华尔街大行与台积电财报登场芯片高估值面临AI支出大考

船老大美股日志（MLERP投资）

台积电与阿斯麦高达18倍的市销率令市场情绪承压，本周财报将直接决定高位盘整的芯片股是突破续创新高还是陷入中期调整。

AI-assisted summary of 26Q2财季开启：六大银行估值及市场预期，光刻机ASML和TSM财报后短中长期股价走势。Warsh国会听证/通胀CPI和PPI等。 — original source. Check the original for full context.

Source published: 2026-07-23

Detailed notes

## Background 本内容由“船老大美股日志（MLERP投资）”于2026年7月11日发布在YouTube平台。视频简介指出，当前美股正式开启26Q2新财季，节目将重点介绍以六大银行为首的金融股的财报预期、估值与长期走势，同时关注台积电（TSM）和阿斯麦（ASML）财报对AI投资前景的启示，以及新任美联储主席听证会和六月CPI、PPI通胀数据等宏观动态。

## TL;DR 随着26Q2财季开启，美股市场进入检验上市公司基本面的关键窗口期。大盘在经历4月和5月的大涨后，目前在长期上行、中期震荡的格局中维持存量盘整。金融板块中，传统大投行由于IPO活动增加而展现出强劲的盈利增长，且该板块整体具备显著的低估值与高分红优势，其中加拿大五大行的表现尤为稳健。科技股方面，台积电和阿斯麦虽长期趋势向上，但由于当前市销率偏高且短期走势出现滞涨，市场正密切等待其财报数据以明确AI投资的实际需求，投资者需在财报期通过期权策略做好风险管理。

## Atmosphere & style 整个节目呈现出一种专业、严谨且务实的理性投资氛围。主播的讲解风格冷静而笃定，没有夸张的煽动性语言，而是像一位经验丰富的市场导师，将复杂的量化指标与技术图形拆解得条理清晰。从回顾前期计划到剖析当下个股走势，节目始终贯穿着对市场敬畏的基调，既有面对近期大盘震荡时的耐心与沉稳，也有对高估值板块的警惕。观众能清晰地感受到一种“谋定而后动”的实战思维，让人在面对财报季的不确定性时，心态更趋于理性与平和。

## Key takeaways - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=0s) 26Q2财季开启，美股重回上市公司基本面检验期，每三个月的财季是投资者修正原定计划的关键节点。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=0s) 本周金融股（特别是大银行股）打头阵，其不仅能直接反映经济状况，也是除科技股外支撑美股股价的第二大支柱。 - [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=0s) 台积电（TSM）和阿斯麦（ASML）本周公布财报，其核心数据将明确释出整个AI投资开销是否在减少的信号。 - [08:20](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=500s) 美股大盘当前处于长期上行、中期震荡的格局，短期呈现标普/纳指与罗素2000中小盘指数轮动的“跷跷板效应”。 - [08:20](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=500s) 当前市场对金融股第二季度盈利增长预期较为温和（约6.6%），远低于标普500整体水平，且面临第三季度前瞻指引下调的风险。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=600s) 金融板块内部盈利表现不均，资产管理和传统银行表现稳健，投行业务受益于IPO增加大幅领涨，而保险业利润增长为负。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=600s) 金融板块当前具备估值优势（前瞻市盈率在10-12倍），凭借稳健表现与固定分红，成为长期资金配置的“压舱石”。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=600s) 加拿大五大银行（如RY、TD）近期股价走势与分红稳定性甚至优于美股同类行，其涨幅和形态可与科技股媲美。 - [10:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=600s) 宏观层面面临CPI、PPI通胀数据发布以及美联储新主席沃什（Warsh）听证会，市场预期9月份加息一次的概率相对较大。 - [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=900s) 纯投行（高盛、大摩）与商业银行（摩根大通、美银、花旗）财报前均处于高位盘整格局，50天线是技术面上的关键支撑。 - [19:54](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=1194s) 台积电与阿斯麦长期维持震荡向上，但由于市销率（P/S）已达17至18倍，短期出现估值偏高及“滞涨”的特征，正等待财报方向抉择。 - [19:54](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=1194s) 绝大多数美股常态为“盘整-等好消息突破-再盘整”，在当前财报不确定性下，投资者应当利用期权方案（如领口期权或看跌期权价差）做好风险对冲。

## Detailed walkthrough ### [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=0s) 26Q2财季开启与季度计划的重要性

随着下周的到来，美股将进入一个关键的节点：26Q2新财季的开启。美股市场每隔三个月就会公布一次财报，而上市公司的基本面最终决定了股市的长期走向。市场的波动并非无序，每三个月的财季就像是一个“小车店”，让投资者能够对照原定计划，检验相关公司或行业的发展是否依然正常。

在制定投资计划时，通常不需要过于模糊地去预测10年、8年后的远景，因为没人能知道那么远的事情，现在能看清一年、两年以后的走向就已经很不错了。事实上，美股股价经常在一天之内出现30%的剧烈波动。本期内容在大盘走势上会相对简略，因为近期大盘变化不大，重点将放在个股上。按照惯例，金融股特别是大银行股是财报公布的“大头阵”。银行股的走向不仅能反映整体经济的直接状况，同时金融行业也是仅次于科技股的第二大支撑股价的因素。

此外，本周还有两家与芯片设备相关的重磅公司——台积电（TSM）和阿斯麦（ASML）将公布财报。近期芯片板块虽然是热门，但市场对于“估值是否过高”存在很大争议，导致股价近期动荡厉害。台积电的财报将提供一个非常直接的数据，明确告诉市场整个AI投资的开销是否在减少。

- **5月3日计划回顾**：当时提出7600点左右是一个关键压力位。尽管5月份大盘涨势凌厉，但6月份由于涨幅过大，大概率会出现回落整理，难以直接突破7600点。 - **美股跳空缺口（Gap）规律**：许多公司在财报利好时会向上跳空，但这并不意味着股价会一直无限上涨。在下一次财报来临前，股价往往会回补前期的缺口，并在前期高点附近进行横盘盘整。若后续财报继续向好，股价会再上台阶；若财报不佳，则会向下调整。通常，单一季度的财报不及预期不至于马上逆转大趋势，但如果连续两个季度财报表现不佳，投资者就需要特别小心股价出现大跌。

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[05:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=300s) 标普与纳指技术走势分析

从技术图形来看，标普500指数在4月和5月大涨后，6月9日曾出现过一次约5%的闪跌，但随后迅速见底。到了6月底（6月26日），市场再次开启回升，并重新回到了前期高点附近。这表明市场非常有耐心。虽然从趋势通道来看，7600点的通道上沿似乎很快就会触及，但市场在一个多月的时间里实际上始终维持在震荡格局中。

即便接下来这一周财报表现良好，股价也可能只是慢慢一点点往上顶，位置上依然先看趋势通道的上沿。该通道周期较长，是从2022年那一波行情一路上演上来的，目前对应的位置大概在7700到7800点左右。由于这个高度会随着时间推移而逐渐上移，投资者只需密切关注该通道即可。在下跌方向上，财报第一周通常不会成为决定性突破或跌破的事件，权重股表现也会相对稳定。但如果大盘继续向下并跌破了50天线（中期均线），则意味着可能会产生较大的跌幅，甚至去回撤年线。

纳斯达克指数近期备受关注，其这一周的回撤基本没有跌破前一周的低点，但高点也未能突破大的趋势通道上沿。整体而言，当前市场处于长期上行、中期震荡的格局。纳指在过去两个月里基本维持存量盘整。短期内，市场呈现出一种“跷跷板效应”：前期跌得比较厉害的纳指和标普在短期内进行修复式上升，而上一周表现较强的罗素2000中小盘指数在本周则出现了回落。

- **第一周财报规模**：标普500成分股中总共有31家公司在第一周披露财报，数量并不算多，但其中有17家属于大银行和金融机构。 - **金融股盈利预期**：当前市场对金融股第二季度的盈利增长预期较为温和，平均约为6.6%，远低于标普500整体约23.6%的平均增长水平。 - **前瞻指引风险**：银行业在第三季度（7月至9月，财报于10月底公布）的盈利预期呈现“前高后低”的逐步回落态势。如果本次财报表现不错，但公司给出的第三季度前瞻指引遭到下调，股价将面临较大的回撤（Pullback）和调整压力。

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[10:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=600s) 金融股估值优势与宏观数据前瞻

在金融板块内部，各细分行业的盈利表现存在不平衡。资产管理和传统银行属于“温水煮鱼”型，业绩通常不会大起大落。相比之下，投行业务（如高盛、大摩）由于近期市场环境较好，加之IPO活动增加，主营业务赚钱效应显著，其增长幅度远远超过了标普500的平均水平。而保险业由于成本上升，目前整体利润增长甚至为负，这导致最终整个金融板块的平均盈利增长被拉低至6.6%。

从估值角度来看，整个金融行业目前具备一定的估值优势。历史上下游的前瞻市盈率（Forward P/E）大概在10到12倍左右，远低于标普500指数过去5年或10年约19到20倍的平均水平（当前标普前瞻市盈率已达20.5倍）。金融股因其稳健的表现和固定的分红派息，一直是长期资金配置的品种。

在个股选择上，资金量较大的投资者通常会将银行股作为长期持有的必配产品。近期表现最好的其实是加拿大的银行股，如加拿大帝国商业银行（CM）和加拿大皇家银行（RY），它们的股价走势甚至比美股同类银行股更强。尽管加拿大银行的估值目前稍微偏高，但其股息红利（Dividend）在派息上对美股银行仍保持一定优势。过去美股银行股息在2%到3%时，加拿大银行股息曾超过5%；虽然现在这一差距在缩小（加拿大银行目前约2.5%以上，美股银行已降至2%以下），但加拿大银行的盈利结构和稳定性依然优异。

- **本周宏观通胀数据**：市场将迎来CPI和PPI两大核心通胀数据。上个月这两个数据受美伊局势影响曾出现快速飙升，目前市场预期可能会有所回落。 - **原油价格波动**：前段时间霍尔木兹海峡短暂畅通后，油价曾从100多美元的高位一路跌至2月28日起涨点附近的68美元左右。但由于近期美伊局势再起冲突，油价在这两天又有所飙升。 - **美联储新主席听证会**：新任美联储主席沃什（Warsh）将于周二和周三出席参众两院的半年听证会。市场预期美联储在本月底大概率不会加息，但在9月份加息一次的概率相对较大。

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[15:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=900s) 投行与传统大银行个股技术走势

在个股技术面上，美国目前纯粹的传统大投行主要剩下高盛（GS）和大摩（MS）两家（雷曼已不复存在，另外两家已被合并）。高盛自去年4月份以来一直处于长期上行通道中，整个行情分为两段：第一段涨势较快，股价维持在趋势通道中轴上方；近期经历了一次大调整后，正重新沿着一个新的通道震荡向上。

高盛近期在不断上台阶，虽然前几天的冲高未能站稳，三天内就回落了下来，但其最近一次的进场买入信号出现在1000美元左右，刚好切合50天线位置，目前股价正在此处等待礼拜二的财报。如果财报后高盛能向上突破1125美元，则意味着将继续上攻通道上沿；反之，若跌破50天线并下探前期低点，投资者则需警惕。高盛最坏的情况是不能跌破前期的起涨平台（即年线附近的缺口口子），该位置此前回撤时已被证明支撑有效。

传统商业银行的走势则相对温和。以摩根大通（JPM）为例，它除了传统的银行业务外也有投行业务，但由于商业银行部分整体增长没有纯投行那么快，其趋势通道表现得更为平缓，走势类似于一个大圆底形态。摩根大通此前回撤了去年起涨的平台，而高盛则远远没有跌到那个位置。在财报前，摩根大通同样处于高位盘整等财报的格局，50天线（约315至320美元区域）是其关键支撑，只要守住，总体趋势依然向上。

- **高盛财报波动预期**：财报公布后，向上阻力位看1125美元，向下支撑位看1005美元，上下波动空间约70多美元（涨跌幅约5%至7%）。 - **摩根大通（JPM）与美银（BAC）**：两家银行在形态和基本面上高度接近，均在2008年金融危机期间通过收购（如美银收购美林）建立起了投行业务。 - **花旗银行（C）的特殊性**：花旗银行当年受次贷危机打击过深，未能像摩根大通和美银那样成功收购大型投行。目前其走势也是一步一个台阶，处于相对温和的高位盘整状态。

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[19:54](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=1194s) 加拿大五大行与芯片半导体设备股展望

加拿大的银行股走势非常稳健，其涨幅和形态一点也不输给科技股。从去年4月份的低位上来后，第一大行加拿大皇家银行（RY）从150加元附近出发，至今已走出了近三倍的行情。第二大行多伦多道明银行（TD）由于此前受到洗钱官司和美国罚款的利空影响表现滞后，但在问题解决后也迎来了强劲的补涨。道明银行从去年4月的80多加元一路震荡向上，整个趋势通道类似于科技股的走势。虽然目前处于横盘阶段，但由于加拿大银行财报公布时间普遍比美国银行晚一个月左右，后续仍有充足的时间进行观察。此外，加拿大丰业银行（BNS）和蒙特利尔银行（BMO）也都表现出准备上台阶的蓄势状态。

在科技股方面，市场对台积电（TSM）的长期增长持续性存在争议。尽管从市盈率（P/E）来看台积电并不算太高，但其市销率（P/S）已经达到了17到18倍，这意味着需要18年的营收才能覆盖当前的市值，整体涨幅确实已经很大。从长期和中期来看，台积电依然维持在震荡向上的通道中，但短期走势出现了“滞涨”的特征，在区间内涨跌幅度都不大。台积电目前正在等待财报，如果财报后跌破50天线需保持警惕；若能向上突破通道，不仅会刷新高点，甚至可能直接冲击500美元大关。

光刻机巨头阿斯麦（ASML）也呈现出类似的特征。它从去年4月起步后做出了一个漂亮的平台，随后以“台积电式”的节奏一个台阶一个台阶地向上推进。阿斯麦的特点是调整时间长（通常盘整两个月），但爆发上涨速度极快（两三周内完成）。目前其市销率（P/S）同样在18倍左右，估值偏高令市场有些许担忧。目前股价在1700美元附近的区间内横向移动等待财报。如果财报后跌破50天线，市场大概率需要经历中线调整；如果能放量突破前期高点，则意味着它将继续沿着上市通道向上冲刺。

- **美股运行特点**：即使是非常牛的股票，也很少能一直维持连续逼空上涨。绝大多数美股的常态都是“盘整-等好消息突破-再盘整-再等好消息”，投资者需要适应这种节奏。 - **个股风险管理策略**：在当前面临财报不确定性的环境下，投资者应当做好对冲（Hedge）。对于认为上涨空间有限但又不想卖出股票的持有者，可以使用领口期权（Caller）方案；如果担心下行波动剧烈（如单日大跌20%至30%），则建议多花一点成本构建看跌期权价差（Put Spread）进行保护。

> "要把你对市场的看法变成计划。计划是一个什么东西？要有时间、有节点、有目标、有风险控制、有利用管理，把这些东西结合起来它才能成为这个计划。"

## Notable quotes > [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=0s) 每三个月的财季就像是一个“小车店”，让投资者能够对照原定计划，检验相关公司或行业的发展是否依然正常。 — 船老大

> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=0s) 在制定投资计划时，通常不需要过于模糊地去预测10年、8年后的远景，因为没人能知道那么远的事情，现在能看清一年、两年以后的走向就已经很不错了。 — 船老大

> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=0s) 许多公司在财报利好时会向上跳空，但这并不意味着股价会一直无限上涨。在下一次财报来临前，股价往往会回补前期的缺口，并在前期高点附近进行横盘盘整。 — 船老大

> [00:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=0s) 单一季度的财报不及预期不至于马上逆转大趋势，但如果连续两个季度财报表现不佳，投资者就需要特别小心股价出现大跌。 — 船老大

> [05:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=300s) 如果本次财报表现不错，但公司给出的第三季度前瞻指引遭到下调，股价将面临较大的回撤（Pullback）和调整压力。 — 船老大

> [15:00](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=900s) 传统商业银行的走势则相对温和...由于商业银行部分整体增长没有纯投行那么快，其趋势通道表现得更为平缓，走势类似于一个大圆底形态。 — 船老大

> [19:54](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=1194s) 加拿大的银行股走势非常稳健，其涨幅和形态一点也不输给科技股。 — 船老大

> [19:54](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=1194s) 绝大多数美股的常态都是“盘整-等好消息突破-再盘整-再等好消息”，投资者需要适应这种节奏。 — 船老大

> [19:54](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg&t=1194s) 要把你对市场的看法变成计划。计划是一个什么东西？要有时间、有节点、有目标、有风险控制、有利用管理，把这些东西结合起来它才能成为这个计划。 — 船老大

## Mentioned 高盛, 大摩, 摩根大通, 美银, 花旗银行, 富国银行, 加拿大帝国商业银行, 加拿大皇家银行, 多伦多道明银行, 加拿大丰业银行, 蒙特利尔银行, 台积电, 阿斯麦, 沃什, 雷曼, 美林, 标普500, 纳斯达克, 罗素2000

[Source](https://www.youtube.com/watch?v=loiVyLca2wg)

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华尔街大行与台积电财报登场芯片高估值面临AI支出大考台积电与阿斯麦高达18倍的市销率令市场情绪承压，本周财报将直接决定高位盘整的芯片股是突破续创新高还是陷入中期调整。随着26Q2财季开启，美股市场进入检验上市公司基本面的关键窗口期。大盘在经历4月和5月的大涨后，目前在长期上行、中期震荡的格局中维持存量盘整。金融板块中，传统大投行由于IPO活动增加而展现出强劲的盈利增长，且该板块整体具备显著的低估值与高分红优势，其中加拿大五大行的表现尤为稳健。科技股方面，台积电和阿斯麦虽长期趋势向上，但由于当前市销率偏高且短期走势出现滞涨，市场正密切等待其财报数据以明确AI投资的实际需求，投资者需在财报期通过期权策略做好风险管理。美股26Q2财季正式开启，第一周由17家大金融机构打头阵；当前市场对银行业Q2盈利增长预期较温和（约6.6%），需警惕Q3前瞻指引下调带来的回撤风险。 (0:00) 美股大盘当前处于长期上行、中期震荡格局，短期呈现标普/纳指与罗素2000中小盘的跷跷板轮动，标普500指数上方关键阻力看通道上沿（约7700至7800点）。 (5:00) 宏观方面，本周市场将公布CPI和PPI核心通胀数据，新任美联储主席沃什（Warsh）将出席国会听证；市场预期美联储本月按兵不动，但9月仍有加息可能。 (10:00) 芯片设备巨头台积电（TSM）与阿斯麦（ASML）本周披露财报，两家公司市销率已达17至18倍高位，其核心财报数据将明确检验AI投资开销是否正在萎缩。 (19:54)

Reading summary

26Q2财报季拉开序幕，美股大盘整体维持长期向上但中期震荡的通道格局。大银行股与半导体设备双雄（台积电、阿斯麦）将率先公布财报以检验宏观经济与AI资本支出，在估值分化与通胀利率变数下，投资者需结合技术均线与期权工具做好风控。大盘通道上沿受阻与财报季跳空规律 (5:00) 从技术走势观察，标普500指数与纳斯达克指数当前维持长期向上通道，但中期呈现高位震荡。标普在6月经历约5%的闪跌后快速见底回升，目前正测试始于2022年的长期趋势通道上沿（对应约7700至7800点区域，前期7600点为关键压力位）。纳指过去两个月则处于存量盘整状态，市场短期呈现大小盘风格轮动的“跷跷板效应”。财报季第一周虽有31家标普成分股公布财报，但美股财报往往伴随鲜明的运行规律：利好跳空后通常会回补前期缺口并在高位横盘蓄势。单一季度财报不及预期通常不至于逆转大趋势，但若连续两个季度受挫则可能面临深度大跌。目前需密切关注大盘50天线（中期均线）的支撑，一旦跌破则可能引发较大幅度回撤甚至考验年线。金融板块估值优势与银行业绩分化 (10:00) 金融板块目前具备明显的估值优势，其前瞻市盈率约为10至12倍，显著低于标普500指数20.5倍的历史偏高水平。不过，市场对金融股第二季度盈利增长预期仅为6.6%，远低于标普整体23.6%的均值。板块内部高度分化：高盛与大摩等纯投行业务因IPO活跃与市场向好增长显著，传统大行表现温和，而保险业则受成本拖累增速为负。同时需警惕第三季度银行业绩预期“前高后低”的下修风险，若前瞻指引遭到下调将引发回撤。个股走势上，高盛近期在50天线（约1000美元）企稳，财报阻力位看1125美元；摩根大通与美银形态温和，50天线（JPM在315至320美元）为关键防守。相比美股银行，加拿大银行（如RY、TD、CM）走势更为强劲，涨幅不逊于科技股，且股息收益率仍普遍保持在2.5%以上，优于已降至2%以下的美股银行。芯片设备巨头高市销率与财报关口 (19:54) 台积电（TSM）与阿斯麦（ASML）财报将成为验证AI投资开支是否放缓的直接指标。尽管两家公司长期均处于震荡向上的上升通道中，但市场对其估值合理性分歧加剧：两者的市销率（P/S）均已攀升至17到18倍的高位，需要近18年营收才能覆盖市值，估值溢价明显。两家巨头短期均显现高位横盘的“滞涨”特征。阿斯麦呈现“盘整两个月、爆发两三周”的运行规律，目前正在1700美元平台蓄势；台积电若能放量突破通道则有望向500美元迈进。两者的核心分水岭同样是50天线，若财报后跌破均线，则预示股价大概率需要经历中期级别的调整。宏观利率变量与期权对冲防剧震 (10:00) 宏观层面，市场本周将迎来CPI与PPI两大核心通胀数据。受美伊局势动荡影响，国际原油价格在自68美元低点反弹后重现飙升，或对通胀回落预期带来干扰。与此同时，新任美联储主席沃什（Warsh）即将出席国会半年听证会，市场预期美联储本月大概率按兵不动，但在9月份存在加息一次的可能。面对美股单日可能出现20%至30%剧烈波动的财报季环境，投资者应建立明确的风险管理计划。对于持股不愿卖出但认为上涨空间受限的投资者，可采用领口期权（Collar）结构锁住收益；若担忧个股大幅下挫，则建议构建看跌期权价差（Put Spread）来对冲下行尾部风险。财报季是检验企业基本面与长期计划的校准节点。面对大盘接近通道上沿、芯片设备股估值偏高以及银行业前瞻指引隐忧，投资者应避免盲目追高，注重以关键均线为防守基准，并合理借助期权工具防范个股大幅下行风险。

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[0:00] 船老大: 每三个月的财季就像是一个“小车店”，让投资者能够对照原定计划，检验相关公司或行业的发展是否依然正常。 [0:00] 船老大: 在制定投资计划时，通常不需要过于模糊地去预测10年、8年后的远景，因为没人能知道那么远的事情，现在能看清一年、两年以后的走向就已经很不错了。 [0:00] 船老大: 许多公司在财报利好时会向上跳空，但这并不意味着股价会一直无限上涨。在下一次财报来临前，股价往往会回补前期的缺口，并在前期高点附近进行横盘盘整。 [0:00] 船老大: 单一季度的财报不及预期不至于马上逆转大趋势，但如果连续两个季度财报表现不佳，投资者就需要特别小心股价出现大跌。 [5:00] 船老大: 如果本次财报表现不错，但公司给出的第三季度前瞻指引遭到下调，股价将面临较大的回撤（Pullback）和调整压力。 [15:00] 船老大: 传统商业银行的走势则相对温和...由于商业银行部分整体增长没有纯投行那么快，其趋势通道表现得更为平缓，走势类似于一个大圆底形态。 [19:54] 船老大: 加拿大的银行股走势非常稳健，其涨幅和形态一点也不输给科技股。 [19:54] 船老大: 绝大多数美股的常态都是“盘整-等好消息突破-再盘整-再等好消息”，投资者需要适应这种节奏。 [19:54] 船老大: 要把你对市场的看法变成计划。计划是一个什么东西？要有时间、有节点、有目标、有风险控制、有利用管理，把这些东西结合起来它才能成为这个计划。

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[0:00] OK各位学位大家这么好啊今天是7月11号星期六啊今天晚上东美东时间五点钟啊赤节杯大家比较关注的一场比赛挪威队跟英格兰队的比赛啊就是为了不耽误大家看球我们今天呢早一点把这个录像做出来大家看完了以后呢等会可以安安心去看球啊呃这个时间过得很快啊就是马上从下个星期开始我们美股呢进入到一个关键的节点什么节点呢就是美股每隔三个月就要呼不及时财报的是吧所以新的财就要开启了大家知道就是基本面举定了股市的长期的走向是吧市场怎么走它也不是无序的每三个月基本上就相当于一个小车店就是我们做好计划然后每三个月来看看是不是还在按照计划在进行当时你觉得这些公司或者这个行业它的发展挺好的但是每三个月看看它是不是还正常所以每三个月其实是美股的一个无论是技术还是基本面方面都是大家就需要特别关注的一个时间节点所以我们做计划来讲的话通常也不是那么模糊我们上次给他讲到过有很多人就会讲那10年8年会怎么样因为没能知道10年8年会怎么样你现在能知道一年两年以后怎么样就已经不错了甚至股价大家看经常一天可以拨动30%这种情况会很频繁所以我们今天这样就是说大盘走势先给大家过一下但是大盘走势其实变化不大所以简单一点但是我们今天更多的时间是在哪里就是按照惯例金融股特别是大银行股是财报公布最先打投资的是他们这些股票的走向其实是会给大家有一个启示因为银行股是金融的或者说整个经济的一个最直接的反应然后还有什么东西银行股和金融股其实是仅次于科技股的第二大的就是稳定长青绍型的支撑股价的一个因素如果是他们还能继续往上走最起码就是说支撑市场这条腿还在好那我们今天重点可能就会放在个股上面这样的话时间可能会稍微长一点因为个股比较多然后其实这一周还有两个很重要的就是芯片设备相关的最近芯片是热门最近大家也在说到底是不是故事够高等等这些其实有很多争议是吧股价开始动荡也很厉害但是大家可以看一下尤其是台积电的采报还是会非常重要因为这个可能对大家就觉得说整个AI到底大家的开销是不是在减少这个是一个很直接的数据大家可以看得到是吧包括关科技阿斯莫今天这个礼拜也会公布财报好吧好这就是我们今天安排简单过一下股价因为股价总体上讲变化不大就是说我们其实在前面给大家讲到过就是我们计划基本上是每个季度每个季度做的5月3号当时给他讲到可能7600左右是一个关键的压力位那即便是5月份涨的比较厉害但是6月份还是告诉大家6月份过7600的概率可能没有那么大我们讲那个区域过个是1、2、4点可能基本上就就忽略不进了现在大家看到其实股市还是在这里但是关键的一个判断是什么东西就是说5月份涨的比较多4月份也是大涨的6月份它很可能一个回落整理回落整理了以后它不是说就只跌下去回头整理的意思是什么东西就是说有些股票大家知道如果说他财报好的时候我们前面给他画画图是吧他肯定借着财报就会有一个晚上跳跳完了是不是就永远一直往上涨了那不是啊到下次财报来临之前他会干嘛呢很多股票的财报他还会再回到前面这个gap这里来他回到这个gap这里来了以后呢不是说他就开始逆转了他这还会盘盘盘,所以盘到前面这个高点这地方来如果是财报再好,会怎么样呢?财报好,再继续上台阶如果财报不好,怎么办呢?它可能就是说会往下调整一下但是一个季度的财报不好,通常不大会形成一个马上逆转的这么一个走势因为财报再好的公司,它也不可能每个季度财报都是超预期它有时候可能就会有那么一点的变化这个可能性是有的但是如果说再第二次财报再不好的话大家要特别小心了这股价就开始真的要跌很多了所以这基布达就是美股它规律还是比较清晰的实际情况大家可以去看一下图表可能就会清楚一点就是说我们先看标普好了因为我们每次讲的是标普标普的话基本上就是说4月份5月份大涨了以后6月初的时候其实6月9号基本上就有一个上次5%的一个闪跌马上就见底了这一次大家看6月底回升是6月26号基本上就开始有一个回升了对吧那正在回升干嘛呢他就说还是回到高点附近了你看他基本上就回到高点附近了市场是很有耐心的尽管我们5月份给大家讲到这个走势大家就可以看到大家觉得说老师你说7600好像是一个趋势通道上沿好像很快就到了对不对 [5:00] 实际上你看,这一个多月下来以后,它怎么还在震荡即便是接下来这一周财宝好了以后,它可能慢慢一点点往上顶但是位置的话,还是跟我们上时候讲的一样还是先看趋势通道的上沿因为趋势通道还是挺长时间的关键是它是从2022年这一波上来的,大概7700-7800左右这个位置因为这个高度,它是会沿着时间往上走的大家看好这个通道就行了那往下跌的话,就是说伊斯坦会第一周通常不大会成为一个决定性的突破或者决定性的跌破的这个事件基本上均补股的话,它还是比较稳定的,一般不大会出现这种走势但是如果它会再往下走,如果是跌破了,尤其是50天线,大家还是要小心一点的所以大家看这些关键位置,因为这50天线的周期均线一旦跌破了以后,就意味着什么东西它可能会产生一个比较大的一个跌幅,它可能就去回撤所谓的连线那这些位置其实跟上周是一样的所以总体上讲大家看无论是标普也好就是说还是纳指是大家近期关注的比较多的纳指什么呢这一周的回撤基本也没有跌过前一周的低点是吧高点的话也没有再回到不要说胆期驱逐通道我们讲大一点的就是整个大的驱逐通道上沿也没有过去所以总体上讲整个市场是一个什么状态就是说上一周大家看见到处很强那这一周回撤了它是到了一个胆期驱逝通道然后包括中小盘指数差不多的走势就是说所以大家可以看所以技术上来讲的话其实还是比较标准的所以现在整个大盘的走势和上一周甚至和几个月以前两个月以前的走势其实胆中长期大家分清楚其实长期肯定是上行的是吧中期在震荡尤其是蜡子就很明显了差不多两个月存盘短期是什么东西短期是现在有点修复式上升的但是呢前期它是悄悄板的就是跌的比较厉害的蜡子往上走标普跟着也往上走但是前期涨得比较好的蜡子和罗素2000上一周比较强的这周就开始毁落了它是一个悄悄板效应好嘞那这个我们就简单说过了就可以了因为下一周我们具体的大家看得起不是大盘指数而是个股个股的话我点了一下财报的总共第一周不会太多总共多少31家标普的成分股公布财报在这里31家里头其中有17家都是大银行股银行股也包括什么东西我们讲的是银行但实际上金融金融里头两大投行高斯美林包括就是说GKP Morgan有五大行就是说传统的银行业包括一些资产管理的一些包括保险公司等等就差不多就17家整体上讲市场的预期盈利银行股的增长不太快的6%但是整个标普多少我们每个星期都写标普大概是平均在23.6%大家可以想银行业包括金融业的它并不是一个就能像科技一样的快速执掌那你要乘除等等这些芯片可能700% 800%甚至上一个星期公布的18倍的这种增长这个利润这个都是说于比较夸张的但是银行业没有那么快速的增长但在这里头有个重要的预期大家知道一下就等于第三季度就是第二季度是6.6第三季度就是要什么时候公布夏季以后就是7月份以后就是7月到9月是第三季度是吧他的财报要到这10月份10月底才公布啊那这个呢是一个前高后低的那他逐步盈利在回落的那这给大家启示啊市场其实不光是说看他当季度的关键还要看前瞻的那前瞻是什么东西呢其实啊大要小心的因为银行业其实大家认为它的盈利可能会下降如果这一次财报出来结果不错但是市场给出来的或者说公司给出来的这个前瞻主要降低的话那意味着股价可能就有问题了它可能就会有一个什么东西有一个pullback它需要有一个什么调整的可能性就会比较大所以大家影响股价的其实更关键的是前瞻而不是当前这个季度所以大家注意一下这个就是我们需要关注的一个点在这里有不平衡的地方那看起来是在增长了为什么说增长在6.6的因为银行里头可能这个是相对来说比较温存水的资管和银行这种的它不肯大起大落但是大起大落的比较容易大起大落的一个是像投行高升美龄这些因为现在市场比较好它的主营业务包括就是它的IPO现在也比较多挣钱可能会比较厉害是吧所以投行现在增长是远远超过了这个标普500的啊远远超过平均水平但是保险业的话这尽可能那这个成本在上升是吧它其实还是负的所以最终平均结果是6.6所以大家做的时候其实还是有那么一点那个小区分的啊这是大家接下来财报里头的一个啊来讲分开看然后在财报整体上来讲整个经营行业 [10:00] 它的估值水平目前的话就有一定的优势它这里有估值优势为什么这么说呢因为整个金融行业从历史平均的前瞻剩益率大概10到12倍左右这个比标普要低很多标普差不多就是平均的话大概是20不到19.9比如说过去5年过去10年的话大概是19左右简单点你就说20左右所以大家看整个银行业就是说它比较稳健的有分红派息是一个长期资金远近的这个品种那最近一段时间大家看前瞻市一定我列出来比方GP Morgan是第一大行啊他差不多就是说是就十四左右是吧那大家知道就是说标普现在前瞻市一定以后的已经20.5啊就是差不多是要高很多50%都不止了是吧其他BAC等等这一些啊就复工银行基盘就是说是在历史的平均水平稍微高一点点这个位置啊但是这里头有个比较有意思的现象大家如果去看这涨得最好的其实是加拿大的银行股啊CM包括就是说皇家银行加拿大的银行现在其实股价走势其实是更高一些然后其实股价走的比美国的股市其实美股上面的银行股走的要更好一些这里头当然是有各种原因这个我们就不细展开讲因为加拿大的银行业是比较独特的但是大家知道一下就是银行业如果说大家买传统银行的话我个人还是比较倾向于加拿大的银行会比较好尽管它估值稍微高一点但是它整个difident就派息还是要比美国银行有一定的优势但优势没有那么明显的就是以前我们进场的时候它优势美国的银行大概派百分之二到百分之三的股息的时候一年加拿大银行甚至要超过5%现在加拿大银行基本上还有将近百分之二点几但是美国银行已经回到百分之二以下所以这个优势呢在缩小这个就说是基本上啊就是大家买的时候也不是说是千篇一立的所以大家呢金股我知道有很多资金量大的群友的话呢其实是一个逼配的产品啊又稳定又给长期拿着还有分红派息是吧尤其加拿大如果说银行不好的话呢其他的行业就没什么东西是好的对吧所以这个就看大家的选择好吗好这次接待银行股然后这一个星期还要关注一下的非常关键的是通货膨胀的两个数据CPI和PPI这两个数据大家知道上一个月是因为受到每一局势的影响以后其实是有一个快速飙升的目前根据市场预期可能会回落因为前间的整个啊浩尔蒙特海峡啊稍微通了一段时间后油价其实是从100多的关口跌到了这个2月28号那个起涨的这个位置差不多68左右的话最近两天又有点飙升啊因为美一又开始打起来了这个就是说啊未来的走势大家还是看趋势啊就是说整个市场的话呢如果是说整个啊每一的这个右产生变化那可能未来的这个通货膨胀的压力还是会在啊这个就马上会影响到月底的美联储的这个货币政策走向那现在基本上大家预期这个月基本上不大会加息啊但是9月份加息的概率会比较大啊就是他认为9月份可能会加一次好那这个都是大家需要关注的啊另外还有一个非常重要的就是说啊近半年过了是吧那就是说按照惯例呢国会会有一个半年的那个听证会那这一周的话,会有大量的美联储的官员会到国会去做听证讲话尤其是美联储的新主席卧席在周二和周三到参中两院去做听证那这个大家也要做关注一下的尽管对于小傻户来讲的话大家可能对这些宏观的东西可能不一定会特不了解但是大方向上还是要知道一下的因为你知道一下定性,它还是一个利多利空就可以了其他的具体细节的话,那最近还是专注在企业的基本面而不是宏观基本面更多一些好,这基本上就是这一周的一个大的,大家需要关注的一些点这些讲完了以后,剩下来是个股的情况那大家有兴趣的话就可以继续没有兴趣的话,反正就前面讲的也就差不多了我们举几个例子,因为银行股很多,其实走势都是差不多的因为大家都等财报大家看一下投行里头的典型的现在美国真正的就说纯投行其实大的就是高盛和大摩其实有两家,其他的远到五大行都已经是其他的雷曼没有了然后另外两家被其他的行勾病了我们就看一下传统投行里头高盛从去年岁份上来肯定还是一个场景上行的但是上行大概分两段,第一段涨得比较快所以差不多趋势通道的话大家看基本就在中轴的上面一直走到这一次有过一个大的回跌现在的话还是走在一个又重新又走的一个通道往上走是吧总体上讲还是一个上行通道,只不过分了两段好,这个总体上讲大家看我这边是不但出买入信号,就是这一次有过一个大调整 [15:00] 最近其实也是不断在上台阶到最近这一次上台阶没有突破多远没有站稳基本上三天就下来了但是大的还是在前一次最近的一次进场信号就1000块钱左右差不多也就是50天这里了干嘛等财报对吧好接下来的礼拜二就是要出财报了礼拜二出财报大家看到两个位置你要是晚上突破了1125的话就意味着继续往上走是吧然后再去看上面这个驱逐风套上沿如果是说财报以后跌破50连线,也差不多跌到前面低点的话,大家小心一些就是说最坏最坏的情况下面,不要跌破前面这一个期长平台的位置也差不多就是连线这个区域,就是这个口子这里,对吧当年突破这个地方,就是说已经回车过一次这是短期的一个回车支撑有效,然后晚上走如果说再下来以后,在这个地方的话必须要撑住不撑住的话就是大力转所以财报出来以后,可能差不多没有那么剧烈晚上的话呢现在看起来的话也就是11251005处70多块钱70多块钱7%是吧往下的话呢差不多108的话40几块钱5%左右啊基本上我感觉就是他还是会在这个范围的波动的概率会比较大啊所以啊就是说整个投行啊不管他业绩好业绩不好每个人理解会不一样不重要关键是说整个市场的理解整个市场是什么长期还是向上的短期的话其实是有点加速上涨的因为已经调整过一次了关键是说它要突破盘整的区间对蛋摩来讲下面205简单一点上面230最终看它往哪边走然后决定到后期的走向银行我们只是举几个例子G.B. Morgan的话其实除了传统的banking银行业以外他其实也有投行业务是吧这个他的主事就没有前面两个那么干脆前面两个月投行为主银行业的话就刚才看到传统银行业他的增长不是那么快的所以他总体上讲也是一个晚上走的趋势但是这个大家看这个去冲的就很比较平缓包括就是前面大家可以看就是从4月份上的高盛的话涨到是很厉害的对不对但是他这个去冲到就比较缓和就有点跟大盘差不多大盘走了一个类属于大原底的形态是吧他回撤了一下去年起涨这个平台但是高盛是远远没有回撤到这里对不对所以他是比较温和的所以总体还是想上最终大家看好这个区域通道看来只是加速就是说下面的话基本上50天线不应该再被跌破就差不多是315左右这是他的关键的一个支撑财报以后,如果这只要守住320-315的话,总体上还是向上这次GP Morgan,其他的就是少演就行了,就差不多的形态BAC美银,美银和GP Morgan的形态和基本院差不多就有传统银行业,又干嘛,当年08年的收购了投行,是吧北远士顿好,现在就是说这两家的话其实是很接近唯一有点差别的其实是花旗因为花旗当年是吃奶子,它得不够惨了所以它是没办法去收购这个投行是吧那现在总体上讲的话它也是还是一步一个台阶到晚上走还是走的相对来说也比较温和所以总体上讲还是一个高位盘整等财报的一个格局那这样大家就清楚了对不对好,你说整个主要的银行的话基本上就这么些其实太小了我就不去说了加拿大的银行是比较有意思的少也加拿大银行的财报还早但是它其实走得非常稳健大家可以看这个走势的话其实一点也不比科技股差从去年岁份上来以后我们第一大银行皇家银行150块左右基本上三倍的走势第二大银行是什么东西TDTD的话基本上是从它因为前面不太好所以它的走势的话是有个补涨的过程前面是看它因为受到官司和洗钱的这一部分受到了美国罚款以后当时这个事情解决了以后实际上从去年4月份这一波上来以后80几块也差不多翻倍了走的你看这个趋势通道是一个类似于科技股的走势那现在尽管在横盘但是因为加拿大银行出彩报是相对来说比较晚的他现在其实还有一半的那个时间才会出财报所以总体上讲的话也是晚上的其他的都差不多就是说这个ABC基本也是晚上走的还有小一点的BNS这个说那个Nofa Scotia基本上也是准备要上台阶还有一家我们叫BIMO就是大家如果说关注金融股的话大家可以多去留意一下加拿大的银行加拿大的银行的盈利结构跟美国是非常不一样的这个我们就不再打开讲因为太多了好这就是金融股尤其银行股的手势这一周主要是银行股但是后面还是有几家科技股大家也是比较关心的我们来看一下比如说台积电台积电大家现在有很多争议因为它估值当然现在的话从PE来讲不是太高但是它的问题是在PS就是说你这个长期 [20:00] 能够持续增长,这是大家比较关心的问题那现在看起来的话,就是说,ps基本上达到了17-18就是说,需要18年才能把营收,不是营利,才能覆盖现在的市值所以整体涨幅确实已经很大了长期还是上行,没问题从去年4月份的这波调整上来以后基本走势就是说还是处在一个大涨小回的这么一个过程当中但是最近一段时间的走势就比较什么,叫做零零质就有点滞涨的趋势,因为它整个区间就涨涨下来,它整个涨的也不多,然后跌的也不多它始终是处在一个比较紧凑的这么一个上升通道里头所以总体上讲的话,中长期还是相差没问题短期也还是在一个上升通道里头但是短期的话,现在肯定是在等财报如果财报出来以后跌破50天线,大家稍微小心一点点如果说财报以后能够突破这个区冲道,这个可能不仅仅是一个高点的问题比如说再过了500块比如说可能就还是一个继续往上走的形态最近一段时间他基本上就一个台阶的晚上在走他最近的话又在上台阶我们希望他能够上台阶往上走但涨幅当然很大我们前面比如说上一次就是说调整结束以后都不是从这里开始这里头晚上涨以后现在已经是又涨了50%的这么一个幅度就是说还是很厉害的对吧好最后是光科技最近这一个股票的话总是一样的基本上就是说从去年的4月份这一波起来以后做了一个很好看的平台然后慢慢一点点它是一个台阶一个台阶上的但它调整时间比较长涨起来很快就涨完了两星期三星期但是一排整的话它们两个月上个月所以这个股票的话其实并没有那么舒服但它的整个的PS差不多也是18倍左右所以它的顾值还是比较高的这就是市场现在有点不太放心的一个原因但总体上讲的话它基本上也是连续上了几个台阶那最近的话也是在一个横走的一个区间内在等这一个财报所以这个就是说整个市场大家可以看得很明显无论是银行股也好还是这些所谓的这个芯片设备它当然很牛的股票但是呢牛的股票并不表说它就是运往往涨这种往上涨其实是少数大多数情况下都是美股的特点都是在什么盘盘盘等好消息涨一涨涨完了以后再盘盘盘等又有好消息再往上涨一下基本上就这么一个特点这个还是比较淋漓尽致的好这一个我们后面还是看财报以后的走势如果财报跌破五十天线基本上就是要经由调整的概率就比较大一千七左右如果在晚上过了前面高点的话其实他还是走在上市通道里头他无非就是说还有继续往上冲的能力然后去碰前面这个区出通道上沿这个就是前面我们讲的大盘走势期不长也差不多是同样的一个逻辑所以这就是我们给他讲到的就是说我们要有计划这个计划要分解而不是说一下子就是说10年8年没人知道10年8年好吧一年你分四次每个季度来看一看是不是正常然后做好风险控制那最近一段时间大家做的是什么有个股的做好hedge如果你认为它涨幅有限的可以用caller的方案你认为下面的幅度可能万一跌起来也很猛跌2030%上面往下涨也可能很猛的那多花点钱做一个pull的话Pot spread都可以好总这句话我们这些呢只是给大家提供一个思维的一个角度具体的可能还是要靠大家自举要把这个你对市场的看法没有用要把它变成计划计划是一个什么东西要有时间有节点有目标有风险控制有利用管理把这些东西结合起来它才能成为这个计划对吧好那我们就说等下一周财报完了以后再下一周呢就更重要了它是科技股的财报是吧那我们就下个星期再说好嘞我们今天就到这里

华尔街大行与台积电财报登场 芯片高估值面临AI支出大考