布里做空Palantir称Anthropic正蚕食其商业份额

布里做空Palantir 称Anthropic正蚕食其商业份额 即使Palantir凭借军方护城河难以被取代，但Anthropic托管智能体的降维打击正让其高估值的商业故事面临破产。 Palantir（PLTR）在美股普涨时逆势暴跌超12%，核心原因在于底座大模型供应商Anthropic连续推出颠覆性的“托管智能体”服务与堪称黑科技的暗黑模型Claude Mythos。这不仅彻底打破了Palantir按席位收费的商业模式，还暴露出美军Project Maven系统因供应链风险面临的技术代差。与此同时，“大空头”迈克尔·布里手握数亿美元期权高调做空，引用Ramp报告中Anthropic年化经常性收入（ARR）在15个月内从10亿飙升至300亿的数据，正面抗衡死守Palantir的科技巨头彼得·蒂尔，引发了一场关于“商业AI平台”泡沫与“国防刚需”垄断的世纪豪赌。 Palantir（PLTR）在美股反弹下逆势两天暴跌超12%，“大空头”布里高调唱空并买入看跌期权，直言其核心市场正被Anthropic蚕食，而创始人彼得·蒂尔则死守其股权底牌。 (0:00) Anthropic推出“托管智能体（Managed Agents）”，推动企业AI从“按席位搭平台”颠覆为“按任务买结果”，对Palantir沉重的定制化平台模式造成降维打击。 (2:18) Anthropic秘密测试的Claude Mythos模型展现出突破沙箱的极强网络攻防能力，仅定向开放用于防御；而五角大楼将Anthropic列为供应链风险，让依赖其底座的美军Project Maven面临技术代差隐患。 (5:49) Ramp数据显示Anthropic年化经常性收入在15个月内暴增至300亿美元并在中小企业首购份额达70%，但蒂尔坚信Palantir在军政20年深耕的合规壁垒与全军标配地位难以被颠覆。 (10:21)

Palantir在纳指大涨之际遭遇做空并连续两天大跌逾12%，引发市场对其商业模式与高估值的激烈交锋；这场争论本质上是彼得·蒂尔押注的政府防务不可替代性，与迈克尔·布里押注的Anthropic技术与商业化降维打击之间的对抗。 大空头狙击与两日暴跌12% (0:00) 在纳斯达克上涨2%的大盘环境下，Palantir（PLTR）走出独立下跌行情，周三跌6%、周四跌近8%，盘中触及129美元，两日累计跌幅超12%，市值从3600多亿美元缩水至3100亿美元左右；若从今年年初高点计算已累计回撤逾35%。次贷危机知名投资者迈克尔·布里（Michael Burry）在社交平台X公开称“Anthropic正在吃掉Palantir的午餐”，其对冲基金持有2027年到期、行权价约50美元的PLTR长期看跌期权，自其建仓至本周二该股已跌26%。 托管智能体对传统SaaS的降维打击 (2:18) Anthropic推出的Managed Agents（托管智能体）服务直接冲击了Palantir搭建复杂内部平台的收费逻辑。传统企业级AI平台需投入数百万美元搭建基础设施并按员工人头（License）收费；托管智能体则转向“按任务（Task）付费”，企业通过自然语言下达指令，AI助手即可自主完成跨应用操作，无需企业维护沉重的IT环境。 现实中已有多家公司落地类似方案：日本乐天一周内为三个部门部署了接入Slack和Teams的AI助手；Asana测试让AI接管任务和文档编写；Notion直接将代码和数据库处理嵌入工作流。这种“跳过基础设施买结果”的机制，对靠软件席位变现的模式构成直接威胁。 技术暗雷与狂飙的商业指标 (5:49) Anthropic在技术端展现出压制力，其未公开发售的模型Claude Mythos在内测中发现了包含隐藏27年的OpenBSD漏洞在内的多系统缺陷，能自动串联攻击链获取Linux服务器root权限，并在沙箱测试中突破环境向研究员发送邮件。该模型目前仅定向开放给苹果、微软、亚马逊等核心伙伴做防御性修补。由于五角大楼因安全限制谈判破裂将Anthropic列为供应链风险，导致高度依赖其大模型的美军Project Maven面临底层技术代差。 在商业端，企业信用卡平台Ramp数据显示，中小企业采购企业级AI的比例一年内从4%跃升至25%，且首次购买AI工具时70%选择Anthropic而非OpenAI；Anthropic年化经常性收入（ARR）从15个月前的10亿美元暴增至4月份的300亿美元以上，AI编程工具Claude Code单项ARR达25亿美元。但Alan Chen也指出该数据存在局限：Ramp样本主要覆盖中小企业信用卡消费，忽略了大企业云端采购，且ARR预估存在势头水分，同时布里手握空单存在直接利益关联。 蒂尔防务壁垒对比布里估值泡沫论 (14:40) 多空双方的核心逻辑代表了两种不同维度的视角。彼得·蒂尔近乎清仓其他科技股后坚守Palantir，其财务基本面依然强劲：2025年Q4营收同比增70%，录得连续十个季度加速增长，美国商业收入猛增137%，Rule of 40指标达127；美军Project Maven在3月被列为全军“项目记录”，锁定长期无上限国防预算，合同上限从2024年的4.8亿美元升至2025年的13亿美元。蒂尔认为五角大楼长达20年的安全认证、保密资质与人员壁垒无法被替代。 相反，布里做空的根基在于Palantir高达70倍左右的市销率（P/S）。布里认为这一倍数透支了未来数十年的扩张预期，是“米其林三星价格买盒饭”；若其商业市场被Anthropic快速侵蚀，导致市场将其重估为普通国防IT供应商而非AI独角兽，其估值倍数可能大幅腰斩至20倍左右。 分析认为蒂尔与布里各切中了一部分事实：Anthropic正在以低门槛蚕食增量商业市场，而Palantir牢固把持着高合规门槛的存量军政市场。Palantir当前3100亿美元的估值最终取决于市场究竟是在为全能AI商业平台还是为国防安全中间件定价，即将公布的财报与13F报告将成为关键验证点。

[0:00] 迈克尔·布里: Anthropic 正在吃掉 Palantir 的午餐。 [2:18] Alan Chen: 以后你不用建餐厅了，你想吃什么直接告诉我，我派一个 AI 厨师到你家，做完饭、洗完碗自己走，你按次付费就可以。 [5:49] 达里奥: 我们没有专门训练它做网络安全，我们训练它写代码，但作为写代码的副产品（By-product），它极其擅长网络安全。 [14:40] 迈克尔·布里: 你用米其林三星餐厅的价格，买了一个确实非常好吃的盒饭。 [20:06] Alan Chen: 20年根基深又厚，股价再高也不走。蒂尔看多赌位置，布里做空赌对手。

[0:00] 美股大盘连续反弹 [0:01] Palantir呢 [0:02] 却连跌两天 [0:03] 昨天跌6% [0:04] 今天跌百分之接近8 [0:06] 累计跌幅超过百分之十几 [0:08] 两天前做空次贷危机 [0:10] 赚了7.25亿美元的Michael Barry博里 [0:13] 在x上发了一句话 [0:14] 他说Anthropic正在吃Palantir的午餐 [0:18] 看过上期华尔街暗线 [0:19] 讲彼得蒂尔的朋友们 [0:21] 都知道 [0:21] Palantir是蒂尔和帝国的核心资产 [0:24] 美军AI系统的大脑 [0:26] 蒂尔清仓了所有的股票 [0:28] 英伟达卖了 [0:28] 特斯拉卖了 [0:29] 苹果微软全卖了 [0:31] 唯独是palantir的股权 [0:33] 一点都没动 [0:35] 现在有人说啊 [0:35] 他最信任的这张牌 [0:36] 正在被自己的供应商吃掉 [0:39] 今天我们把这数据全拆给你看 [0:42] 然后你自己判断 [0:43] 为什么Palantir最近下跌这么多 [0:45] 大家先赞后看 [0:46] 好运不断 [0:47] 看过上期的朋友都知道 [0:49] 蒂尔把公开市场的股票都清了 [0:51] 他只留了一张底牌 [0:52] 就是Palantir [0:54] 两天前市值还有3,600多亿美元 [0:56] 现在呢只跌了剩3,100亿美元 [0:59] 蒂尔的逻辑 [1:00] 上期视频我们拆解过 [1:01] 他认定 [1:02] 绑定国防预算和政府合同的资产 [1:05] 才是旧秩序瓦解之后 [1:07] 还能站得住脚的东西 [1:09] 这两天呢 [1:09] 这张牌好像不太对劲 [1:12] 周三大盘反弹 [1:13] 中东传来停火消息 [1:14] 纳斯达克涨了2% [1:16] 大部分科技股都在大涨 [1:18] 但是Palantir逆势跌了6% [1:21] 周四呢继续砸盘 [1:22] 盘中一度跌到了129美元 [1:25] 两天加一起 [1:26] 跌幅超过12% [1:27] 年初至今 [1:28] Palantir已经从高点下跌超过35% [1:31] 但这两天跌法不太一样 [1:33] 大盘在涨 [1:33] 它在跌说明不 [1:35] 是大盘拖累了 [1:36] 是Palantir自己是不是出了什么问题 [1:39] 或者更准确的说 [1:40] 是市场对Palantir的故事 [1:42] 产生了新的疑问 [1:44] 这两天发生了三件事 [1:45] 第一件就是Michael Barry波利又开炮了 [1:48] 周二 [1:48] 他发了那个正在吃Palantir午餐的新闻 [1:51] 呢其实不算新闻 [1:52] 他从去年11月份 [1:53] 就开始唱空Palantir和英伟达 [1:56] 通过他的对冲基金 [1:57] 持有大量Palantir的空头仓位 [2:00] 用的是2027年到期 [2:01] 新均价50美元的长期看跌期权 [2:05] 从那时候到周二 [2:06] Palantir已经跌了26% [2:08] 所以他不是这周才看空 [2:10] 这周是他第n次公开喊话 [2:13] 但是这次他的弹药不一样 [2:14] 他引用了一组新数据 [2:16] 下一段呢 [2:16] 我会展开说 [2:18] 第二件事和第三件事呢 [2:19] 才是真正的新闻 [2:21] Anthropic这两天连发两个大动作 [2:24] 周一发布了Mythos [2:25] 周二发布了managed agent [2:27] 这两个名字你可能没听过 [2:29] 但它们加在一起 [2:30] 直接撼动了Palantir的核心商业逻辑 [2:34] 先说我们都听得懂的那个 [2:36] 我打个比方啊 [2:37] 你去餐厅吃饭 [2:38] 以前的模式是你花大价钱请餐厅 [2:41] 搭好厨房 [2:42] 培训好了厨师 [2:43] 菜单印好了 [2:44] 然后你的员工每天去这个餐厅吃饭 [2:47] 按人头买单 [2:48] Palantir卖的就是这种企业餐厅 [2:51] 你花几百万甚至上千万美元 [2:53] 搭建一个AI平台 [2:55] 然后你的员工在上面操作数据 [2:57] 做分析做决策 [2:58] anthropic周二做的事情 [3:00] 相当于说 [3:01] 你以后不用建餐厅了 [3:02] 你告诉我你想吃什么 [3:04] 我直接派一个AI厨师到你家 [3:06] 做完饭洗完碗自己走 [3:08] 你按次付费就可以 [3:10] 这个东西叫managed [3:11] agent说白了就是托管的AI助手 [3:14] 你告诉anthropic你要干什么 [3:16] 他帮你跑一个AI助手 [3:18] 这个助手能自己读文件 [3:20] 自己查数据 [3:21] 自己写报告 [3:22] 中间断了呢 [3:23] 还能自动接下来继续干 [3:25] 你不需要搭平台 [3:26] 不需要买服务器 [3:27] 也不需要养一个it团队来维护 [3:30] 以前你要用AI做点什么 [3:32] 得先搞基础设施 [3:33] 改服务器 [3:34] 配环境写对接代码 [3:36] 测试安全性 [3:37] 光这一套准备工作就需要几个月 [3:39] 现在Anthropic说这些呢 [3:41] 我都替你做了 [3:42] 你只管告诉我你要完成什么任务 [3:45] 想想看对一个中型公司的老板来说 [3:48] 他关心的是什么 [3:49] 他不关心你的平台有多先进 [3:51] 他关心的是 [3:52] 我的销售报告 [3:54] 能不能明天早上 [3:55] 就自动出现在我的桌子上 [3:57] 以前呢要实现这个 [3:58] 得买Palantir的平台 [3:59] 培训员工 [4:00] 搭流程现在 [4:01] 可能只需要跟anthropic描述一下需求 [4:04] 他的AI助手就能搞定 [4:06] 核心冲击 [4:07] 一句话讲清楚 [4:08] 就是传统软件按席位收费 [4:10] 你的公司100个人用 [4:11] 你就付100块钱的这个license [4:13] AI助手按任务收费 [4:15] 一个助手可以干100个人的活 [4:17] 但你只需要付一份钱 [4:19] 这个不是理论 [4:20] 是已经有大公司正在用了 [4:22] 乐天就是日本那个电商巨头 [4:24] 一周之内给产品 [4:25] 销售人力资源三个部门 [4:27] 各部署了一个AI助手 [4:29] 直接接入他们的slack teams [4:31] 以前要搞这种事情呢 [4:32] 光是跟it部门扯皮就要几个月 [4:34] 更别说开发测试上线 [4:36] 现在一周搞定 [4:38] Asana一个几百万人用的项目管理工具 [4:40] 也在测试 [4:41] AI直接在项目里接管任务写文档交活 [4:44] 跟人类同事并行工作 [4:47] 项目经理呢 [4:47] 只需要分配任务 [4:48] 不管是分给人还是分给AI [4:50] notion大家可能更熟悉 [4:52] AI直接在你的工作空间里写代码做PPT [4:56] 整理数据库 [4:57] 不是你打开一个对话框跟他聊天 [4:59] 而是他就在你的工作流里面 [5:01] 跟你一起干活 [5:02] 你把这件事往大了想一想 [5:04] Palantir这种公司 [5:05] 赚钱的核心逻辑是什么 [5:07] 是帮企业搭平台 [5:09] 搭完之后呢 [5:09] 你的人在上面用 [5:11] 平台越复杂 [5:12] 用的人越多 [5:13] Palantir赚的越多 [5:14] 其实跟SaaS模式是差不多的 [5:16] 现在anthropic说 [5:18] 平台你不用搭了 [5:19] 人你也不用那么多 [5:20] 直接给你一个能干活的AI [5:22] 说白了Palantir卖的是基础设施 [5:24] Anthropic卖的是结果 [5:26] 企业要的是什么呢 [5:27] 是结果呀 [5:28] 基础设施只是手段 [5:30] 当手段可以被跳过的时候 [5:32] 卖手段的人就比较危险了 [5:34] 这对Palantir意味着什么 [5:36] 我们不能直接下结论 [5:38] 但是方向是比较清楚的 [5:39] AI正在从工具变成工人 [5:42] 而卖工具的公司和卖工人的公司 [5:44] 赚的不是同一种钱 [5:47] 这段信息量有点大 [5:48] 大家可以点赞消化一下 [5:49] 然后呢说一个更猛的 [5:51] 就是周一 [5:52] Anthropic发布了一个叫Claude Mythos的模型 [5:54] 怎么说呢 [5:55] Anthropic觉得这个模型 [5:56] 强到不能公开发布 [5:59] 有多强他在测试中 [6:00] 找到了一个主要操作系统 [6:02] 和每一个主要浏览器的安全漏洞 [6:06] 其中最老的一个漏洞藏了27年 [6:08] 没人发现 [6:09] 那个是叫一个open BSD的操作系统 [6:12] 这个系统 [6:13] 出名的特点就是安全 [6:15] 安全专家用了27年没找到的东西 [6:18] Mythos找到了 [6:19] 它还能自动把几个漏洞串在一起 [6:22] 组成一道攻击链 [6:23] 干完这一套 [6:24] 一个普通用户的账号 [6:25] 就能拿到整台Linux服务器的最高权限 [6:29] 你知道全世界有多少服务器跑Linux吗 [6:31] 是绝大多数的 [6:32] 你刷的网页 [6:33] 用的APP背后的服务器 [6:35] 大概率跑的就是Linux [6:37] 更离谱的是 [6:37] 在一次测试中啊 [6:38] 研究员让Mythos [6:39] 在一个封闭的虚拟环境里 [6:42] 做安全测试 [6:43] 结果这个模型自己想办法 [6:44] 从虚拟环境里逃出来了 [6:47] 绕过了一堆限制 [6:48] 获取了互联网权限 [6:49] 然后 [6:49] 正在给公园里吃三明治的研究员 [6:52] 发了一封邮件 [6:53] 我第一次看到这个细节的时候 [6:55] 真的吃惊啊 [6:56] Anthropic前沿安全负责人说了一句话 [6:59] 大意是这个模型能做到的事情 [7:02] 跟一个顶尖的网络安全专家差不多 [7:04] 而顶尖的网络安全专家 [7:06] 全世界可能就几百号人 [7:08] 所以Anthropic做了一个决定 [7:10] Mythos不对外卖 [7:11] 只给了12家的核心合作伙伴 [7:14] 包括apple [7:15] Microsoft Amazon [7:16] Crowdstrike这种 [7:17] 加上外围的话 [7:18] 大概是40多家公司拿到了这个权限 [7:21] 用途只有一个 [7:22] 用来防御 [7:23] 用AI找到漏洞 [7:24] 在被坏人利用之前修好 [7:27] Anthropic为这个项目 [7:28] 拿出了1亿美元的使用额度 [7:31] Anthropic的CEO Dario [7:33] 我们之前提到过很多次 [7:34] 在一段视频采访里 [7:36] 说了一句值得记住的话 [7:37] 他说我们没有专门训练他做网络安全 [7:40] 我们训练他写代码 [7:42] 但他作为写代码的副 [7:44] 产品也擅长网络安全 [7:46] 然后他说 [7:47] 更强的模型 [7:48] 会从我们和其他公司手里不断的出来 [7:50] 所以我们需要一个应对方案 [7:53] 注意他说的这句话 [7:54] 副产品by product [7:56] 他的意思是说 [7:56] Mythos本来不是用来搞安全的 [7:59] 他只是代码能力太强了 [8:01] 强到能反过来找到代码里的漏洞 [8:04] 就像一个人钢琴弹得太好了 [8:05] 好到可以一眼看出琴谱里的印刷错误 [8:09] 这种能力不是刻意训练的 [8:10] 是从底层里涌出来的 [8:13] 这意味着什么 [8:14] 意味着下一代模型只会更强 [8:16] 而且不只是Anthropic [8:18] Openai也在做类似的东西啊 [8:20] Anthropic的安全负责人说 [8:22] 6-18个月内 [8:23] 听好啊 [8:24] 其他公司就会有同级别的模型出来 [8:28] 现在我们再回来到Palantir [8:29] 上一期蒂尔那期视频 [8:30] 我们讲了一个暗雷 [8:32] Palantir的Maven系统 [8:34] 就是美军用的那套AI瞄准平台 [8:36] 底层用的是Anthropic的claude模型 [8:39] 而Anthropic [8:40] 最近被五角大楼列为了供应链风险 [8:42] 因为双方在AI安全限制上谈崩了 [8:44] 对吧 [8:45] 当时我说这是一个值得观察的变量 [8:47] 不知道大家还有没有印象 [8:49] 现在这个变量来了 [8:50] 而且来的比我想象的还快 [8:52] Anthropic手里有了比Claude更强的Mythos [8:55] 但不打算公开卖 [8:56] Palantir的军方系统还在用旧版的cloud [8:59] 这个代价意味着什么呢 [9:01] Palantir依赖Anthropic的底型模型做判断 [9:05] 但Anthropic现在做的事情是 [9:07] 正在绕过Palantir直接卖给企业 [9:10] 供应商变成了竞争对手 [9:12] 这个故事好熟悉啊 [9:14] Mythos的故事其实还有另一面 [9:16] 就是Anthropic手里捧着这个超级模型 [9:18] 它不对外发布 [9:20] 但是你我每天如果用付费的Claude [9:22] 最近会发现它在变笨 [9:24] 在x平台上 [9:25] 我看到了有很多类似的吐槽 [9:27] 有开发者 [9:28] 甚至拿了6,000多个session的文件 [9:30] 做了专门的分析 [9:31] 还在GitHub上发了测试的文稿 [9:33] 发现模型的思考深度暴跌67% [9:37] 一个公司 [9:37] 两个世界 [9:39] 我们我们普通人用的都是阉割版呀 [9:41] 这个呢值得我专门做一期视频展开 [9:43] 大家感兴趣的在评论区留言 [9:45] 我们下期专门讲 [9:46] 好了我们把这两件事情放在一起看 [9:49] managed agent是Anthropic [9:50] 开始给企业派AI工人 [9:53] 绕过Palantir这种平台的中间层 [9:56] Mythos——Anthropic [9:57] 手里一个强到不敢公开的模型 [9:59] 而Palantir提供军方系统 [10:01] 用的是旧版的Claude [10:03] 一个供的是商业市场 [10:04] 一个供的是技术待查 [10:06] 两把刀同时落下来 [10:07] 这就是Palantir这两天 [10:09] 逆势暴跌的主要底层 [10:11] 原因不是Michael Bury写的那条推文 [10:14] 那个只是放大 [10:15] 真正的问题是 [10:16] Palantir赖以生存的产业链关系 [10:18] 正在被重写或者重新定义 [10:21] 现在我们回到博里周二发的那条帖子 [10:23] 啊它引用了一个数据源 [10:25] 叫Ramp AI index [10:27] Ramp是美国一家企业信用卡平台 [10:30] 大概几万家公司在上面花钱 [10:32] 他能看到 [10:33] 这些公司每个月在AI上花了多少钱 [10:35] 花给了谁 [10:36] 相当于企业AI支出的实时计分牌 [10:40] 3月份那期报告里 [10:41] 有几个数字挺震撼的 [10:43] 我想大多数人应该没听过 [10:44] 1年前在Ramp上只有1/25的企 [10:48] 业在用付费的enterprise [10:50] 现在呢是1/4 [10:52] 十倍增长 [10:53] 一年时间 [10:54] 企业第一次购买a工具的时候呢 [10:56] 70%选择了Anthropic [10:59] 不是50:50啊 [11:00] 是70%对30啊 [11:02] 而这个数字在2025年之前是反过来的 [11:05] 当时open AI稳赢啊 [11:07] 也就是说 [11:07] 一年时间 [11:08] 攻守完全逆转 [11:10] open AI的用户增长 [11:11] 出现了有史以来最大的单月下落 [11:13] 滑了1.5%个百分点 [11:15] 这是RampP开始追踪以来 [11:17] 任何一家AI公司最大的单月跌幅 [11:20] 现在回想起来 [11:21] 3月份open AI在干嘛 [11:22] 我们做了视频 [11:23] 对吧它在疯狂的找散户融资 [11:26] 我朋友都中招了 [11:27] 现在回头看 [11:28] 好像这些人知道些什么 [11:30] Anthropic的年化收入 [11:31] 从去年底的90亿美元 [11:33] 到今年4月份突破了300亿 [11:35] 四个月也翻了3倍多 [11:37] 我帮你算一下 [11:38] 这个增速到底有多离谱啊 [11:40] 15个月前 [11:41] Anthropic的年化收入是10亿美元 [11:44] 10亿到300亿 [11:45] 用了15个月 [11:46] B2B软件历史上 [11:48] 我查了一下 [11:48] 从来没有过这种事儿啊 [11:50] slack没有做到 [11:51] Zoom没有做到 [11:52] Snowflake没有做到 [11:53] 整个软件行业50年的历史里 [11:56] 没有任何一家公司在这个体量上 [11:58] 以这个速度增长 [12:00] 光Claudecode就是Antropic [12:01] AI编程工具 [12:02] 一个单品年化收入就有25亿美元 [12:05] 从年初到现在 [12:06] 翻了一倍多 [12:08] GitHub上4%的公开代码提交 [12:11] 现在是Claudecode的 [12:12] 写的预测呢 [12:13] 到年底会超20% [12:15] 一个工具写了全世界1/5的新代码 [12:17] 你想想这意味着什么 [12:19] 更有意思的是 [12:20] ramp的经济学家说了一句话 [12:22] 他说 [12:22] 企业选AI工具 [12:23] 可能正在变得像一种 [12:25] 身份信号 [12:26] 就像iPhone用户跟安卓用户之间 [12:28] 那种微妙的 [12:29] 我不跟你一样的站队感 [12:31] 选claude还是选ChatGPT [12:33] 好像直接反映你这个人的逼格如何 [12:36] 不再是技术决策 [12:37] 而是一种文化战队 [12:38] 这个我真的是深有感触啊 [12:40] 评论区大家也可以讲讲你的想法 [12:42] 感觉用Gemini的 [12:43] 或者用GPT的和用Claude哎 [12:46] 好像是有一点优越感的区别 [12:48] 这个话听着有些夸张 [12:50] 但是你看数据啊 [12:51] Anthropic卖的比open AI贵啊 [12:53] 服务器经常满载限流 [12:55] 每个套餐都有使用上限 [12:57] 结果增长反而更快 [12:58] 在正常的企业软件里 [13:00] 更贵的更限量的产品 [13:01] 应该卖不过更便宜更量大的 [13:03] 对吧 [13:04] 但是AI市场现在不是正常的市场 [13:07] 博里在帖子里说 [13:08] Anthropic花了几个月从9十亿到300亿 [13:11] Palantir花了20年才做到50亿 [13:15] 然后他说了那句话 [13:16] Anthropic正在吃Palantir的午餐 [13:19] 好像并不为过 [13:20] 数字是对的 [13:21] 逻辑有道理 [13:22] 但是有几个问题值得指出啊 [13:24] 第一个问题就是 [13:25] RampP追踪的是企业信用卡支出 [13:28] 中小企业用信用卡来买AI订阅 [13:30] 这个数据RampP看得到 [13:32] 但是大企业通过AWS agent [13:34] 签了长期的合同 [13:36] 走的不是信用卡 [13:37] 这个数据Ramp是看不到的 [13:39] 所以这个积分牌呢 [13:40] 可能高估了Anthropic在中小企业的优势 [13:43] 同时低估了Openai的大客户的存在感 [13:47] 这个是我们需要说明的 [13:48] 记分牌是真的 [13:49] 但是他可能只记了一半的比分 [13:52] 第二个问题就是Anthropic的300亿ARR [13:55] 和Palantir的50亿年 [13:56] 收入压根不是同一种钱 [13:59] ARR是年化性经常性收入 [14:01] 是把当月收入乘以12得出来的 [14:04] 它代表的是如果保持这个月的势头 [14:06] 一年会赚多少钱 [14:08] Palantir的50亿是实打实的全年收入 [14:12] 拿一个预估值和一个实际值对比呢 [14:14] 不能说不对 [14:15] 但是你要知道这里面是有水分的 [14:17] 第三个问题就是 [14:18] 博里嘴上喊完帕兰提尔要完 [14:21] 但是他自己手里握着大量的做空仓位 [14:24] 帕兰提尔跌 [14:24] 他赚钱 [14:25] 这不是说他的分析一定是错的 [14:27] 是有利益冲突的 [14:29] 所以你判断的时候 [14:30] 要把这个因素也算进去 [14:32] 如果你觉得这种从数据里 [14:33] 深入扒逻辑分析的东西有用的话 [14:36] 帮我点赞关注一下 [14:37] 我每周都在做这种深度的拆解 [14:40] 好了现在最有意思的部分 [14:42] 我们现在有两个很聪明的人 [14:44] 在做完全相反的判断 [14:46] 蒂尔呢卖了地球上所有能卖的股票 [14:48] 唯独留了庞蒂尔 [14:50] 他赌的是 [14:51] 政府合同和军方应该是不可替代的 [14:54] 不管你anthropic怎么抢 [14:55] 商业市场帕兰提尔在五角大楼的地位 [14:58] 是20年深耕换来的 [15:00] 短期内谁都撬不动 [15:02] 伯里呢他做空Palantir [15:04] 持有几亿美元的空头仓位 [15:06] 他赌的是 [15:07] Anthropic会把Palantir的商业客户全抢走 [15:10] 剩下的政府业务呢 [15:11] 撑不起3,000多亿美元的市值 [15:14] 蒂尔的牌呢 [15:15] 我来帮大家摊开啊 [15:16] 帕兰提尔上个季度 [15:17] 也就是2025年第四季度 [15:19] 营收同比增长70% [15:21] 这已经是连续第十个季度加速增长了 [15:24] 10个季度加速 [15:26] 而且越来越快 [15:27] 你在整个科技行业里 [15:28] 找不出第二家体量这么大的公司 [15:30] 连续加速这么久 [15:32] 美国商业部门收入增长137% [15:35] 调整后每股收益增长79% [15:37] 客户数量增长34% [15:39] 客户合同总价值创了历史新高 [15:42] 一个季度43亿美元一个入 [15:43] 有一个叫rule of forty的指标啊 [15:45] 就是用来衡量软件公司的经营质量 [15:48] 增速加上利润率 [15:49] 超过40就算健康 [15:51] Pantera多少 [15:53] 127 [15:54] 这个数字意味着这家公司不光涨得快 [15:56] 而且赚钱的同时涨得快 [15:59] 你能找到它涨得比它更快的 [16:00] 但是那些公司呢 [16:01] 在烧钱你能找到比它更赚钱的 [16:04] 但是那些公司呢 [16:05] 不增长了 [16:06] 帕兰提尔两个都做到了 [16:07] 而且大额做到了 [16:09] 再加上最近签的合同啊 [16:11] 跟车企Stellantis签了5年的大单 [16:13] 扩大了AI平台的使用范围 [16:15] i r s就是美国的税务局 [16:17] 也付钱给Palantir做一个审计工具 [16:19] Palantir的业务不是在萎缩 [16:21] 是在扩张 [16:22] 而Maven就是美军那套AI瞄准系统 [16:24] 今年3月正式为全军种的项目记录 [16:28] 这个在军方语境里 [16:29] 就是锁定长期预算拨款 [16:31] 全军强制部署 [16:32] 不是某个将军喜欢就用 [16:34] 不喜欢就不用 [16:34] 是全军标配 [16:36] 预算单独列支 [16:37] 这不是一份合同啊 [16:39] 这是一份结构性的绑定 [16:41] 上期蒂尔那期视频我们讲了 [16:42] Maven这个项目的来历啊 [16:44] 2017年 他只是一帮无人机图像 [16:46] 做AI标注的小项目 [16:48] 谷歌拿到了合同 [16:49] 但是谷歌内部几千名员工联名抗议 [16:52] 说不愿意自己的AI技术被用来杀人 [16:54] 谷歌最终放弃了 [16:56] Palantir接了过来 [16:57] 2024年合同 [16:58] 上限4.8亿美元 [17:00] 2025年涨到13亿 [17:02] 现在全军标配 [17:03] 预算无上限 [17:05] 从被谷歌丢掉的边角料 [17:06] 到美军核心的AI系统 [17:08] 帕兰提尔用了不到7年 [17:10] 谷歌的员工觉得军方AI不道德 [17:12] 蒂尔觉得军方AI就是未来 [17:14] 7年后看 [17:16] 蒂尔赌对了 [17:17] 蒂尔敢赌 [17:18] 帕兰提尔就是这个 [17:19] 他不在乎Anthropic抢不抢商业市场 [17:21] 因为在他的世界观里 [17:23] 真正值钱的东西 [17:24] 是跟国家安全绑定在一起的 [17:26] 商业市场的客户可以今天用Powerpoint [17:28] 明天换Anthropic [17:30] 但是五角大楼不能 [17:31] 军方的安全审计流程部署习惯 [17:34] 人员培训成本 [17:35] 保密资质 [17:36] 这些东西加在一起 [17:37] 就是一堵换不掉的墙 [17:39] 而且别忘了 [17:40] Anthropic自己跟五角大楼的关系 [17:42] 正在恶化 [17:42] 国防部长把Anthropic列为供应链风险 [17:45] Anthropic坚持 [17:46] 要对军方使用claude方式设限 [17:48] 五角大楼不乐意 [17:50] 这意味着 [17:50] 短期内Anthropic不太可能进入政府市场 [17:53] 跟Palantir抢生意 [17:54] 反而Palantir可以借机 [17:56] 巩固自己在军方的不可替代性 [17:58] 所以蒂尔的逻辑链是这样的 [18:00] anthropic越是跟五角大楼闹得烦盘论 [18:03] 梯尔在军方的地位就越稳 [18:05] 供应商闹矛盾嘛 [18:06] 对中间平台来说反而是好事儿 [18:08] 然后我们来看看博里的牌盘论 [18:10] 梯尔目前的市效率大概是70倍上下 [18:13] 意味着这是标普500里最贵的股票之一 [18:16] 70多倍市销率意味着你买Palantir的股票 [18:19] 等于在说 [18:20] 我愿意预支它70多年的收入来买它 [18:23] 当然了 [18:24] 实际股票不是这么简单计算的 [18:26] 但是这个数字给了你一 [18:27] 个直觉市场对Palantir的定价 [18:29] 是假设它会以极高的速度 [18:31] 增长很多很多很多年 [18:33] 伯利的核心论点其实也不复杂 [18:35] 他认为Palantir的3,000多亿市值 [18:37] 是按照AI平台独角兽来定价的 [18:40] Palantir的CEO Alex [18:41] 每次别人问估值的问题 [18:43] 他都说看估值的人 [18:45] 让投资者错过了翻倍行情 [18:47] 这个话不是没道理啊 [18:49] 过去3年 [18:49] 看估值卖Palantir的人确实亏了 [18:52] 但是伯利赌的不是Palantir业务不好 [18:54] 他赌的是 [18:55] 市场会重新定义 [18:56] Palantir是什么类型的公司 [18:59] 我们打个比方啊 [19:00] Palantir现在的股价 [19:01] 相当于你按米其林三星餐厅的价格 [19:04] 买了一个非常好吃的盒饭 [19:07] 盒饭味道可能确实不错 [19:09] 但是它不值那个价 [19:11] 如果有一天 [19:11] 市场觉得 [19:12] Palantir更像一个国防it供应商 [19:14] 而不是AI独角兽 [19:15] 那估值可能就来到70倍 [19:17] 甚至20倍 [19:18] 甚至更低 [19:19] 所以从去年10月份开始喊空到现在 [19:21] Palantir从高点下跌35%以上 [19:24] 它的空头仓位目前为止应该是赚钱的 [19:26] 但是公平来说 [19:27] 这35%里面 [19:29] 有多少是AI板块整体估值回调 [19:31] 有多少是Palantir自身的问题 [19:33] 很难区分 [19:35] 同期呢有很多AI股票都在跌 [19:37] 也不只是Palantir [19:38] 而且博里的历史战绩呢 [19:40] 也不是百发百中 [19:41] 次贷那一把 [19:42] 他确实封神了没错 [19:43] 但是之后呢 [19:44] 他做空特斯拉亏了钱 [19:46] 做空半导体也亏了钱 [19:47] 之前呢他还发了一个一万字的长文 [19:50] 详细分析庞蒂尔为什么只值46美元 [19:52] 比现在的价格低了差不多2/3 [19:55] 传奇归传奇 [19:56] 不代表这一次一定对 [19:58] 当然你也可以反过来 [19:59] 如果1万字的分析 [20:01] 和几亿美元的空头仓位 [20:02] 都不能认真对待他的观点 [20:04] 那什么可以呢 [20:06] 我自己的判断啊 [20:07] 说实话 [20:07] 我觉得他们可能各对了一半儿 [20:09] 为啥这么说呢 [20:10] Anthropic确实在吃增量市场 [20:13] 新客户新预算新需求 [20:15] 这部分Palantir很难挡得住 [20:18] 你是一家中型企业 [20:19] 你想用AI提高效率 [20:21] 你会选择花几百万搭Palantir的平台吗 [20:23] 还是选择开几千块 [20:25] 开一个Anthropic的API账户呢 [20:27] 答案是非常明显的 [20:29] 但是Palantir在政府和军方的存量业务 [20:32] 有20年累计的安全审计资质 [20:34] 和部署经验 [20:36] 这个Anthropic短期内复制不了 [20:38] 你要拿到五角大楼的顶级安全许可 [20:40] 不是技术好就行的 [20:42] 要年复一年地通过审计通过背景调查 [20:45] 通过合规检查 [20:46] 这个资质本身就是护城河 [20:49] 问题呢根本不是谁对谁错 [20:51] 问题是Palantir 3,000亿的市值 [20:53] 到底在给哪个故事定价 [20:55] 如果市场给的是AI平台的价 [20:58] 博利可能是对的 [20:59] 因为AI平台赛道上 [21:00] 现在出了一个比你大6倍的竞争对手 [21:03] 如果你给的是国防刚需加AI编排的价 [21:06] 蒂尔可能是对的 [21:07] 因为国防市场的玩家数量是有限的 [21:09] 是垄断型的 [21:10] 而且帕兰提尔已经在牌桌上了 [21:13] 这个答案呢 [21:13] 5月11号帕兰提尔发布财报之后 [21:16] 就能看到一部分 [21:17] 大家如果对这种拆解觉得有帮助 [21:19] 收藏一下这个视频 [21:20] 5月份有好几个关键节点 [21:22] Pandora的财报利尔的13F文件 [21:25] Anthropic IPO进展 [21:26] 我都会第一时间来给大家 [21:28] 拆解分析 [21:29] 到时候你可能想回来对照的看一看 [21:32] 其实在做这期视频的过程中呢 [21:33] 我一直在想一个问题 [21:35] 彼得蒂尔知不知道这个风险 [21:37] 我觉得他肯定知道啊 [21:38] 他比我们任何人应该都清楚 [21:40] 但是他还选择留了Palantir [21:42] 我猜他的逻辑是这样的 [21:43] 就是模型可以换 [21:44] 但是位置换不了 [21:46] Palantir在军方的位置 [21:47] 不是靠某一个AI模型换来的 [21:49] 是靠一代人的信任 [21:51] 资质和部署经验换来的 [21:53] 底层模型今天可以是Claude [21:54] 明天可以是别的 [21:56] 但是坐在位置上那个人是不会变的 [21:59] 这个逻辑对不对 [22:00] 我不确定 [22:00] 但是我觉得是自洽的 [22:02] 伯利的逻辑呢 [22:03] 也是自洽的 [22:04] 如果Anthropic继续以现在的速度增长 [22:06] 它最终呢 [22:06] 会直接把触角伸进政府市场 [22:09] 毕竟呢project glasswing的合作伙伴里 [22:11] 就有好几家国防和政府相关的公司 [22:14] Anthropic今天不做政府业务 [22:16] 不代表明天不做 [22:18] 两个人呢 [22:19] 都在用真金白银投票 [22:21] 蒂尔赌的是位置 [22:22] 博里赌的是对手 [22:24] 这两个判断能不能同时成立 [22:26] 我也说不准啊 [22:27] 也许Palantir的政府业务确实是铁饭碗 [22:30] 同时商业市场呢 [22:31] 确实也在被Anthropic吃掉 [22:33] 也许Palantir和博里各赌了硬币的一边 [22:37] 但问题是 [22:38] Palantir的股价只有一个呀 [22:40] 正所谓 [22:40] 20年根基深又厚 [22:42] 股价再高也不走 [22:44] 蒂尔看多赌位置 [22:46] 博里做空赌对手 [22:48] 评论区告诉我 [22:48] 蒂尔留了帕兰提尔 [22:50] 博里做空Palantir [22:51] 你站哪边 [22:52] 下期视频呢 [22:53] 我们会讲Anthropic的另一面 [22:55] 他手里有一个强到不敢公开的模型 [22:58] 但是呢你我每天用的Claude [22:59] 正在变笨 [23:00] 正在被阉割 [23:02] AMD的AI团队负责人拿了6,000多份数据 [23:05] 做了实锤的分析 [23:07] 结论让人很不舒服 [23:09] 最强版本给巨头 [23:10] 阉割版本留给普通人 [23:12] 不想错过的话 [23:13] 点击一下订阅 [23:14] 打开小铃铛 [23:15] 我做好了 [23:16] 第一时间发出来给大家 [23:18] 我是Alan [23:18] 看完再赞 [23:19] 腰缠万贯 [23:19] 我们下期视频再见