签的协议没有经过政府审批，它是成立但未生效的。既然未生效，它的违约条款就不生效，只有争议解决条款（如仲裁或诉讼管辖条款）可能是生效的。 — 老志明
> 这绝对不可以。因为股东大会只能决定公司的资产处分，而股票是属于股东个人的私有财产，不在股东大会的权限范围内。 — 老志明
> 承诺无效。因为注册地变更是由公司章程管辖的，修改章程最终是股东大会的权力，大股东不能越位替股东大会做承诺。 — 老志明
> 交易可以不成，但对我的撮合能力一定要有正向加持 — 老志明
> 凡是低概率的事情，绝对不应该用高频的试错来增加确定性 — 老志明
> 真正牛逼的猎人枪法准，出门只带一颗子弹，一枪命中把猎物扛回来。而没用的人会拿着一个大木棒子去漫山遍野地乱抡，累得满头大汗、摘了一身刺回来，手里却空空如也，最后只能沦为江湖上的笑话。 — 老志明
> 我从来不怕跑单，也从来不怕客户甩开我。因为如果他们见面之后能把单跑了，证明我在这里边根本没有价值，跑单是我认的。 — 老志明
> 第一种卖家，如果要卖的公司是他创业20年来唯一的一块产业，那他很难卖掉。因为他把公司当成自己的亲生孩子，在签字的最后一刻极容易反悔。第二种卖家，这公司只是他买来的一块纯粹的生意，他完全从商业得失的角度考量，决策就非常容易。一个是‘卖孩子’，一个是‘卖猪’，你说哪个容易？所以我们常说，企业要‘当孩子养，当猪卖’，只有在卖出决策时保持绝对的理智和分离感，交易才能成熟。 — 老志明
> 促成交易的过程，第一要素不是为了让这一次交易实现，而是为了让客户对你的专业价值更为认可。所有的业务本质上都应该是一个营销行为。 — 老志明
> [01:10:00](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=4200s) 对你的赞美和诋毁本身，性质是一回事 — 罗翔
> [01:31:07](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=5467s) 制服是意味着臣服 — 老志明
> [01:35:46](https://www.bilibili.com/video/BV17S1rBFEpr?t=5746s) 忙本质上来讲是因为你不够重要……如果你要特别重要，你就不用忙了，让别人都来见你就OK了。 — 老志明
## Mentioned 劳志明, 老阿毛, 中二的大暄哥, 中国政法大学, 辽宁省海城市南台镇烟台港村, 二人转, 评剧, 莲花烙, 52弹弓网, 华泰联合证券, 汉唐证券, 联合证券, 罗翔, 《假装有趣》, 中国法制出版社, 《老阿毛说并购》, 赵宏, 《不行春风哪得秋雨》, MSN Space, 《闪闪发光的你》, Tiger Legal Talks
## 弹幕氛围 (Danmaku mood) — 417 条 观众整体情绪非常高涨且积极，氛围既充满对大佬的崇拜与震撼，又洋溢着轻松搞笑的欢快气息。观众对视频的超长时长和极高质量感到由衷的高兴，并被劳总通透的人生观、超强的人性洞察力及幽默生动的比喻深深折服，同时也对两位主持人的互动进行了热烈的探讨与善意的吐槽。
**整体情绪**：😊 正面 75% · 😐 中性 20% · 😞 负面 5%
**热议点** - **赞叹视频时长与极高的内容质量** —— “时长喜人！” - **被劳总的顶级情商、人性洞察与通俗形象的比喻折服** —— “劳总的比喻永远这么通俗易懂 比喻高手” - **调侃劳总的打弹弓业余爱好与童年情怀** —— “劳总弹弓网名叫：宝贝别动” - **爆笑于二人转和戏曲的专业票友展示** —— “卧槽这也太像样了，沈阳人感到极为震撼。” - **吐槽或分析大暄哥的采访提问水平与“性缩力”** —— “大暄哥性缩力太强了这集” - **被劳总的极致ISTJ职场习惯与工作日志所震撼** —— “极限j人了” - **共鸣于职场玄学以及“主修投行辅修投胎”的真实感** —— “哈哈哈哈哈主修投行辅修投胎”
**代表弹幕** > 时长超级爽
> 劳总的比喻永远这么通俗易懂 比喻高手
> 劳总弹弓网名叫：宝贝别动
> 卧槽这也太像样了，沈阳人感到极为震撼。
> 大暄哥性缩力太强了这集
> 哈哈哈哈哈主修投行辅修投胎
> 大暄哥，交学费了吗？
> 黑车司机 哈哈哈 劳总劳总真的比喻大师
> 大道至简 太牛逼了 这得多熟悉业务才能简化到小孩都听得懂的道理
> 大暄哥大为震撼哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈
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