伊朗导弹瘫痪卡塔尔拉斯拉凡基地 掐断全球20%天然气供应

伊朗导弹瘫痪卡塔尔拉斯拉凡基地 掐断全球20%天然气供应 由于核心定制设备损毁且缺乏供应链弹性，这场远超石油冲击的天然气危机正剥夺美联储降息空间并使全球重陷1970年代滞胀阴影 本期节目聚焦 2026 年爆发的全球天然气危机。伊朗导弹精准击中卡塔尔拉斯拉凡工业城的核心液化天然气设施，导致全球 20% 的 LNG 供应基地陷入火海，物理修复恐需 5 年，其破坏性远超可轻易改道且修复快速的石油危机。这场地缘政治灾难引发了全球能源价格狂飙与市场深度割裂，亚欧制造业与发展中国家深陷经济阵痛，而美国能源商则凭借结构性价差成为最大赢家。面对层层放大的通胀压力，美联储及欧美央行被迫流露出强烈的鹰派加息姿态，全球经济正面临 70 年代滞胀阴影的系统性考验。 卡塔尔拉斯拉凡工业城遭伊朗导弹袭击，导致全球20%的 LNG 出口基地受损、17%产能报废，布伦特原油冲上119美元，欧亚天然气价格单日暴涨逾24%。 (0:00) 受损的核心液化冷箱与空分装置交货期极长，官方评估修复或需长达5年；同时该基地停摆危及全球40%的氦气交易量，半导体与医疗行业将受波及。 (4:52) 全球能源市场深度割裂，WTI 与布伦特原油价差拉大至12美元创11年新高，欧亚制造业承压且欧美央行加息预期急剧重燃。 (9:02) 美国 LNG 供应商成为最大地缘套利赢家，而美政府为平抑油价紧急向俄罗斯原油发放30天制裁豁免，引发盟友不满与政策矛盾争议。 (12:41) 投资者需密切跟踪卡塔尔定损细节、霍尔木兹海峡通航进展及央行紧缩信号，并高度警惕和平协议一旦达成可能引发的能源价格断崖式回调。 (21:57)

博主 Alan Chen 指出，卡塔尔拉斯拉凡液化天然气设施遭伊朗导弹袭击并瘫痪，导致全球20%的天然气出口核心受创，暴露出天然气供应链不可替代与缺乏战略储备的物理脆弱性。这不仅拉大了两洋能源价差、加剧欧亚滞胀危机，还迫使美国在对俄制裁上出现政策矛盾，并彻底收紧了全球央行的降息空间。 核心定制设备受损加剧天然气供给刚性断裂 (0:00) 伊朗导弹穿透防空系统命中卡塔尔拉斯拉凡工业城，波及壳牌运营的珍珠天然气制油（Pearl GTL）工厂，直接导致全球17%的产能报废，卡塔尔能源公司宣布全面停产。与储油罐易于更换不同，受损的关键设备为冷箱、大型离心压缩机与大型空分装置。这类高度定制化精密硬件由极少数厂商制造，正常交货期长达1至2年，卡塔尔官方评估彻底物理修复或需5年。此外，拉斯拉凡停摆亦切断了全球约40%的氦气供应链，波及半导体与核磁共振产业。 天然气运输与石油具有本质差异。石油可通过海运改道或陆上管道绕过霍尔木兹海峡，而液化天然气必须在零下162摄氏度下液化，经专用船运送并重新气化，全流程硬质链条脆弱且无法替代。加之天然气缺乏类似于战略石油储备（SPR）的全球平抑机制，亚欧库存正处于低位，推动欧洲TTF暴涨至72欧元/兆瓦时，亚洲现货飙至25美元/百万英热，现货远高于期货的深度逆价差促使买家全力争抢即期供给。 两洋价差创纪录与亚欧实体经济面临滞胀 (9:02) 地缘冲击引发全球大宗商品深度割裂。由于美国本土页岩油气不受霍尔木兹海峡封锁限制，WTI原油与国际布伦特原油价差扩大至12美元，创下11年新高，阿曼原油现货更一度升破150美元。能源市场迅速分化为“美洲保有缓冲、亚欧直面重压”的失衡格局。 缺乏自产能源缓冲的亚欧经济体承受严重冲击。德国巴斯夫等化工与制造业巨头面临二轮减产危机，英国公用事业利润受到两端挤压；掉期市场随之反转，完全定价欧洲央行在6月前加息、全年至少加息55个基点，德国2年期国债收益率快速跳升50个基点。亚洲方面，高度依赖气电的日韩被迫高价抢货；原油外采率超85%的印度面临赤字恶化与股市单日大跌1900点；巴基斯坦与斯里兰卡等外汇储备薄弱的经济体则直面停电与动荡风险。 美国能源套利与对俄制裁的戏剧性松绑 (12:41) 在危机中，美国凭借充沛的本土供应成为全球能源套利的主要受益方。标普能源板块年内涨幅达25%，美国LNG出口龙头切尼尔能源上季度每股收益报10.6美元，大幅超出市场预期的3.8美元，Venture Global的CP2项目亦落实207亿美元投资并获准扩产，加速确立美国对欧亚供气的结构性替代地位。 面对高油价压力，特朗普政府的平抑措施暴露出内部逻辑冲突。尽管官方暂停限制外籍船舶沿海运输的《琼斯法案》60天，但因符合资质船舶匮乏且轻质页岩油与本土炼厂装置不匹配，实际降价效用不足1美分/加仑。更具争议的是，美国财政部在3月13日向俄罗斯发放30天制裁豁免以释放海上滞留的1.28亿桶俄油；财长贝森特称此为定向短期举措，但由于承运的多为挂钩俄罗斯与伊朗利益网络的“影子舰队”，该政策引来乌克兰抗议与英国拒绝跟进，显现出美国在保安全与降通胀之间的政策撕裂。 通胀预期脱锚风险与逆转和平假设 (18:40) 能源成本的飙升正沿产业链层层向终端扩散。2月美国PPI已录得环比上涨0.7%、同比上涨3.4%，核心PPI达3.9%，上涨压力已渗透至计入美联储核心PCE指标的服务业与金融成本。亚特兰大联储模型显示，夏季美联储加息概率已升至19.2%，反超17.2%的降息概率。若通胀预期出现脱锚，美联储可能被迫效仿1970年代沃尔克时期的激进加息路径，货币政策调节空间几乎被地缘政治剥夺。 在资产配置层面，市场红利高度集中于掌控上游资源、专用运力与出口基础设施的套利企业，传统油田服务公司表现则落后。博主同时强调，所有能源多头头寸均受制于“地缘和平”这一最大的逆转利空——一旦冲突调解或海峡通行恢复，油气价格或在短期内遭遇断崖式腰斩。 本期节目强调，即便停火实现，拉斯拉凡核心产能的多年物理重建期与被打破的安全信任机制已不可逆转。市场转折的关键节点取决于卡塔尔官方后续公布的损毁定损细节、霍尔木兹海峡商船实际通行及战争险承保进展、欧美央行应对紧缩的态度，以及4月11日俄油制裁豁免到期后的政策走向。

[0:00] 鲍威尔: 一个冲击接着一个冲击 [0:00] Alan Chen: 油价回不去了，通胀会被推高，降息不要想了 [4:52] Alan Chen: 火灭了之后，换了一个罐子，几周就能恢复 [4:52] 伍德麦肯兹: 全球天然气最害怕的场景 [9:02] Alan Chen: 美洲有缓冲，亚欧大危机 [12:41] 贝森特: 精准定向的短期措施 [12:41] 克里姆林宫: 没有俄罗斯的石油，全球就别想稳定 [12:41] Alan Chen: 一边要能源独立，一边求普京的油灭火；一边打伊朗保安全，一边给伊朗盟友送暴利 [18:40] 鲍威尔: 通胀预期脱锚 [21:57] Alan Chen: 所有能源交易都有一个致命的逆转条件，就是和平 [21:57] Alan Chen: 导弹炸断输气管，两洋油价各一边。新旧秩序更替时，代价先落百姓肩。

[0:00] 全球最大的天然气工厂被导弹炸了 [0:03] 不是象征性的打两发 [0:04] 做做样子啊 [0:05] 伊朗导弹直接命中卡塔尔的Ras Lafah [0:08] 我们叫它拉斯拉凡工业城 [0:10] 全球20%的LNG就是液化天然气出口 [0:14] 就在这个地方火烧起来了 [0:16] 17%的产能当场报废 [0:18] 卡塔尔能源公司今天说 [0:20] 修复可能需要5年 [0:22] 五年啊与此同时呢 [0:24] 国际油价 [0:25] 基准布伦特原油冲到了119美元 [0:27] 欧洲天然气价格呢 [0:28] 一天涨了24% [0:30] 亚洲现货的LNG涨了25% [0:33] 而美联储昨天刚刚告诉你 [0:35] 利率不降了 [0:36] 通胀比我们想象的还顽固 [0:38] 上集视频 [0:39] 我们拆解了鲍威尔发布会的每一句话 [0:41] 他说5年了 [0:43] 通胀一直在目标之上 [0:44] 一个冲击接着一个冲击 [0:46] 今天我想带你看清楚 [0:48] 那个冲击到底长什么样 [0:50] 全球能源天然气的心脏 [0:52] 正在被导弹一颗一颗的拆掉 [0:54] 这期视频 [0:55] 我会带你一口气了解三件事 [0:57] 第一卡塔尔到底发生了什么 [0:59] 这场能源战争升级到了什么程度 [1:01] 第二天然气危机和石油危机 [1:03] 有什么本质区别 [1:05] 为什么这次可能比2022年更严重 [1:08] 第三美联储在被困住 [1:10] 油价回不去的背景下 [1:11] 钱应该往哪里看 [1:13] 大家坐稳扶好 [1:14] 先赞后看 [1:14] 好运不断 [1:15] 还是那句话 [1:16] 如果你是频道的老观众 [1:17] 今天这些事你应该不会太意外 [1:19] 我们光这个月 [1:20] 就做了三期油价和中东相关的视频 [1:22] 海峡封锁邮轮挂国旗 [1:24] 1983年最疯狂的一周 [1:26] 每一期的结论都一样 [1:27] 油价回不去了 [1:28] 通胀会被推高降息 [1:30] 不要想了 [1:31] 今天发生的 [1:32] 事呢不是一个新的意外 [1:34] 他是我们一直追踪的 [1:35] 那条线的最新一环 [1:37] 但这一环的分量呢 [1:38] 我觉得比前几环的都要重 [1:40] 因为他把石油危机 [1:41] 升级成了天然气危机 [1:43] 而天然气危机的影响的深度 [1:45] 和持续时间 [1:47] 可能比石油危机还要大 [1:49] 咱们还是先把时间线回顾一下啊 [1:51] 2月28号 美伊联合打击伊朗 [1:54] 伊朗最近领导人上台之后呢 [1:56] 宣布霍尔姆斯海峡在战争结束之前 [1:58] 不会重新开放 [1:59] 全球20%的石油输出 [2:01] 和20%的液态天然气出口 [2:03] 都走这条水道 [2:04] 一句话掐死了 [2:06] 这个事件我们之前都讲过 [2:07] 就不赘述了 [2:08] 3月2号 伊朗的无人机 [2:09] 袭击了卡塔尔的两个关键地点 [2:11] 一个是拉斯拉夫工业城 [2:13] 另一个是呢 [2:14] 梅赛德斯工业城 [2:16] 卡塔尔能源当天宣布全面停产LNG [2:20] 这个已经够严重的了 [2:21] 但是三周后 [2:22] 局势又升了一个级 [2:24] 3月18号 也就是昨天 [2:25] 以色列打击了伊朗的南帕尔斯气田 [2:29] 这是伊朗能源基础设施的核心 [2:32] 伊朗的报复呢 [2:33] 肯定来的很快啊 [2:34] 导弹直接命中了拉丝拉夫5发导弹 [2:37] 4发被拦截 [2:38] 一发穿透防空系统 [2:40] 命中设施 [2:41] 引发大火 [2:42] 造成了extensive damage [2:44] 卡塔尔能源的原话是广泛的损害 [2:47] 几个小时之后 [2:48] 又有多座LNG遭受了第二轮袭击 [2:51] 火势蔓延 [2:52] 壳牌在拉斯拉夫的运营的珍珠工厂 [2:55] 叫Pearl GTL也是被波及这个工厂里面 [2:57] 这个工厂里面有大型的空分装置 [2:59] 是极其精密的设备 [3:01] 一旦损坏 [3:02] 不是几个月能修好的 [3:04] 卡塔尔的反应很激烈 [3:06] 外交部呢把 [3:06] 伊朗大使馆的军事和安全专员 [3:08] 全部列为不受欢迎的人 [3:10] 要求24小时之内离境 [3:13] 这在外交语言里面已经接近于断交了 [3:16] 伊朗这边呢 [3:17] 不但没有收手的意思 [3:18] 还公开点名了下一批目标 [3:20] 沙特东部的一座大型炼油厂 [3:22] 和朱拜勒石化基地 [3:24] 阿联酋的一座主力气田 [3:26] 沙特已经拦截了飞往利雅得的导弹 [3:29] 阿联酋的哈布山气田受到碎片影响 [3:31] 被迫关闭 [3:33] 川普今天呢 [3:34] 继续发布公开警告说 [3:35] 如果伊朗继续打卡塔尔的能源设施 [3:38] 美国将对伊朗气田发动大规模报复 [3:41] 你把这些信息拼在一起 [3:42] 画面是这样的 [3:43] 伊朗 [3:44] 正在把整个波斯湾沿岸的能源设施 [3:46] 都列为攻击目标 [3:48] 战争不再只是打军事基地了 [3:50] 它是在系统性的摧毁能源基础设施 [3:54] 拉斯拉凡是什么呢 [3:55] 它不是一个普通的工厂 [3:57] 它是全球最大的 [3:58] 液态天然气的生产和出口设施 [4:01] 卡塔尔20%的天然气都从这个地方出去 [4:03] 欧洲日本韩国中国的天然气的供应链 [4:06] 很大一部分都挂在这个地方 [4:08] 现在这个地方被炸了 [4:10] 停产了卡塔尔能源说 [4:12] 修复可能需要几年 [4:13] 哥伦比亚大学能源政策中心的分析师 [4:16] 说 [4:16] 年中之前恢复运营已经是乐观估计 [4:20] 伯恩斯坦的报道呢 [4:21] 更直白他说 [4:22] 即使霍尔姆斯凯峡明天就开放 [4:25] 卡塔尔的产能恢复仍需要数月 [4:27] 乃至数年 [4:29] 之前我们视频多次提到 [4:30] 霍尔木兹海峡何时可以通行 [4:32] 这是判断转折的重要依据 [4:34] 现在要进行重估了 [4:36] 因为LNG工厂不是拧个 [4:38] 开关就能重启的 [4:40] 液化天然气的生产 [4:41] 需要极端精密的冷却系统 [4:43] 压缩机和管道网络 [4:45] 大型设备的全球交货期长 [4:48] 供应链本身就有瓶颈 [4:49] 你不能用钱来加速物理修复 [4:52] 但是作为一个优质的内容创作者 [4:54] 和对频道的高素质观众负责呢 [4:56] 这里我要给你一个校准 [4:58] 认真听好啊 [4:59] 这个内容 [4:59] 你在别的地方不一定能听得到 [5:01] 你在这几天 [5:02] 社交媒体上看到那些火球啊 [5:04] 黑烟啊爆炸画面 [5:05] 他们非常的触目惊心 [5:07] 但是着火的画面 [5:08] 和实际的供给损失不是一回事 [5:11] 石油和天然气是易燃物 [5:13] 一发火箭弹打中一个满载的储油罐 [5:16] 火球冲天 [5:17] 黑烟滚滚 [5:18] 全世界的摄像头都对准他 [5:20] 几分钟之内便传遍社交网络 [5:23] 这正是为什么 [5:23] 武装力量喜欢打能源设施的原因 [5:26] 因为画面本身就是武器 [5:28] 但是一个储油罐被炸毁 [5:30] 打那发导弹的成本 [5:31] 可能比重建油罐上重新添满的 [5:34] 里面的油还要高 [5:36] 火灭了之后 [5:36] 换了一个罐子 [5:37] 几周呢就能恢复 [5:39] 真正可怕的损坏不是最上镜的那种 [5:42] 拉斯拉凡的问题 [5:43] 不是在于火多大 [5:44] 而是在于 [5:45] 被损坏的 [5:46] 是LNG液化生产线上的核心设备 [5:49] 冷箱大型离心压缩机空分装置 [5:52] 这些东西每一台都需要定制 [5:54] 全球就那么几家供应商能造 [5:57] 交货期动辄一两年 [5:59] 壳牌的珍珠工厂里 [6:00] 那套空分装置更是世界上最大之一 [6:03] 你把它炸坏了 [6:04] 不是花钱就能解决的 [6:06] 是花钱买不到的问题 [6:08] 因为产能都排满了 [6:10] 这就是为什么卡塔尔能源说 [6:12] 修复可能要5年 [6:13] 不是因为火烧的猛 [6:14] 是因为坏掉的东西 [6:16] 他没有办法快速替代 [6:18] 还有一个更容易被忽视的隐形伤害 [6:20] 就是保险啊 [6:21] 战争险的保费 [6:22] 在过去三周已经飙升到了疯狂的水平 [6:25] 即使物理设施修好 [6:26] 即使霍尔姆斯海峡重新开放 [6:28] 船东和货主的保险成本 [6:30] 不会一夜之间恢复正常 [6:32] 保险市场的信任重建 [6:34] 可能比管道修复还要慢 [6:36] 这意味着 [6:36] 即使硬件修好了 [6:38] 软件也就是让全球贸易正常运转 [6:41] 的信任和定价机制 [6:43] 可能需要更长的时间才能修复 [6:45] 当你看到社交媒体上 [6:46] 有人拿着一张着着火的照片 [6:47] 说完全毁了 [6:49] 保持冷静 [6:50] 当你看到分析师说冷箱和压缩机损坏 [6:53] 交货期2年 [6:54] 这个时候才是真正要紧的消息 [6:57] 这就引发出很多人忽略的问题啊 [7:00] 就是石油危机和天然危机 [7:01] 到底有什么区别 [7:03] 区别可大了啊 [7:04] 石油是液体 [7:05] 可以装船 [7:06] 可以改道 [7:06] 可以从不同的港口出发 [7:08] 走不同的路线 [7:10] 霍尔木兹海峡封了 [7:11] 沙特还可以从红海那边的管道 [7:13] 走一部分出去啊 [7:14] 虽然量不够 [7:15] 但至少呢 [7:16] 有替代方案 [7:17] 天然气就不一样了 [7:19] 天然气必须先被冷却到零下162度 [7:22] 变成液态 [7:23] 装进专用的LNG运输船 [7:25] 运到目的地 [7:26] 之后呢再气化 [7:28] 每一步都依赖专用的基础设施 [7:30] 液化厂专用的码头 [7:32] LNG船在气化终端 [7:35] 这是一条不可替代的链条 [7:37] 链条的任何一环断了 [7:40] 气就送不出去了 [7:42] 更要命的是 [7:43] 天然气没有等价石油战略储备的东西 [7:46] 美国有SPR战略石油储备 [7:49] IEA上周宣布释放4亿桶 [7:51] 但是LNG呢 [7:52] 没有战略天然气这个储备概念啊 [7:55] 各国的天然气储备 [7:56] 就是地下储气库里的存量 [7:59] 冬天用完了 [8:00] 夏天再补 [8:01] 现在亚洲欧洲的库存都在低位 [8:04] 所以 [8:05] Woodmac全球最权威的能源咨询公司 [8:08] 说了一句话 [8:09] 这是全球天然气最害怕的场景 [8:12] 我们从数字上看 [8:13] 欧洲的TTF天然气期货 [8:15] 涨到了72欧每兆瓦时 [8:17] 三年新高 [8:19] 亚洲现货的LNG涨了25% [8:21] 来到25美元每百万英镑单位 [8:24] 柴油裂解价呢 [8:25] 创了新纪录 [8:27] 而且市场结构呢 [8:28] 已经进入深度的远期贴水backwardation [8:31] 这就是现货价格远高于期货价格 [8:34] 说明买家在不惜一切代价抢当下的货 [8:37] 顺便说一个很多人不知道的事啊 [8:39] 卡塔尔不只是出口天然气 [8:41] 它还是全球氦气的主要供应商 [8:44] 占全球交易量大约40% [8:46] 氦气是什么 [8:47] 半导体制造和核磁共振成像 [8:49] 都离不开它 [8:51] 阿斯拉凡停了 [8:52] 氦气的供应链也跟着断了 [8:54] 这场能源危机的影响范围 [8:56] 比你在新闻标题里看到的要大得多 [8:59] 今天你在Alan的频道里 [9:00] 也算是科普了一点啊 [9:02] 但是危机对所有人的冲击是不一样的 [9:04] 如果你拿出今天全球油价图 [9:06] 你会看到一个史无前例的画面 [9:08] 布伦特原油冲到了119美元 [9:10] 美国的WTI原油呢 [9:12] 是在97-99美元附近 [9:15] 中间的差价达到了12美元 [9:17] 11年来最大的一次 [9:20] 阿曼物理原油的现货价格更夸张 [9:22] 一度涨超150美元 [9:24] 同一种大宗商品 [9:26] 美国和世界其余地区的价格 [9:28] 出现了70%的差距 [9:30] 这是为什么呢 [9:31] 因为美国 [9:32] 本身就是产油国 [9:33] 页岩油就在自己脚下 [9:35] 它不走霍尔木兹海峡 [9:37] 美国油价 [9:38] WTI的定价逻辑 [9:39] 和布伦特是完全不同的 [9:41] 布伦特反映的是全球海运石油的供需 [9:44] 霍尔木兹一封 [9:45] 国际油价就疯涨 [9:46] WTI反映的是美国本土的供需 [9:49] 美国还在增产库存 [9:50] 上周呢还涨了620万桶 [9:53] 这个差价意味着什么呢 [9:54] 意味着全球能源市场 [9:56] 正在分裂成两个极端世界 [9:58] 美国这边油价高 [10:00] 但有缓冲 [10:01] 欧洲那边呢 [10:02] 正在经历一场全面的能源危机 [10:05] 你知道欧洲市场现在定价什么呢 [10:07] 两次加息 [10:09] 彭博和路透社都确认啊 [10:10] 掉期市场目前定价 [10:11] 欧洲央行今年加息55个基点 [10:14] 也就是至少两次25基点的加息 [10:17] 6月之前 [10:17] 第一次加息已经被完全定价进去了 [10:20] 英国央行呢 [10:20] 也被定价至少加息一次 [10:23] 德国2年期国债收益率 [10:24] 这个月飙升了50个基点 [10:26] 达到去年8月以来最高 [10:28] 一个月前 [10:29] 拉加德还在说通胀在一个好的位置 [10:31] 三个星期180度转弯 [10:34] 整个全球经济的剧本 [10:35] 在三周内被重写了 [10:37] 年初所有人都在说降息 [10:39] 现在美国在说可能全年不降 [10:41] 欧洲在说可能要加息 [10:43] 这不是市场在过度反应 [10:44] 这是基本面 [10:45] 在三周内发生了根本性的变化 [10:47] 每个变化落到每个国家的头上呢 [10:49] 痛感其实是不一样的 [10:51] 欧洲是重灾区 [10:52] 德国呢是制造业大国 [10:54] 化工巨头巴斯夫 [10:55] 钢铁厂玻璃厂 [10:56] 这些行业吃天然气就像人吃饭一样 [10:59] 2022年俄乌战争的时候 [11:01] 欧洲天然气危机已经让一批工厂减产 [11:04] 甚至停产了 [11:05] 好不容易缓过来现 [11:06] 在又来了一轮更猛的 [11:08] 英国的公用事业公司 [11:10] 面临采购成本暴涨 [11:11] 但终端电价受监管 [11:13] 不能随便加 [11:14] 利润呢被两头挤压 [11:16] 日本和韩国的LNG依赖度极高 [11:19] 日本大约1/3的发电量来自天然气 [11:22] 韩国也差不多 [11:23] 他们是卡塔尔LNG的主要买家 [11:26] 现在这个供应量断了 [11:27] 只能去现货市场上抢高价货 [11:30] 日本经济 [11:31] 本来就在通缩和增长乏力之间挣扎 [11:34] 现在能源成本暴涨 [11:35] 真的是雪上加霜 [11:38] 印度更惨呐 [11:39] 作为全球第三大石油进口国 [11:41] 印度进口原油占比需求85%以上 [11:44] 油价从60美元涨到100美元 [11:46] 对印度的贸易逆差和财政赤字 [11:48] 是致命的打击 [11:50] 印度股市这周连续暴跌 [11:51] 孟买指数一天砸了1,900点 [11:54] 还有一类国家呢 [11:55] 容易被忽视 [11:56] 小型发展中经济体 [11:58] 巴基斯坦孟加拉国斯里兰卡 [12:00] 这些国家能源进口呢 [12:02] 占外汇支出的大头 [12:04] 油气价格翻倍 [12:05] 对他们来说 [12:05] 不是物价涨了 [12:07] 是可能连电都停了 [12:09] 2022年 [12:09] 斯里兰卡的债务危机是怎么来的呢 [12:12] 我们当时还做过视频啊 [12:13] 油价涨外汇耗尽 [12:15] 进口断裂 [12:16] 全国停电 [12:16] 政府倒台 [12:17] 现在的冲击力度比那个时候要大得多 [12:20] 这就是为什么我说 [12:21] 这可能是有史以来 [12:22] 最大规模的能源危机 [12:24] 不是因为油价创了绝对值的新高 [12:27] 因为还没有到2008年那个水平 [12:29] 而是因为冲击的范围是全方位的 [12:31] 石油天然气LNG氦气柴油 [12:35] 全部被同时打压 [12:36] 而且没有一个品种 [12:38] 有充足的战略储备来对冲 [12:41] 而在这个分裂的世界里呢 [12:42] 有一个国家占据了独特的位置 [12:44] 那就是美国 [12:46] 美国是全球最大的LNG出口国 [12:48] 卡塔尔停产了 [12:49] 霍尔木兹疯了 [12:50] 现在全世界能稳定出货的LNG供应商 [12:54] 美国几乎是唯一一个 [12:56] 这个时候 [12:56] 应该响起一些阴谋论的音乐啊 [12:58] 咱们就不加了 [12:59] 天然气的定价权 [13:00] 正在发生一次历史性的转移 [13:03] 你看看市场是怎么投票的啊 [13:04] 只有一个板块 [13:05] 能源是收绿的 [13:07] XLE能源板块今年涨了25% [13:09] 而科技板块呢 [13:10] 全年在下跌 [13:12] 美国最大的LNG出口商切尼尔能源 [13:14] 涨了近6% [13:15] 股价创了历史新高 [13:17] 台湾中邮CBC跟他签了25年的长约 [13:20] 上个季度EPS报了10块6 [13:22] 华尔街预期是3块8 [13:23] 碾压了接近两倍 [13:25] 美国第二大LNG出口 [13:26] 是另外一家叫venture global的 [13:28] 我们管它叫冒险家 [13:29] 昨天呢也是涨了14% [13:31] 今年已经翻倍 [13:33] 他们的CP two项目刚拿到最终投资决定 [13:36] 融资207亿美元 [13:37] 美国能源部还批准冒险家产能扩张13% [13:41] 这些不是短期炒作 [13:42] 当你把卡塔尔停产可能持续数年 [13:45] 霍尔木兹短期看不到重开 [13:47] 欧洲和亚洲在抢购美国LNG [13:49] 三个事实放在一起 [13:51] 这是一个结构性的供给替代故事 [13:55] 我自己会看到 [13:56] 三个场景是这样的 [13:57] 就是基准场景中断持续6-12个月 [13:59] 价格呢高位震荡 [14:01] 全球短缺和通胀压力延续到2027年 [14:04] 这个概率我觉得有60%啊 [14:06] 乐观一点的情景 [14:07] 外交突破 [14:08] 三个月之内修复 [14:09] 风险快速消除 [14:10] 这个概率呢 [14:11] 我觉得有20% [14:13] 悲观一点的场景呢 [14:14] 多数设施连环袭击 [14:16] 加上多年停产全 [14:17] 球能源危机比2022年还大 [14:19] 油价冲130以上概率呢 [14:21] 也大概是20% [14:23] 最大的变量来自卡塔尔能源 [14:25] 接下来几天 [14:25] 损害评估细节和战争 [14:27] 有没有出现外交转折 [14:30] 如果你觉得这些分析 [14:31] 对你当前市场理解有帮助 [14:33] 花1秒点一下订阅小铃铛 [14:35] 看一眼进度条 [14:36] 心想大事不妙 [14:37] 发现后面还有猛料要爆 [14:39] 这两天 [14:39] 新闻还有一条看起来很大的消息 [14:41] 就是川普宣布暂停Jonesact 60天 [14:44] 很多人可能没注意到这条啊 [14:46] 或者看了标题觉得好像是个利好 [14:48] 就划过去了 [14:49] 其实 [14:49] 这个事件是值得花两分钟说清楚的 [14:51] 因为它和油价的关系 [14:53] 跟标题暗示的完全不一样 [14:55] Jones act是1920年由威尔逊签的联盟法律 [14:59] 全名叫商船法Merchant Marine act [15:01] 立法背景呢 [15:02] 是一战刚打完 [15:03] 美国希望保留战时积累的海事能力 [15:06] 这条法律规定 [15:07] 任何在美国港口之间运货的船 [15:09] 必须同时满足四个条件美国建造 [15:12] 美国注册美国公民拥有 [15:14] 至少75%的船员是美国公民 [15:17] 100年了从来没有被废除过 [15:19] 只有在极端的情况下持有短暂的豁免 [15:22] 2005年的卡特里娜飓风 [15:24] 2017年的飓风哈维 [15:26] 现在是第三次豁免 [15:28] 意味着理论上 [15:29] 可以用外籍邮轮 [15:30] 在美国港口之间运石油 [15:32] 天然气和煤炭 [15:33] 听起来好像能给油价降温 [15:36] 但实际上呢 [15:37] 第一 [15:37] 符合Jones Acts资质的美国船全国不到100艘 [15:40] 即使豁免呢 [15:41] 短期内能调动的运力呢 [15:43] 是有限的 [15:44] 第二美国绝大多数原油 [15:45] 走的是管道和内河的驳船 [15:48] 海运邮轮只占全国气网配送的大约6.5% [15:52] 行业分析估 [15:52] 计啊即使完全开放 [15:54] 对全国油价的影响呢 [15:55] 可能不到1美分每加仑 [15:57] 第三也是最根本的 [15:58] 美国大多数炼油厂 [16:00] 是针对中东重质原油设计的 [16:02] 而美国自己大量生产的是页岩轻质油 [16:05] 油种不匹配 [16:06] 运过来也炼不了 [16:07] 所以Jones Acts豁免的是什么呢 [16:09] 它是一套整套组合中的一环 [16:12] 和它一起出台呢 [16:13] 还有IEA释放的4亿桶战略储备 [16:15] 放松委内瑞拉原油制裁 [16:17] 单独看哪一个 [16:18] 都不能解决根本问题 [16:20] 信号的意义呢 [16:21] 远大于实质的意义 [16:23] 霍尔木兹海峡一天不通航 [16:24] 这些政策呢 [16:25] 也就算个止痛药 [16:26] 不是手术 [16:28] 组合拳里还有一个更有意思的动作 [16:29] 就是川普在3月13号 [16:31] 解除了这个俄罗斯的石油制裁 [16:34] 你没看错 [16:34] 美国一边在打伊朗 [16:36] 一边在给俄罗斯松绑 [16:38] 财政部发了一个30天的豁免令 [16:40] 允许全球买家 [16:41] 购买目前滞留在海上的俄罗斯原油 [16:44] 大概1.28亿桶 [16:46] 财长贝森特呢 [16:47] 也是说这是精准定向的短期措施 [16:49] 不会给俄罗斯太多好处 [16:50] 因为这些油在抽出地面的时候 [16:52] 已经被征过税了 [16:54] 这句话说出来呢 [16:55] 连他自己都觉得有点底气不足啊 [16:57] 这些滞留在海上的油 [16:58] 大部分装在什么船上呢 [17:00] 所谓的影子舰队 [17:02] 几百艘老旧游轮 [17:04] 他们不买保险 [17:05] 用雷达干扰 [17:06] 躲避监控 [17:07] 专门用来帮俄罗斯召开制裁 [17:09] 这支舰队里面 [17:10] 有很大一部分 [17:11] 被认为是伊朗政府和伊朗民兵有关的 [17:14] 换句话说 [17:15] 美国刚发了一张通行证 [17:17] 让那些原本盯着的影子船 [17:19] 可以光明正大的交易了 [17:21] 至少30天之内是合法的 [17:23] 在这之前呢 [17:24] 美国还给印度开了一个单独的 [17:25] 30天的豁免 [17:27] 允许印度购买俄罗斯的海上原油 [17:29] 讽刺的是 [17:30] 不到一年前 [17:31] 川普政府还因为印度买俄罗斯石油 [17:34] 对印度加了双倍关税作为惩罚 [17:37] 欧洲的反应呢 [17:38] 可以用两个字来形容 [17:39] 就是愤怒 [17:40] 英国政府明确表态 [17:41] 自己的制裁不会跟着松绑 [17:43] zlsj在巴黎访问时公开说 [17:45] 这不帮助和平 [17:47] 乌克兰政府的圈子里 [17:48] 据说用了一个词是哀悼 [17:50] 市场的反应呢 [17:51] 也是非常诚实的 [17:52] 消息出来之后呢 [17:53] 油价没降 [17:54] 因为1.28亿桶听着多 [17:55] 但全球每天大约消费1亿桶 [17:58] 只是多出来一天的量 [18:00] 根本的供给问题不解决 [18:02] 找谁的油来呢 [18:03] 都是杯水车薪 [18:04] 俄罗斯倒是很开心啊 [18:06] 克里姆林宫发言人说 [18:07] 没有俄罗斯的大量石油供给 [18:09] 全球能源市场呢 [18:10] 就无法稳定 [18:12] 从前年被西方联手制裁 [18:13] 到现在请回来帮忙救火 [18:15] 莫斯科可能是这场伊朗战争 [18:17] 最大赢家之一 [18:19] 咱们不做政治评判 [18:20] 但是矛盾就摆在那里 [18:22] 大家可以自己品 [18:23] 一边要说能源独立 [18:24] 一边在求普京的油来灭火 [18:27] 一边在打伊朗保国家安全 [18:29] 一边在给伊朗的盟友俄罗斯送暴利 [18:32] 这些矛盾不是咱编出来的 [18:33] 是政策本身的逻辑在打架 [18:35] 到底想干嘛呢 [18:37] 视频到这里呢 [18:37] 我们已经拆解出了供给端发生了什么 [18:40] 我们把视角拉回来啊 [18:41] 这场能源危机 [18:42] 和美联储之间的关系是什么 [18:44] 上期视频 [18:45] 我用了大半的时间 [18:46] 拆解鲍威尔发布会的每一句话 [18:48] 如果你还没看呢 [18:49] 建议先去补一下啊 [18:50] 因为今天 [18:51] 我想从另外一个角度看同一个问题 [18:54] 上期的结论是美联储被困住了 [18:55] 短期内不会降息 [18:57] 今天的问题是他为什么被困住 [18:59] 答案呢就是刚才讲的这一切啊 [19:01] 油价从年初的60美元涨到了120美元 [19:04] 天然气价格呢 [19:05] 翻了几倍 [19:06] 这些东西最终会传导到物价上呢 [19:08] 运输成本涨 [19:09] 化肥涨电费涨 [19:10] 食品涨这些传导不是线性的 [19:13] 是加速的 [19:14] 油价涨了50% [19:16] 不代表通胀只涨50% [19:18] 它会通过供应链层层放大 [19:20] 这个背景 [19:21] 你去看PPI数据就明白了 [19:22] 2月份PPI环涨涨了0.7% [19:25] 同比达到了3.4% [19:27] 都是过去一年最高 [19:28] 核心PPI同比涨到了3.9% [19:31] 而且这次涨的呢 [19:32] 不是食品和能源那些 [19:34] 你还能说是短期波动 [19:35] 这次涨的是服务单投资组合 [19:38] 管理费和金融服务这些分项呢 [19:40] 是直接计入美联储最关注的 [19:42] PCE指标的 [19:43] 更关键的是 [19:44] 这些呢还是战前数据 [19:46] 2月份的数据采集呢 [19:47] 是伊朗战争爆发之前的物价 [19:49] 等3月4月份的数据出来 [19:51] 能源冲击的传导效应才会真正的体现 [19:54] 特兰纳联储概率制度期 [19:56] 现在显示的位置 [19:57] 到今年夏天 [19:58] 加息概率是19.2% [20:00] 降息概率是17.2% [20:02] 两者基本持平 [20:04] 一个月前 [20:04] 降息概率还在40% [20:06] 加息还是个位数 [20:08] 叙事已经变了 [20:09] 不是今年降几次 [20:11] 而是今年会不会加息 [20:13] 你把美国和欧洲放在一起看 [20:14] 这个画面更极端 [20:16] 美国好歹有页岩油做缓冲 [20:18] WTI还在97块钱附近 [20:20] 欧洲呢完全没有本土天然气供应 [20:23] 进口依赖度极高 [20:25] 前面说了 [20:26] 欧洲市场正在定价 [20:27] 两次欧洲央行加息 [20:29] 今天欧洲央行按期不动啊 [20:31] 维持利率在2% [20:32] 但是声明书里也明确写了 [20:34] 中东战争对经济前景的影响 [20:36] 存在重大的不确定性 [20:38] 通胀上行风险增长 [20:39] 下行的风险同时增加 [20:41] 评论区欧洲的观众可以现身说法 [20:43] 讲讲你们那里的真实情况是什么样的 [20:45] 我也想看看 [20:47] 这意味着什么呢 [20:48] 意味着 [20:48] 欧洲央行可能被迫在经济放缓的同时 [20:51] 加息这就是滞涨的最经典剧本 [20:54] 一边工厂减产消费萎缩 [20:56] 一边物价飙涨利率上升 [20:58] 2022年欧洲经历过一次 [21:01] 但那时候还有美国的天然气撑着 [21:03] 这次美国的气自己可能都不够出口了 [21:06] 因为需求太大了 [21:08] 鲍威尔上期发布会 [21:09] 说了一句让我印象很深的话 [21:10] 他说连续5年通胀都在目标之上 [21:13] 疫情关税能源 [21:14] 一个冲击接着一个 [21:16] 你会担心 [21:17] 这种连续打击最终会扰乱通胀预期 [21:20] 通胀预期一旦脱锚 [21:21] 就不是降不降息的问题了 [21:23] 是要不要大幅加息来重新建立公信力 [21:27] 70年代的Paul Volker就是这么干的 [21:29] 联邦基准利率呢 [21:30] 加到了20% [21:31] 我不是说我们会走到那一步啊 [21:33] 但是鲍威尔亲口说 [21:34] 我不会轻视这个风险 [21:36] 你就知道 [21:36] 连美联储主席自己都在心里打鼓 [21:39] 这就是能源战争 [21:40] 困住美联储的完整链条 [21:42] 不是美联储笨 [21:43] 是整个战争剥夺了他政策的空间 [21:46] 关于滞涨或者1970年这个话题 [21:48] 如果想让我深度分析 [21:49] 弹幕扣个9 [21:51] 如果你打算把这期视频转给朋友看 [21:52] 现在是个好时机 [21:53] 因为接下来要聊的事情呢 [21:54] 和每个人的钱 [21:55] 包直接相关 [21:57] 在这么个环境里 [21:58] 钱在往哪走 [21:59] 上期视频 [22:00] 我花了不少篇幅讲板块分化了 [22:01] 没看过的呢 [22:02] 可以回去补一下 [22:03] 这期呢我想再换一个角度 [22:05] 把这个问题给你抛开 [22:06] 能源板块内部也是发生的剧烈的分化 [22:10] 不是所有的能源股都一样受益啊 [22:12] 传统的油服公司 [22:13] 帮人打井的那种 [22:14] 涨是涨了 [22:15] 但涨幅远不如上游的生产商 [22:18] 因为油服公司的收入 [22:19] 取决于新钻井的数量 [22:21] 真正能吃到这一轮最大红利的 [22:23] 是掌握出口能力的公司 [22:25] 你想想全球天然气价格 [22:27] 已经分裂成两个世界了 [22:28] 美国本土的天然气因为供应充足 [22:30] 价格远低于欧洲和亚洲 [22:33] 谁能把美国便宜的气 [22:34] 卖到海外高价市场 [22:36] LNG出口商 [22:38] 这中间的差价 [22:38] 就是他们的利润空间 [22:40] 而且这个价差在卡塔尔停产之后呢 [22:42] 被撕的更大了 [22:44] 所以你看到切尼尔能源创历史新高 [22:46] 冒险家一天涨14% [22:48] 他们不是在炒作概念 [22:49] 这是在炒一个结构性的套利窗口 [22:52] 他们手里有液化产能 [22:54] 有码头有船 [22:55] 有长约在全球天然气短缺的时候 [22:57] 这些东西就是印钞机 [23:00] 但是能源内部呢 [23:01] 还有另一类受益者被容易被忽视 [23:03] 就是LNG船运公司和能源基建 [23:06] 气要出口 [23:07] 就要有船运 [23:08] 有管道有存储罐 [23:10] 在全球都在抢气的时候呢 [23:11] 运费也在飙升 [23:13] 历史上有类似的模式啊 [23:15] 1973年石油禁运的时候 [23:16] 能源股跑赢了大盘好几年 [23:19] 2022年俄乌冲突的时候 [23:20] 能源是标普里唯一正收益的板块 [23:23] 当供给被地缘政策掐死的时候 [23:25] 谁有资源和出口力谁 [23:27] 说了算 [23:28] 那这里有一个风险必须要说啊 [23:30] 所有能源交易 [23:31] 都有一个致命的逆转条件 [23:33] 就是和平 [23:34] 如果明天战争突然停了 [23:36] 霍尔姆斯重开了 [23:37] 卡特尔修复速度超预期 [23:39] 油价可以一天跌20美元 [23:41] 天然气呢 [23:41] 可以一周腰斩 [23:43] 所有能源股都会承压 [23:44] 这个不是不可能 [23:46] 战争的结束往往和开始一样突然 [23:49] 所以你需要的 [23:50] 不是全仓能源这种粗暴的建议 [23:52] 你需要的是一个框架 [23:54] 我说三个我要叮的信号 [23:55] 第一卡塔尔能源 [23:56] 接下来几天的损害评估细节 [23:59] 如果他们说6个月能修好 [24:00] 那就是一个画面 [24:01] 如果他说部分设施可能需要5年 [24:03] 那是完全另外一个画面 [24:05] 第二霍尔木兹海峡的通行恢复进度 [24:08] 有没有邮轮开始通过 [24:09] 保险公司愿不愿意承保 [24:11] 这些是比政客的声明更真实的信号 [24:14] 第三 [24:15] 下一次美联储和欧洲央行的表态 [24:17] FED5月见ECB今天已经按兵不动 [24:20] 但是语气呢 [24:21] 明显转鹰 [24:22] 如果接下来两个月通胀数据继续恶化 [24:24] 全球央行集体转向紧缩的概率呢 [24:27] 是不低的 [24:28] 在确定稀缺的市场里呢 [24:30] 能源板块 [24:30] 可能是少数几个方向明确的赛道之一 [24:33] 但是方向明确 [24:34] 不代表没有风险 [24:35] 和平在这个情况下 [24:37] 是最大的利空 [24:39] 最后说一个更大的判断啊 [24:40] 就是三周前 [24:41] 华尔街的共识是今年降息两次 [24:43] 原油60多美元 [24:44] 经济软着陆 [24:45] 今年呢降息基本是没可能了 [24:48] 欧洲呢正在定价加息 [24:50] 布伦特原油120美元 [24:51] 阿曼物理原油超过150美元 [24:53] 全球的经济剧本正在被撕碎 [24:55] 重写三周 [24:57] 整个世界 [24:58] 方向都变了 [24:59] 我做这个频道快6年了 [25:01] 一直在说一句话 [25:02] 就是用底层逻辑看世界 [25:04] 今天这期视频的信息量 [25:06] 可能比我过去10期加起来都要大 [25:08] 但是底层逻辑其实只有一条 [25:11] 当能源的物理供给被战争摧毁的时候 [25:14] 所有建立在能源价格会正常 [25:16] 这个假设上的东西 [25:18] 什么利率预期啊 [25:19] 通胀路径啊 [25:20] 科技股估值啊 [25:21] 全球供应链成本啊 [25:23] 全部都要重新计算 [25:25] 这不是一个短期事件 [25:27] 那就算明天战争就停了 [25:29] 拉丝拉夫的修复也是需要数年 [25:31] 就算霍尔姆斯明天就重开 [25:33] 保险公司和传统的风险定价 [25:35] 不会一夜之间恢复到战前水平 [25:38] 全球能源的安全信任已经被打破了 [25:41] 依赖中东单一供给能源的时代呢 [25:43] 可能正在被终结 [25:45] 上期视频在结尾我说了一句话 [25:46] 面对现实的人 [25:47] 才有机会在下一次确定性出现时 [25:50] 抓住它今天呢 [25:51] 我想在这句话的后半句加上半句 [25:54] 就是不面对现实的人 [25:56] 可能自己亏在哪里都看不懂 [25:59] 正所谓导弹炸断输气管 [26:02] 两洋油价各一边 [26:04] 新旧秩序更替时 [26:06] 代价先落百姓肩 [26:09] 接下来几个月会非常的关键 [26:11] 4月11号俄油制裁豁免到期 [26:13] 续不续 5月15号 [26:14] 鲍威尔任期结束 [26:15] 走不走 [26:16] 二季度通胀数据 [26:17] 开始反映能源冲击的完整传导 [26:20] 数字会有多难看 [26:21] 每一个节点都可能改变市场的方向 [26:23] 我会持续跟踪每一个变量 [26:25] 第一时间拆解给你听 [26:27] 评论区告诉我你的判断 [26:28] 你觉得这场能源危机会持续多久 [26:30] a三个月 [26:31] b持续到年底 [26:32] c成为常态 [26:33] 超过一年选完说说你的理由 [26:34] 选完呢说说你的理由 [26:35] 我会仔细翻的 [26:36] 如果这期视频你真的学到了什么 [26:38] 记得给我点赞留言转发 [26:39] 我是Alan [26:40] 看完赞赞 [26:40] 腰缠万贯 [26:41] 我们下期视频再见